De regreso a lo básico

Paúl Lira Briceño

El incremento en los precios y los proyectos (Parte 1)

En las próximas entregas, vamos a desarrollar cómo se debe incorporar la inflación cuando evaluamos proyectos.

Sin embargo, debemos empezar por definirla. Un aparte,  los
economistas, por una razón que desconozco, la identifican mediante la
letra griega pi (π). La inflación, no es sino el incremento sostenido y
persistente del nivel de precios de la economía. La manera cómo nos
afecta, es a través de la pérdida de capacidad adquisitiva del dinero.
En pocas palabras, un sol ahora compra menos que un sol de hace un año.
Visto desde otra perspectiva, si hace un año, usted podía comprar 5
panes con un sol, ahora la misma cantidad de dinero le permite comprar
sólo 4.

La presencia de la inflación nos lleva a distinguir entre precio
corriente (o nominal) y  precio real. El primero es el precio actual
que paga por cualquier bien y que, por lo tanto, incluye el incremento
producto del proceso inflacionario. En tanto, el precio real está
referido a la capacidad adquisitiva de un año base. Por ejemplo, si el
precio corriente, es decir, el precio vigente el día de hoy es S/.10 y
el precio real -expresado en poder adquisitivo del año 2000- es S/.6,
entonces podemos interpretarlo de la manera siguiente: S/.10 de hoy
compran tanto como S/.6 del año 2000.

Pasar de un precio corriente a un precio real, se conoce en la jerga
económica, como “Deflactar”. Cuando deflactamos, le quitamos al precio
corriente el efecto de la inflación, convirtiéndolo a un precio
referido a un año base. En nuestro ejemplo anterior, al deflactar,
hemos convertido el precio corriente S/.10 vigente el 2011 a un precio
real de S/.6 expresado en un año base, en este caso 2010. En realidad,
lo que hemos hecho, es quitarle el efecto de 11 años de inflación al
precio corriente.

Entendido lo anterior, pasemos a explicar la parte operativa. Deflactar
es equivalente a obtener el valor presente (VP) de una cantidad.
Acuérdese que en el VP (si no lo tiene claro por favor, le pido que
revise la entrega “VPN, el indicador de rentabilidad por excelencia” de
fecha 23.09.2010) la formula que utilizábamos era la siguiente:

plira_070911.jpg

Esto implicaba que, utilizando esta ecuación, un valor que íbamos a
recibir (o pagar) en el año n, lo podíamos hacer equivaler a una
cantidad del año 0.

Pues bien, en el caso de la inflación, la lógica es la misma y la fórmula para deflactar, viene dada por la expresión siguiente:

plira1_070911.jpg

Lo que indica esta fórmula es simple. Si queremos pasar un precio
vigente del año n a capacidad adquisitiva del año 0 (en este caso
nuestro año base), entonces tenemos que dividir el precio del año n
entre (1 + π promedio anual) desde el año 1 hasta el año n.

Para esto, supongamos que tenemos los precios corrientes de un bien
para de 3 años (año 1, año 2 y año3) y queremos convertirlos a precios
de un año base (año 0). Esta es la situación que le presento:

plira2_070911.jpg

No pierda de vista que lo que queremos hacer, es poner todos los
precios corrientes en poder adquisitivo de un año base (en nuestro
caso, el año 0). Obviamente, necesitamos la inflación de cada uno de
los períodos.

plira3_070911.jpg

¡Listo ya lo tiene! Para el año 1, por ejemplo, los precios en la
economía se han incrementado en promedio en 10% anual con respecto al
año 0. En tanto que para el año 2, estos han subido en 14% en relación
al año 1 y en el año 3, la inflación ha sido de 25% en relación al
nivel del año 2.

Deflactemos entonces:

Para el año 1:

plira4_070911.jpg

El precio real es S/.9.09, lo que significa que S/.10 del año 1,
compran tanto (tienen la misma capacidad adquisitiva) como S/.9.09 del
año 0.

Para el año 2:

plira5_070911.jpg

S/.15 del año 2, compran tanto como S/.11.96 del año 0. Observe que si
hubiéramos dividido 15/(1+14%), lo que hubiésemos hecho, sería expresar
S/.15 en precios del año 1.

Para el año 3:

plira6_070911.jpg

S/.25 del año 3 tiene la misma capacidad adquisitiva de S/.15.95 del año 0.

Completemos ahora el cuadro anterior:
 

plira7_070911.jpg

En la próxima entrega, definiremos lo que significan los Flujos de Caja corrientes y reales.

COMENTARIOS

  • 1
  • 14.09.2011
  • 01:42:01 hs
JENSEN PANEZ

MUY DIDÁCTICA LA MANERA DE EXPLICARLO DE SEGURO SERÁ MUY ÚTIL
A LA HORA DE EVALUAR UN PROYECTO, MUCHAS GRACIAS POR EL APORTE.

  • 2
  • 07.09.2011
  • 02:01:12 hs
Marvin Duran

Hola profesor, cada vez que reviso su blog es como regresar al salón de clases.
Primero, planteando un contexto sobre el tema. Luego, definiendo de qué se trata teóricamente. Después, aplicando la teoría en la práctica con ejemplos y por último ejercicios prácticos, claro que este último, solo se daba en clase. Cada tema explicado eficazmente que me sirve hasta ahora, claro, que, como usted sabe, tuve que sufrir para lograr pasar el curso. Un método muy práctico y fácil para entender el “complejo” mundo de las finanzas.
Saludos.

  • 3
  • 07.09.2011
  • 08:20:13 hs
Solange Rubí Cáceres Seminario

excelente!! es justo una pequeña parte de lo que mi profesor me enseña en Evaluación de Proyectos.
lo que es deflactar e indexar. Bueno y entendible.

  • 4
  • 08.09.2011
  • 11:43:10 hs
David_choque

Muy didactica forma de explicar el efecto de la inflación , gracias por su valioso aporte seguire atento a sus siguiente publicaciones saludos.

  • 5
  • 09.09.2011
  • 02:50:41 hs
Alfredo Elías Alfaro Ramos

Esto es lo que trae la bibliografia tradicional sobre el impato de la inflación en las finanzas,¿ pero como sería en una economia deflacionaria como la japonesa?.
En nuestro entorno mundial ya tenemos economías con deflación, como por ejemplo Estados Unidos donde la tasa de interés anual casi ya llega a cero, y los precios de los bienes y servicios como las casas han disminuido de precio y las deudas han crecido en mayor proporción que los precios.

  • 6
  • 14.09.2011
  • 11:43:18 hs
Hugo

Cada vez que reviso el blog, me doy cuenta que las finanzas es muy amplio, y eso que solo se enfoca en proyectos, ya veremos los bonos, acciones, derivados, analisis tecnicos, a ver que tanto me queria llenar de ciencia Martin Mato en pocos meses. Muchas gracias.

  • 7
  • 13.09.2011
  • 01:35:05 hs
Jose Placencia

Buen Articulo sobre como evaluar los efectos de la inflacion sobre un proyecto con un horizonte de vida largo , estoy seguro que me va servir en Evaluacion de Proyectos. Muchas Gracias Porfesor Lira.

  • 8
  • 23.09.2011
  • 05:59:59 hs
Alfredo Elias Alfaro Ramos

Estimado Paul, gracias por tu aporte pero veo que mi pregunta no ha sido respondida.. Cuando una economia tiene un comportamiento inflacionario como los que mencionas, se tiene que tomar en cuenta el efecto de la inflación y hay mucha bibliografia sobre este tema y esta la deflactación o la indexación. Pero cuando es una economía deflacionaria como la japonesa ¿Cuál es la metodología para incorporar no el incremento de los precios en la economía si no la disminución de los mismos?. Gracias por tu tiempo. Te copio un link con datos estadísticos sobre la inflación y el IPC del Japón. http://es.global-rates.com/estadisticas-economicas/inflacion/indice-de-precios-al-consumo/ipc/japon.aspx

  • 9
  • 17.09.2011
  • 11:00:02 hs
Jaime

Aprovecho de saludarle e informarle mi duda, no entiendo porque los precios de cada año (1,2 y 3) son diferentes al traerlos al presente (año 0), no deberían ser iguales? gracias

  • 10
  • 23.09.2011
  • 04:05:43 hs
Freddy Juares

Buenas tardes profesor Lira, la verdad es interesante su aporte sobre la deflactación de precios en proyectos, pero que pasaría en el caso de una Economía Real donde se experimenta eventos deflacionarios, fue una pregunta realizada por Alfredo, y sería importante su opinión sobre este caso real.

Por otro lado, me interesó el blog sobre la explicación de la Simulación de Montecarlo, una de las metodologías muy usuales al evaluar Riesgos en Proyectos, sin embargo, hubiera ahondado a sus lectores que la evaluación de riesgos puede verse desde dos puntos de vista: por el lado de la Tasa de Descuento (WACC, sonde se incluye el riesgo en el COK por una de las metodologías tradicionales del CAPM) o incluir el Riesgo en los Flujos de Caja, pero en resumen, me pareció bien el aporte y a veces me hizo recordar las conclusiones que brindaba a mis ex alumnos en el curso de Evaluación de Proyectos en un Diplomado de Finanzas.

Finalmente, me interesaría su opinión sobre los eventos recesivos actuales y como esto tiene implicancia sobre los proyectos en aquellos sectores económicos que sufren dichas consecuencias de la crisis financiera, asimismo, que tasa de descuento utilizarían para evaluar el indicador por excelencia (VAN).

  • 11
  • 28.09.2011
  • 02:48:30 hs
Carmen Zegarra Carmona

Excelente artículo, de manera simple y didáctica se explica y aplica conceptos económicos que no son fácil de transmitir. Me ha hecho recordar mis epocas de estudiante de economía y definitivamente este refresh me será de gran utilidad en este momento para un trabajo que tengo que realizar. Muchas gracias por estas entregas, de verdad mis felicitaciones.

  • 12
  • 25.10.2011
  • 01:58:01 hs
JENNYFER MENDOZA CORONEL

Se resume en EXCELENTE!!! pues es verdad, es volver a las clases Universitarias. Tema muy útil, la manera de explicarlo es precisa. Seguire revisando sus temas. Gracias Prof.

  • 13
  • 06.11.2011
  • 01:50:46 hs
Fernando

Sr. Paul, habla de un año base, lo que me confunde un poco (perdone mi ignorancia) es que habla de un año base primero del 2000 y luego del 2010. Es eso correcto?

  • 14
  • 13.08.2013
  • 05:43:28 hs
Verónica Villena

Gracias por la explicación Paul pero me queda una duda.
Por ejemplo, si quiero traer un monto del año 82 al año 2012 , entiendo que tengo que usar el IPC del 2012 sobre el IPC del año 82 por el monto del año 82. Ambos IPCs en el mismo año base. Sin embargo, en los datos que tiene el INEI , el IPC del año 82 tiene un año base 90 y el año base del IPC del 2012 es 94. ¿Podrías explicarnos qué podría hacer para tener ambos IPCs en el mismo año base y poder obtener el monto del 82 a precios del 2012.
Mil gracias, por tu tiempo
Saludos,

Verónica

DEJE SU COMENTARIO

La finalidad de este servicio es sumar valor a las noticias y establecer un contacto más fluido con nuestros lectores. Los comentarios deben acotarse al tema de discusión. Se apreciará la brevedad y claridad.


No se lee? Cambie el texto.


TODOS los blogs


Pluma Laboral

Alonso J. Camila

Economía e Integridad

Carlos Bustamante B.

Aprendiendo - nivel CEO

Francisco Pinedo

Portafolio Global

BlackRock

Menos face más book

Rafael Zavala Batlle

Visiones para el desarrollo

CAF –Banco de Desarrollo de América Latina

Te lo cuento fácil

Alumnos de la Universidad del Pacífico

Más allá del efectivo

Felipe Rincón

Mujer, ejecutiva y trasgresora

Zendy Manzaneda Cipriani

Disrupcion en la nube

Disrupción en la Nube

Revolución digital

Pablo Bermudez

Economía desde el campus

Grupo Económica

Síntesis legislativa

José Ignacio Beteta Bazán

La parábola del mudo

Javier Dávila Quevedo

Arturo Goga

Arturo Goga

Sumando Valores

Superintendencia del Mercado de Valores

@infraestructura

Rosselló Abogados

Minería 2021

Instituto de Ingenieros de Minas del Perú (IIMP)

Conciencia Corporativa

Silvia Noriega

Agenda Legal

Estudio Echecopar

Perspectiva Forestal

Comité Forestal SNI y Comité de Madera e Industria de la Madera ADEX

Pensando laboralmente

César Puntriano

Auditoria del Siglo 21

Karla Barreto

Economía conductual

Bertrand Regader

Cultura financiera

Walter Eyzaguirre

Triple enfoque

Cecilia

Gestiona tus Finanzas

Giovanna Prialé Reyes

Segunda opinión

Eduardo Herrera Velarde

Parte de Guerra

Pablo O'Brien

El cine es un espejo

Raúl Ortiz Mory

Ruarte's - Washington Capital

R. Washington Lopez

Atalaya Económica

Manuel Romero Caro

Terapia de Pareja

Luciana Olivares

Próspero Perú

Gladys Triveño

Herejías Económicas

Germán Alarco

Inversión e Infraestructura

Director FRI-ESAN Sergio Bravo Orellana

Blog Universitario

Blog Universitario

Juegomaniáticos

Juan Pablo Robles

Gestión del Talento

Ricardo Alania Vera

Personas Power

Ana Romero

Millennials

Pamela Romero Wilson

Reglas de Juego

PIERINO STUCCHI

Humor S.A.

Jaime Herrera

Bitácora bursátil.

Equipo de Análisis de Intéligo SAB

Vivir Seguro

Asociación Peruana de Empresas de Seguros

El deporte de hacer negocios

Luis Carrillo Pinto

Zona de Intercambio

Julio Guadalupe

Innovar o ser cambiado

Andy Garcia Peña

Economía aplicada

Juan Mendoza

El Vino de la Semana

José Bracamonte

Carpeta Gerencial

IE Business School

Desafíos para el progreso

Banco Interamericano de Desarrollo

Innovación y Emprendimiento Tecnológico

Franklin Marcelo, CEO de Interfono

Diálogo a fondo

Fondo Monetario Internacional

Predio legal

Martín Mejorada

e-strategia

José Kusunoki Gutiérrez

Vinos, piscos y mucho más

Sommelier Giovanni Bisso

Evidencia para la gestión

Videnza Consultores

Palabra de Gestión

Julio Lira Segura

Impacto ambiental

Lorenzo de la Puente

Inversiones Globales

Carlos Palomino Selem

Moda Inc.

Daniel Trelles

Divina Ejecutiva

Fiorella

Menú Legal

Oscar Sumar

Analizando tus inversiones

Diego Alonso Ruiz

Reformas incompletas

Instituto Peruano de Economía

Empresa&Familia

Pablo Domínguez

Hoy sí atiendo provincias

Félix Villanueva - Aurum Consultoría y Mercado

Smart money

Luis Ramírez

Consumer Psyco

Cristina Quiñones

Gestión de servicios

Otto Regalado Pezúa

Marketing 20/20

Michael Penny

Mercados&Retail

Percy Vigil Vidal

CAFÉ TAIPÁ

Milton Vela

Anuncias, luego existes

Alexander Chiu Werner

Marcas & Mentes

Lizardo Vargas Bianchi

Riesgos Financieros

Gregorio Belaunde

Economía para todos

Carlos Parodi

De regreso a lo básico

Paúl Lira Briceño