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En las próximas entregas, vamos a desarrollar cómo se debe incorporar la inflación cuando evaluamos proyectos.
Sin embargo, debemos empezar por definirla. Un aparte, los
economistas, por una razón que desconozco, la identifican mediante la
letra griega pi (π). La inflación, no es sino el incremento sostenido y
persistente del nivel de precios de la economía. La manera cómo nos
afecta, es a través de la pérdida de capacidad adquisitiva del dinero.
En pocas palabras, un sol ahora compra menos que un sol de hace un año.
Visto desde otra perspectiva, si hace un año, usted podía comprar 5
panes con un sol, ahora la misma cantidad de dinero le permite comprar
sólo 4.
La presencia de la inflación nos lleva a distinguir entre precio
corriente (o nominal) y precio real. El primero es el precio actual
que paga por cualquier bien y que, por lo tanto, incluye el incremento
producto del proceso inflacionario. En tanto, el precio real está
referido a la capacidad adquisitiva de un año base. Por ejemplo, si el
precio corriente, es decir, el precio vigente el día de hoy es S/.10 y
el precio real -expresado en poder adquisitivo del año 2000- es S/.6,
entonces podemos interpretarlo de la manera siguiente: S/.10 de hoy
compran tanto como S/.6 del año 2000.
Pasar de un precio corriente a un precio real, se conoce en la jerga
económica, como “Deflactar”. Cuando deflactamos, le quitamos al precio
corriente el efecto de la inflación, convirtiéndolo a un precio
referido a un año base. En nuestro ejemplo anterior, al deflactar,
hemos convertido el precio corriente S/.10 vigente el 2011 a un precio
real de S/.6 expresado en un año base, en este caso 2010. En realidad,
lo que hemos hecho, es quitarle el efecto de 11 años de inflación al
precio corriente.
Entendido lo anterior, pasemos a explicar la parte operativa. Deflactar
es equivalente a obtener el valor presente (VP) de una cantidad.
Acuérdese que en el VP (si no lo tiene claro por favor, le pido que
revise la entrega “VPN, el indicador de rentabilidad por excelencia” de
fecha 23.09.2010) la formula que utilizábamos era la siguiente:
Esto implicaba que, utilizando esta ecuación, un valor que íbamos a
recibir (o pagar) en el año n, lo podíamos hacer equivaler a una
cantidad del año 0.
Pues bien, en el caso de la inflación, la lógica es la misma y la fórmula para deflactar, viene dada por la expresión siguiente:
Lo que indica esta fórmula es simple. Si queremos pasar un precio
vigente del año n a capacidad adquisitiva del año 0 (en este caso
nuestro año base), entonces tenemos que dividir el precio del año n
entre (1 + π promedio anual) desde el año 1 hasta el año n.
Para esto, supongamos que tenemos los precios corrientes de un bien
para de 3 años (año 1, año 2 y año3) y queremos convertirlos a precios
de un año base (año 0). Esta es la situación que le presento:
No pierda de vista que lo que queremos hacer, es poner todos los
precios corrientes en poder adquisitivo de un año base (en nuestro
caso, el año 0). Obviamente, necesitamos la inflación de cada uno de
los períodos.
¡Listo ya lo tiene! Para el año 1, por ejemplo, los precios en la
economía se han incrementado en promedio en 10% anual con respecto al
año 0. En tanto que para el año 2, estos han subido en 14% en relación
al año 1 y en el año 3, la inflación ha sido de 25% en relación al
nivel del año 2.
Deflactemos entonces:
Para el año 1:
El precio real es S/.9.09, lo que significa que S/.10 del año 1,
compran tanto (tienen la misma capacidad adquisitiva) como S/.9.09 del
año 0.
Para el año 2:
S/.15 del año 2, compran tanto como S/.11.96 del año 0. Observe que si
hubiéramos dividido 15/(1+14%), lo que hubiésemos hecho, sería expresar
S/.15 en precios del año 1.
Para el año 3:
S/.25 del año 3 tiene la misma capacidad adquisitiva de S/.15.95 del año 0.
Completemos ahora el cuadro anterior:
En la próxima entrega, definiremos lo que significan los Flujos de Caja corrientes y reales.
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