R. Washington Lopez Aguilar
Gerente General Washington Capital
EVERGRANDE, la primera ficha en caer para el colapso de las bolsas de valores
Definitivamente, la coyuntura actual por la que atraviesa el mundo no es nada favorable para los que siguen apostando por un “bull market” contagiados por toda la euforia que existe en el mercado americano. Sin embargo, la situación se pone cada vez más complicada dentro de la perspectiva macroeconómica, pues como dice el dicho “No hay mas ciego del que no quiere ver”. En este artículo, analizaremos la situación de la caída del gigante Chino, Evergrande y los impactos hacia la tesis que seguimos reforzando respecto a la caída del mercado americano.
Evergrande Group o Evergrande Real Estate Group, es la marca de Real State más valiosa del mundo y la segunda promotora inmobiliaria más importante de China, o al menos así era considerada antes que sus acciones se desplomen mas de 90% tras la crisis que atraviesa.
Evergrande, empresa multisectorial que posee bienes raíces y tiene una subsidiaria que fabrica autos eléctricos, anunció una perdida de 1.4 mil millones en el primer semestre. Sin embargo, lo más preocupante no es la fuerte caída de sus acciones o la pérdida del último reporte, sino su alto nivel de deuda que ha sido considerado impagable. El 20 de Septiembre, Evergrande anunció una deuda con sus acreedores superior a los 300 millones de dólares, convirtiéndose en la inmobiliaria más endeudada del mundo. Hoy por hoy, posee una deuda equivalente al 2% del PBI de toda China y al 100% de Sudáfrica.
El impacto en el precio de sus acciones ha sido catastrófico. Evergrande perdió más del 10% esta semana y desde inicios del 2021, la empresa ha devaluado más del 85% el precio de sus acciones, siendo comparado su caso con el conocido banco americano Lehman Brothers, la cual generó la famosa crisis subprime del 2008.
Los pesimistas ven estos desarrollos y dicen que hemos estado aquí antes y no hace tanto tiempo. El peor de los casos (sostienen los bajistas) es que China permita que Evergrande implosione en un escenario similar al que le sucedió a Lehman Brothers hace casi exactamente 13 años. La caída del poderoso titán de Wall Street causó estragos en los mercados globales y se convirtió en una especie de zona cero para la Gran Crisis Financiera.
El riesgo que enfrentan los inversionistas al margen de la crisis de liquidez por la que atraviesa la empresa, es el incumplimiento de pagos adeudados a los tenedores de bonos extranjeros, lo que generaría en consecuencia una crisis crediticia global. Esto podría ser solo el comienzo de un incumplimiento o una serie de incumplimientos que podrían sembrar el pánico en los mercados crediticios. Mucho más allá de las costas de China que podrían impactar con mayor envergadura a las bolsas de valores, activos con mayor sensibilidad a los sentimientos de pánico y temor por parte del inversor, demostrado el impacto en la crisis del coronavirus cuando el mercado corrigió mas del 35% en 1 mes.
Evergrande, no ha hecho frente al pago de los intereses de los bonos que vencieron el miércoles, según apuntan a Reuters dos tenedores de bonos. Los intereses ascienden a 47,5 millones de dólares por intereses sobre el bono en dólares, tras no hacer frente al pago de 83,5 millones el pasado jueves. Este es su segundo impago en una semana.
En conclusión, creemos que el caso Evergrande se suma a la larga lista de factores de riesgo que analizamos en nuestra ecuación respecto al próximo desplome de la Bolsa Americana. Prepárense para tener un ultimo trimestre del año (Q4) realmente complicado.
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