Evaluando proyectos con eficiencia: diferencia entre el éxito y el fracaso.
A partir de este aporte quiero enfatizar en un tema central que marca definitivamente la diferencia entre las empresas empíricas con resultados mediocres y poco sostenibles y las empresas profesionales, exitosas que agregan valor a lo largo del tiempo: el Proceso de Evaluación de Proyectos, desde el punto de vista financiero.
Evaluar un proyecto financieramente es cuantificar el impacto de una idea y llevarla a cabo con racionalidad, con conocimiento y no solamente por intuición.
Iniciaré esta serie estableciendo una metodología de cinco pasos clave para evaluar un proyecto, una idea de negocios. Esta metodología se basa en mi experiencia y constituye una guía útil para que el proceso sea eficiente y completo. En los siguientes aportes iré profundizando en algunos de los pasos y conceptos vinculados que aquí sólo resumo.
Paso 1.- Defina el escenario de evaluación. Recopile Información y establezca supuestos. Un proyecto es una idea de negocios a ejecutarse en el futuro. Por lo tanto debemos definir el horizonte de análisis, es decir el período de tiempo que estoy dispuesto a esperar o que es necesario evaluar dada la naturaleza de la idea de negocio: uno, dos, diez años.... Sobre este horizonte construiré un escenario, un modelo de evaluación. Es vital recopilar toda la información necesaria para el análisis y la que no existe suponerla. El riesgo de un proyecto se origina porque se ejecutará en el futuro y porque la información en parte es supuesta. La calidad y realismo de los supuestos es esencial para minimizar la posibilidad de fracasar.
Paso 2.- Establezca presupuestos. Cuantifique y ordene la información y los supuestos. Establezca presupuestos de inversión, ingresos y gastos. Lo fundamental aquí es que los presupuestos estén completos y sean coherentes con la naturaleza de la idea de negocios y con las estrategias concebidas para llevarla a cabo. Es decir si quiero, por ejemplo, ser agresivo con el lanzamiento, no puedo establecer un presupuesto de marketing limitado.
Paso 3.- Proyecte el flujo de caja en el horizonte de análisis. Un negocio es negocio si origina caja. Este paso es el paso financiero por excelencia. Se basa en el paso 2. Lo resume en un flujo. La diferencia central entre presupuesto y flujo es que el primero es sólo el registro contable de la transacción (sea de inversión, ingreso o gasto) esperada en el origen mientras que el flujo de caja es el perfeccionamiento real de la misma en el momento cuando se registra el ingreso o salida de caja. Por ejemplo habrá ventas presupuestadas que no se cobrarán a pesar que se realicen o que se cobrarán tarde. Habrá partidas presupuestadas por razones tributarias y contables como la depreciación que no significarán ya salida de caja y no irán en el flujo proyectado. Tener clara esta diferencia es fundamental para construir un flujo de caja que refleje con realismo la dinámica del negocio.
Paso 4.- Análisis de rentabilidad.- Sobre la base del flujo de caja evaluamos la rentabilidad del proyecto calculando el Valor presente neto del mismo, su tasa interna de retorno, su período de recuperación y algunos otros indicadores relativos a su performance. Si el flujo ha sido construido minuciosamente y es completo, la rentabilidad calculada esperada será un buen referente para tomar la decisión de llevar a cabo el proyecto o no y de responder la pregunta central: ¿es lo suficientemente rentable como para compensar los riesgos percibidos y superar las alternativas del inversionista?.
Paso 5.- Análisis de sensibilidad.- Implica identificar las variables centrales determinantes para el éxito del proyecto y plantear escenarios en los que las mismas cambien con respecto a los supuestos iniciales. Por ejemplo suponer un escenario con el precio del insumo clave incrementado u otro con el precio de venta del producto central reducido. De esta manera estableceremos y comprobaremos que tan sensible (riesgoso) es nuestro proyecto frente a cambios inesperados en las variables clave y podremos establecer planes de contingencia o eventualmente revisar nuestros supuestos o incluso decidir no llevar a cabo el proyecto. Es la última revisión para asegurarnos que somos conscientes del riesgo asumido y su origen. No olvidar por supuesto el impacto y deseabilidad social de nuestra idea ya que si enfrenta oposición o genera efectos negativos en el entorno puede no ser sostenible.
Evaluar un proyecto es un proceso dinámico y circular. Implica el avance y retroceso a lo largo de estos cinco pasos pero el mismo debe concluir en un punto final de decisión: ejecuto o no el proyecto. Llegar a este punto será más difícil mientras más compleja, novedosa e incierta por tanto sea la idea de negocios concebida. Lo fundamental es imprimir una racionalidad a nuestras decisiones empresariales que asegure que tomamos riesgos limitados y razonables en relación con la rentabilidad esperada.
Hasta la próxima...
Alejandro Gómez. Es economista y magister en Administración, tiene un MBA por la Universidad del Pacífico y ha seguido un Programa de Desarrollo Directivo del Instituto de la Empresa de Madrid. Actualmente se desempeña como gerente corporativo de Administración y Finanzas de Iasacorp International, presidente de la Asociación Peruana de Finanzas (APEF) y profesor de la Escuela de Postgrado de la Universidad del Pacífico. (www.apef.com.pe )
Si hizo esperar, gracias por el buen articulo que nos da. Y comentando sobre el 1er punto, la importancia de suponer los eventos (dar por hecho que ocurra), es un apoyo que cualquier persona que realice un proyecto, sabe tomar cautela al manejar esta información. Como no toda la información es disponible, puede indicarnos ¿cuales son las variables que usualmente se puede asumir comportamientos determinados?, ¿será la inflación?, ¿un patron de moneda?, ¿precios de CIF constantes? . Gracias, y visiten mi blog: http://integrar21.blog.terra.com.pe
Excelente articulo, le comento: el MEF el 2004 inicio los Convenios por resultados con las entidades públicas, el suscrito asumió la dirección del Hospital Regional de Chimbote 2005, firmamos convenio con 5 compromisos y 8 metas sobre los puntos criticos de queja de los servicios de salud, como demora en la consulta y emergencia, de proceso como infeciones intrahospitalarias, actividades de proyección, estos compromisos eran evaluados trimestralmente por auditores de la contraloria de la republica, lo cual genero un incremento de la productividad general del 5% y mayor captación de ingresos, por recursos directamente reacudados de 800, 000 soles, lo mismo se expandio el 2006 a 8 de los 12 hospitales de la region Ancash; lamentablemente el 2007 el MEF impuso el Presupuesto por resultados en forma vertical en Educacion y Salud; se penso que era fijar metas y no lo que su articulo describe; se plantearon 14 y actualmente son 52 indicadores en su mayoria de estructura y productos; sin compromisos, ni resultados; tampoco incentivos, que nadie audita ni controla, y la situacion en salud y educación que se encargan del desarrollo social, sigue igual e incluso a retrocedido. Conteplar los 5 componentes podrian ser aadecuados serian adecuados en una reforma del estado y de problemas como de los bonos FFAA y PNP. Atte
Dr. Edgar Caballero Cano MD MSP email: educaballeroc@hotmail.com
Estoy desarrollando una tesis doctoral sobre lo descrito; quisiera su opinion si no es molestia.
Me parece interesantes los aportes indicados. Acá van los míos para que tengan otras ideas complementarias sobre preparación y evaluación de proyectos en un esquma general de Pre- Inversión; cabe resaltar que estas ideas son para proyectos públicos. En los que se valoriza: la divisa, en caso sea necesarias importaciones o pagos en otras monedas; la tasa social de descuento; externalidades a precio sociales (de acuerdo a Ernesto Fontaine).
Pasos a seguir:
1. Definir cuál es el problema a solucionar o la necesidad por satisfacer.
2. Definir cuáles son las posibles soluciones, dentro del marco legal, técnico, social, ambiental.
3.Definir la situación "sin proyecto optimizada", para compararla con mi mejor alternativa de inversión. (ejemplo: solucionó el by pass de Javier Prado o Av. Grau?. Cuál hubiera sido la situación sin proyecto optimizada?)
4. Definir la situación "con proyecto" (y sus varias alternativas).
5. Definir los beneficios y costos atribuibles del proyecto
6. Cuantificar los beneficios y costos atribuibles del proyecto (kms, horas/hombre; unidades de bienes; transito generado etc).
7. Valorizar los beneficios y costos del proyecto ($/ kms; $/hora/hombre; $/unidades de bienes etc).
8. Establecer un flujo de caja.
9. Decidir el criterio de evaluación: económico o financiero.
10. Realizar análisis de sensibilidad.
Esta es una etapa técnica en la preparación y evaluación del proyecto. Las decisiones políticas, que no deben ser entendidas como antieconómicas, sino más bien que están basadas en otro tipo de conocimiento para el técnico podrán hacerse a partir de esta etapa.
el el peru hay 126 bllns-euros por desarrollar asi que si alguien quiere invertir con ojos cerrados avisenme...ok
Vamos, tampoco es un "excelente" artículo, es una buena síntesis y recopilación de lo que es la evaluación de un proyecto de inversión. Dos puntos que acotar: si bien la depreciación (contable) no forma parte del flujo de caja, SI debe considerarse una partida (en caja) de la REPOSICIÓN parcial o total de aquellos activos cuya vida útil sea menor al horizonte (tiempo) de planeamiento; segundo, si lo que se pretende como el artículo menciona, es un anális "real" pues el tema trascendental es la PROYECCIÓN DE LAS VENTAS pues éstas dan origen al flujo de efectivo del negocio..si ya existe un riesgo de morosidad o incobrabilidad por ventas al crédito, pues un cálculo no acertado en digamos un 10% menos en el presupuesto de ventas traería problemas serios a los resultados en caja, y por ende a los valores de rendimiento..la proyección de ventas vuelve a ser el gran problema a resolver, o en todo caso como sus metas conseguir.
Mis felicitaciones por tan excelente artículo, de seguro que muchos lectores de este diario deben sentir la misma satisfacción por el contenido y la información del artículo.
Un artículo de mucha importancia y que es muy útil para las Mypes especialmente que en algunos casos no saben ni lo que es una depreciación como muchos puntos tocados por el autor.
Proyectos de Inversion, tema altamente discutible. Estoy de acuerdo con los 5 pasos que menciona nuestro amigo Alejandro Gomez. Asimismo, deseo dar acertividad a nuestro amigo Eduardo (comentario #5), en realidad deberia de considerarse en flujo de caja el costo de reposicion de los Activos Fijos, esto ayudaria a generar un Ahorro a fin de adquirir una nueva maquinaria, es cierto que en sector PYMEs, no se consideran estos aspectos porque realmente no lo provisionan, en su mayoria solicitan un PRESTAMO para comprar una nueva maquinaria, y si lo provisionáran estoy seguro que lo compran al contado y asi se evitan de deudas.
Quisiera adicionar a las ideas de evaluacion de Proyectos de Inversion, que en el Sector Pymes y/o entre la Micro y Pequeña empresa, a mi opinión las ideas de Negocio y/o Proyectos de Inversion en todas sus dimensiones se deben de considerar 3 aspectos de BASE por caracterizarze como negocios familiares.
Primero, se debería evaluar la Naturaleza de la Unidad Familiar, en vista que estas tanto el numero de integrantes, gastos de educacion, alimentacion, servicios basicos, relaciones internas y sociales, entre otros, tienen un impacto sobre la filosofia de lo que es la idea de negocio y su permanencia en la generacion de rentabilidad.
Segundo, evaluar la Gestion y Experiencia Empresarial, en el cual se va a desemvolver el ejecutor y/o familiar, en la que depende mucho su habilidad, conocimiento del mercado, estrategias de marketing, aspectos legales y tributarias, conocimiento sobre el sector donde se encuentra, respuestas rapidas sobre aspectos externos.
Tercero, evaluar el tema del Financiamiento, aspectos como Tasa de Interes, variacion de tasa,Monto real de necesidad financiera, plazos de pago de deuda, garantias ofrecidas, Entidad financiera conveniente, facilidades de pago como cuota balon,etc.
En referencia a los Proyectos de Inversion, estos son formulados, evaluados en su horizonte optimamente, pero se caracteriza por ser un documento o idea fria en su inicio, hacer realidad estos proyectos en los PYMEs deberian asegurarse con estos aspectos BASE.
EL TIR Y VAN pasaron a la historia'? el estudio d e mercado? , recordar que Peru es un pais donde los precios mandan es muy pobre.si no hay contactos con nivel de poder adquisitivo todo se va al traste
Evaluando proyectos con eficiencia: diferencia entre el éxito y el fracaso.
Bien Gómez, creo el aporte es muy valioso, como indicas desde el punto de vista financiero, por lo que es de igual importante aclarar los métodos de evaluación de proyectos para diferenciar, la evaluación desde el punto de vista privado, donde todo proyecto factible debe generar valor; lo que no necesariamente ocurre en la evaluación social de proyectos, donde generalmente el método de evaluación es el costo de efectividad, que indica el menor costo posible por beneficiario.