En la entrega anterior, definimos al Capital de Trabajo (CT), como las inversiones en activos corrientes, que debía realizar una empresa para financiar un ciclo productivo. Dijimos, también, que los activos corrientes, para efectos del CT, estaban constituidos por la sumatoria de caja, cuentas por cobrar e inventarios.
Ahora, toca explicar el concepto de Ciclo Productivo (CP) para tener
una cabal comprensión de lo que significa el CT, para luego proceder a
explicar cómo se puede estimar. Un aparte, al CP también se le conoce
en algunos textos como Ciclo Operativo.
El CP, es el número de días que va desde el momento que se compra
insumos, hasta el momento que se recibe el pago por la venta del
producto que se elaboró con estos insumos. Si usted fabrica bicicletas,
por ejemplo, el CP es el número de días que toma desde que compra los
insumos para manufacturar una bicicleta, hasta que le pagan la venta de
la misma.
A su vez, el CP está compuesto por la suma del Ciclo de Producción
(CProd), más el Ciclo de Cobranza (CC). Segundo aparte, al CC también
se le conoce como Ciclo de Venta. El CProd, es el número de días que
toma producir, siguiendo con el ejemplo anterior, la bicicleta y
venderla en tanto, que el CC, comprende los días que toma, desde el
momento que la vende hasta el día que le pagan esa venta. Gráficamente,
podemos ver al CP de esta manera:
Ahora, sí tenemos la definición completa y en términos simples del CT:
Son las inversiones que, en forma de caja, cuentas por cobrar e
inventarios, tiene que realizar una empresa para financiar el número de
días, que van desde que compra insumos, hasta que recibe la venta de
sus productos.
Aprovechemos esta definición, para aclarar un error común en cuanto al
manejo de CT. Se dice que una empresa que vende al contado, no necesita
CT. Esta afirmación es falsa. Veamos el gráfico de arriba para
entenderlo mejor: si una firma vende al contado, no tiene CC; pero sí
CProd. Es decir, de todas maneras, necesitará financiar el número de
días que le toma comprar los insumos y vender el producto. Otro punto
que es útil resaltar: si su empresa está considerando otorgar un mayor
número de días de crédito a sus clientes, entonces es fácil ver que su
CP, se incrementará al aumentar el CC, ergo su empresa requerirá más
CT. No es difícil de entender, que las necesidades de CT y el CP, están
directamente relacionadas (a mayor CP, entonces mayor necesidad de CT).
Regresemos al ejemplo anterior, si su empresa demora 15 días en
fabricar y vender una bicicleta y, 30 días más para cobrar esa venta,
entonces, es claro que el CP de su negocio es 45 días. Siguiendo con la
definición de CT, podríamos entonces concluir que necesita financiar
caja, cuentas por cobrar e inventarios por ese número de días, ¿no?.
Efectivamente es así; salvo, que no estamos incluyendo un elemento que
nos ayuda a disminuir esos 45 días. ¡Aja!, no nos olvidemos de los
proveedores. Estos, al darle crédito, reducen la necesidad de financiar
los 45 días que tarda en producir, vender y cobrar su producto. Mírelo
así, supongamos que ha conseguido que sus proveedores le otorguen un
plazo de pago que, en promedio, suma 30 días. ¿Cambia en algo su
percepción de los días que debe financiar? Así es, pues ahora, sólo
necesita recursos para sólo 15 días, los otros 30, se los financiaron
los proveedores. En términos de la ecuación del CP:
¿Lo ve más claro ahora?.
Nunca se olvide que tiene que financiar; esto es, conseguir recursos de
bancos o accionistas que cuestan, o de proveedores que no cuestan,
caja, cuentas por cobrar e inventarios, que le permitirá seguir
produciendo y vendiendo, mientras cobra a sus clientes.
Con todo lo desarrollado en este post, usted convendrá conmigo, que
seguir estos cinco consejos, hará su política de administración del CT
de su negocio más eficiente, pues apuntan a reducir la cuantía de la
inversión que debe realizar:
1. Otorgue crédito sólo a los buenos clientes.
2. Acelere las cobranzas. No dude, si la situación lo amerita, en dar descuentos por pronto pago.
3. Mantenga sus inventarios al mínimo. Cambie stocks de mercadería “por si acaso me la pidan” a aquella de alta rotación.
4. Tome crédito de proveedores al plazo más largo posible, siempre y
cuando no le genere costos financieros. Pero; por favor, ¡no abuse!
acuérdese que, así como usted puede imponer condiciones a sus
proveedores, sus clientes también lo pueden hacer con usted.
5. Pero sobretodo, cuide que el plazo de los créditos que otorga a
sus clientes, sea menor que el de los créditos que tome de los
proveedores.
En el post siguiente, trataré los diversos métodos que se utilizan para estimar las necesidades de CT de la empresa.
COMENTARIOS
Excelente Paul, contundentes los tips finales en el tema pues van a ayudar mucho a corregir los errores de todos aquellos que hacen y practican lo opuesto y que por cierto es mal de muchas empresas.
Tengo un cliente que aplicando casi las medidas que tu aqui recomiendas, lo llevamos a pasar de 2 importaciones x año desde China (con ciclo productivo de 120-150 dias promedio) a 15 importaciones x año abasteciendose desde Ecuador (ciclo productivo de 45 dias), incrementando en 86% la facturación.
Cuando tenemos que pagar por adelantado a un proveedor en China, el ciclo productivo aumenta, algunos utilizamos la carta de credito la cual es costosa y la complementamos con un financiamiento de importacion. Las empresas que estan apostando por la innovacion y productividad estan reduciendo el ciclo de produccion. Es importante tener un stock estrategico, en especial por los items que siempre nos piden y por los que son mas rentables. Por otro lado, debemos evitar mercaderia que se quede en almacenes mas de un año, es importante ver la forma de venderlo a un menor precio, el stock sin movimientos es un cancer para las empresas. Mas temas de finanzas para empresas en nuestro blog>>http://finanzasempresa.blogspot.com/
gracias una pregunta el Ciclo de capital de trabajo puede ser negativo??
saludos.
Profesor Lira:
Lo felicito por la forma didactica y sencilla de enseñar conceptos tan importantes de las finanzas.
Siempre he considerado que en lo simple se puede entender mejor lo complejo.
Solo una consulta: Qué hacer, si por exigencias regulatorias debo tener un minimo de inventario que no es el que realmente me permite tener un CT adecuado.
Gracias anticipadas.
Hola Paúl,
Se puede entender que el CP es igual a la rotación de Inventarios en días costo? Agradezco tu gentil respuesta de antemano. Por que siempre he venido trabajando el capital de trabajo de la siguiente manera: Caja+C xC+ Inventarios -CxP.
Gracias por tu gentil atención, quedo a la espera de tu respuesta
Saludos,
Hola Paul, ante todo mis feiicitaciones por la forma didáctica en la que escribes sobre temas financieros…mi duda es sobre el capital de trabajo para una empresa de servicios, en la que el unico insumo es la mano de obra y que a la vez es un costo fijo.
Agradedezco anticipadamente tu respuesta.
MUY DIDACTICO EL TEMA , FAVOR DE EXPLICAR COMO SE MIDE EL CICLO OPERATIVO EN UNA EMPRESA DE SERVICIOS , MUCHAS GRACIAS.
Me parece muy interesante y útil su blog, en mi caso, no soy financista pero entiendo todo a la perfección y eso me alienta a seguir la carrera de finanzas.
Felicitaciones por el amplio nivel de dominio en el área financiera estimado profesor. Y muchas gracias por compartirlo de manera didáctica… Siempre sigo sus entregas.
Consulta: En el caso que el cliente pague un adelanto por la mercadería que se le va a producir y que los proveedores otorguen crédito por los insumos, se puede decir que la empresa no necesita financiar capital de trabajo?
Me encanto gracias por el tema y la forma de explicarlo
Estimado Paúl . Cuando el ciclo de capital de trabajo da negativo que significa?
Estimado Paúl Gracias por tan práctica explicación. Consulta: Cuando el ciclo de capital de trabajo da negativo que significa?
Excelentes explicaciones de conceptos contables y financieros, ya me hice seguidora de su blog. Pregunta: en el caso de una empresa de servicios el CT es necesario a lo largo de su vida útil o solo en el año 0? La recuperación del CT al final de la vida útil es significativa para el flujo de caja? Muchas gracias desde ya por su atención.
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