En agosto de 2007 estalló la crisis financiera en Estados Unidos y otros países avanzados de Europa; un año después, en setiembre de 2008, la quiebra de una serie de instituciones financieras en los Estados Unidos amplificó la crisis en un contexto caracterizado por un pánico financiero global.
La crisis consistió en un virtual colapso del sistema financiero de
Estados Unidos, por lo que también es identificada como una crisis
crediticia. El estallido de la burbuja inmobiliaria en el tercer
trimestre de 2006 determinó una disminución en el precio de las
viviendas y con ello un deterioro del valor de los títulos respaldados
en hipotecas de baja calidad. Los préstamos habían sido vendidos y
revendidos a través de un proceso llamado titulización a entidades
financieras no bancarias como los bancos de inversión, en Wall Street.
La incertidumbre respecto del valor de los títulos respaldados por
hipotecas generó una corrida de los acreedores de entidades financieras
con altos niveles de apalancamiento. Las manifestaciones más visibles a
nivel mundial fueron la paralización de los mercados financieros, los
masivos programas de rescate del sistema financiero por parte de los
gobiernos y las caídas de la actividad productiva y el empleo.
La crisis combinó una serie de factores. En sus inicios, el rasgo
distintivo fue una burbuja inmobiliaria alimentada por un boom
crediticio. El sistema financiero otorgó créditos hipotecarios a un
segmento de alto riesgo, denominado subprime, que antes no tenía acceso
al crédito. El sistema financiero fue el motor de la burbuja. Ello fue
posible debido a dos factores: en primer lugar, cambios en los
mecanismos de regulación y supervisión financiera. El marco legal
permitió el florecimiento de un nuevo modelo de negocio bancario,
denominado originar y distribuir. En segundo lugar, el crecimiento de
los derivados financieros. Las innovaciones financieras crearon una
nueva industria financiera, caracterizada por la aparición de productos
financieros complejos, exóticos y opacos, que lograron que lo riesgoso
apareciera como seguro. El desarrollo de ambos hechos ocurrió a partir
de la década de los ochenta, pero la profundización ocurrió en la
segunda parte de la década de los noventa. Los avances en las
tecnologías de la información, en especial el internet, fueron factores
claves en el desarrollo. La titulización aumentó la interconexión de
los sistemas financieros, pues facilitó que inversionistas de todo el
mundo compraran títulos de alta ingeniería financiera que contenían los
créditos hipotecarios subprime. El estallido de la burbuja
inmobiliaria marcó el inicio de la crisis.
Toda crisis es el resultado de una combinación de factores en un
momento determinado. En el caso de la crisis de 2007, la mezcla de
factores determinó la formación de una burbuja inmobiliaria. La
historia, como ha sido revisado en entregas anteriores, contiene
variedad de ejemplos de burbujas en los precios de los activos. El
elemento común es el patrón similar que termina en un estallido. La
diferencia radica en que algunas burbujas han determinado crisis
financieras y otras no.
Las primeras manifestaciones de la crisis aparecieron a fines de 2006,
como un problema focalizado en un segmento del sistema de
financiamiento hipotecario de viviendas de los Estados Unidos, conocido
con el nombre de subprime o hipotecas de alto riesgo. Hasta ahí era
conocida con la expresión crisis de las hipotecas subprime o crisis
inmobiliaria. En términos simples, un conjunto de clientes
hipotecarios del sistema financiero dejaron de pagar sus deudas. Las
hipotecas son un activo para los bancos que pueden ser vendidas a
cambio de efectivo; la pérdida de valor de las mismas, debido al
incumplimiento de pagos, determinó problemas para las entidades
prestamistas, que en principio fueron enfrentadas por las autoridades
monetarias sin mayor éxito. En el segundo semestre de 2008 quiebra el
sistema financiero debido a una extendida insolvencia, en especial de
los bancos de inversión, emblemas de Wall Street. La bancarrota de
banco de inversión Lehman Brothers, el 15 de setiembre, detonó la
amplificación de la crisis hacia los mercados financieros globales.
Dicho de otro modo, la crisis inmobiliaria había dado paso a una crisis
financiera mundial. En la siguiente entrega veremos qué es un deudor
subprime y por qué estalló la burbuja.
COMENTARIOS
Prof. Parodi, que Gusto.Felicidades!Fui su alumna en el VII cemv de CONASEV.Que gusto de saber de Ud por este medio.Felicitaciones y Exitos!! !!
En USA los bancos en su mayoría prestaban hasta un 105%, esto se traduce que uno podía comprar una propiedad y tener un dinero extra para remodelar la propiedad o comprarse un vehículo sin poner un dolar propio. I los tipos de préstamos subprime, a gente que realmente no calificaba para préstamos tradicionales con documentos fabricados. Esta combo de degeneraciones tarde o temprano tenía que reventar, la vida nunca a sido gratis ni en la punta del Huascarán y mucho menos en USA.
Me parece que aqui en el Peru es algo parecido, las propiedades estan subiendo en demasia a otros productos y en todo los lugares, y ello puede generar una crisis en el futuro por falta de pagos; con un crecimiento de 5.5 % no se puede garantizar el pago alto por propiedades.
Por el bien de la economia peruana, esperemos que aqui no se forme una burbuja inmobiliaria, desde ya se puede advertir que si bien la taza de interes hipotecaria a disminuido, el precio de las propiedades se ha elevado y pienso que estan muy fuera de todo contexto real…….Como es posible que en la Av. Costanera (San Miguel), existan Dptos. de 70 mt2 que cuesten 240,000 Soles, solo por estar frente al mar?????………si bien es cierto esa parte de San Miguel tiene potencial de desarrollo, aun falto mucho para desarrollar las inmediaciones de esa zona, como para que esos Dptos. cuesten tanto. Mucho ciuidado con esto, por que un golpe externo a nuestra economia (desconpensacion de comodities y disminucion de las exportaciones) y muchos credito pueden quedar impagos y por consiguiente la quibra de algunas entidades fiancieras….Pienso que falta regular esto o darle a travez de un ente nacional el valor real de los suelos, el verdadero valor del metro cuadrado construido y no el que las constructoras imponen…..y los bancos aprovechan.
Atte,
CZC
Gracias. Muy claro su explicaciòn, y espero lo siga haciendo
Estimado Carlos,
Pregunta, se puede decir que la crisis financiera de USA es producto de la burbuja inmobiliaria? y es la desregularización financiera la razón principal de la crisis?
Nuevamente la misma pregunta……….existe en Perú o en las grandes ciudades peruanas una burbuja inmobiliaria definida?
Saludos
Felicitaciones Carlos Parodi por este articulo que pinta de cuerpo entero la realidad de lo que sucedio en Estados Unidos y Europa. La clave fue una falta de regulacion a las hipotecas con intereses sub-prime (intereses de promocion temporal que permitian a las personas comprar casas de mucho valor y hacerlas creer que podrian pagarlas o venderlas a mas precio en el futuro). La clave fueron los “derivados financieros”, basados en esas hipotecas riesgosas que se vendieron en todo el mundo.
Falto decir que en el afan de multiplicar estos derivados se califico a compradores sin importar ni comprobar sus ingresos. Un fraude total sin ninguna regulacion.
Esto no ocurre por fortuna en el Peru, los precios de las propiedades se estan rigiendo por el precio y escasez de terrenos para construir en ciertas zonas y por la oferta y demanda generada por el mayor poder economico de la poblacion. Sin embargo, es bueno destacar que los compradores deben ser cuidadosos de ofrecer y pagar abusos de las constructoras en ciertas zonas donde se construyen departamentos pequeños y el terreno abunda o no es tan caro.
La realidad es que mientras el Peru crezca los precios de las propiedades seguiran subiendo….
Felicitaciones Carlos Parodi por este articulo que pinta de cuerpo entero la realidad de lo que sucedio en Estados Unidos y Europa. La clave fue una falta de regulacion a las hipotecas con intereses sub-prime (intereses de promocion temporal que permitian a las personas comprar casas de mucho valor y hacerlas creer que podrian pagarlas o venderlas a mas precio en el futuro). La clave fueron los “derivados financieros”, basados en esas hipotecas riesgosas que se vendieron en todo el mundo.
Falto decir que en el afan de multiplicar estos derivados se califico a compradores sin importar ni comprobar sus ingresos. Un fraude total sin ninguna regulacion.
Esto no ocurre por fortuna en el Peru, los precios de las propiedades se estan rigiendo por el precio y escasez de terrenos para construir en ciertas zonas y por la oferta y demanda generada por el mayor poder economico de la poblacion. Sin embargo, es bueno destacar que los compradores deben ser cuidadosos de ofrecer y pagar abusos de las constructoras en ciertas zonas donde se construyen departamentos pequeños y el terreno abunda o no es tan caro.
La realidad es que mientras el Peru crezca los precios de las propiedades seguiran subiendo….
Señor Carlos Parodi, es un placer leer su blog. me gustaria pedirle por favor donde puedo encontrar “La crisis financiera de los Estados Unidos (parte 1) ya que no esta en el archivo de esta pagina. por favor me podria hacer llegar esta primera parte, se lo agradecere mucho.
Despues de leer el comentario sobre la crisis financiera de Estados Unidos no encuentran ustedes similitudes en lo que esta ocurriendo en Lima, en donde se ofrecen departamentos a precios similares a las grandes ciudades de Europa. La crisis de Estados Unidos y de Europa estan contenidas por las grandes injecciones de dinero que estan colocando los gobiernos para evitar el colapso de sus economias, una nueva crisis de magnitud en Europa y Estados Unidos ya no podria ser manejada con nuevas injecciones de dinero porque esto ya no seria posible sin generar una terrible inflacion a nivel mundial, la economia china se esta orientando a incentivar su mercado interno y su crecimiento se esta desacelerando como consequencia de las crisis Europea y de Estados Unidos. Como nos afectaria esto, con la evidente reduccion de nuestras exportaciones de minerales, agroindustriales y no tradicionales. Sino veamos el caso cercano de Argentina, donde nosotros compramos por valor de 9 mil millones y ellos nos compran por mil millones y con restricciones y todavia pretenden controlar nuestra politica exterior. Yo creo que el gobierno deberia empezar a mejorar nuestra capacidad de compra incluidos los pensionistas para mejorar el consumo interno tal como lo esta haciendo China. Fomentar la creacion de empresas de produccion orientadas a abastecer el mercado interno seria algo bastante favorable en el mediano plazo.
Alguien olvido publicar mi comentario?
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Carlos – Gracias por este articulo. Acabo de finalizar mis estudios de Bachiller en una universidad de Nueva York y actualmente trabajo en un banco de inversiones en Manhattan. Leer este articulo, particularmente en español, me ayudo a aclarar muchos conceptos financieros que solo los practico en ingles. Lo mejor del articulo es que toca cada punto importante sobre la crisis economica de hace algunos años.
soy estudiante universitario de la UNIVERSIDAD CONTINENTAL de Huancayo primeramente para felicitarle por haber difundido este articulo que me ayudo a aclarar algunos conceptos que no tenia claro.
con respecto a nuestro pais, yo pienso que En el Peru ya se ingreso a una burbuja inmobiliaria solo espero que nuestros gobernantes tomen cartas en el asunto porque es un tema que se maneja mucho las especulaciuones.
por ultimo como se han adoptado para corregir cada una de estas crisis, desde la perspectiva Fiscal y Monetaria. espero su respuesta.
Together with everything that appears to be building throughout this subject matter, all your points of view are generally somewhat radical. Having said that, I beg your pardon, because I do not give credence to your whole suggestion, all be it radical none the less. It looks to everybody that your remarks are not entirely validated and in reality you are your self not really wholly convinced of the argument. In any case I did appreciate reading it. Guess The Answers http://proofpedia.org/index.php?title=Term_2010_Crashes_-_Its_Quick_To_Resolve_Microsoft_Word_2010_Crash
mis felicitaciones profesor Parodi muy interesante su blog, la explicación clara y sencilla a temas que escuchamos en el día a día, me gustaría que en un futuro nos toque temas de tipo de cambio y cuales son sus proyecciones con respecto al dolar
Un saludo desde Tacna
En el Peru ya se ingreso a una burbuja inmobiliaria, lo que aun no se obtiene es su ruptura (por tanto su manifestacion), las gentes que compran no son los que necesitan o puedan pagar una vivienda; sino los que pueden ahorrar, tener credito, invertir en bienes raices, o especular para luego vender, rentar, etc. Como dice Carlos, ya hay excesos impensados. Pero Carlos se equivoca al pedir un ente regulador, quien regula es el mercado, y mientras haya liquidez, credito, y ganas de especular, los bienes subiran de precio.
Los economistas peruanos ven la economia del pais ajeno pero no solucionan los problemas economicos de su propio pais ,les voy a comentar porque la economia americana llego a la crisis que tienen y para ellos es dificil volver a ser un pais poderoso , porque el americano penso siempre en ser el primero en el mundo ,ellos fueron los que crearon el la economia liberal y fueron los que promovieron los principios economicos de la administracion de empresas y se olvidaron de ejercer un control regulador de la banca financiera ahi fue todo el problema economico de EEUU. yo hago lo que me da la gana con mi negocio o banco . No puede haber un liberanismo total sin control de nadie y hacer negocios con tal de ganar y sin tener la vision de la seguridad del mercado mundial . Los Peruanos deben agradecer al Banco Central de Reserva, ya que ellos son los controladores de la economia bancaria y de sus profesionales que ejercen por los resultados de Objetivos ,las cuales se ven por los resultados que toman en la economia. Si todas estas decisiones se toman en todo los organismos estatales tendremos un pais con futuro y un desarrollo sostenido .Todos hablan de desarrollo pero muchas personas se equivocan de ese significado . En primer lugar los economistas, no entiendo como estas senores predican una politica distinta a la que estudiaron .Cuando se habla de desarrollo es total no es unicamente parcial e ahi el problema de los politicos fracasados en el Peru. No se puede hablar unicamente que la economia peruana esta bien si no hay un desarrollo general en todos los rubros que la integran. En la educacion estamos pesimos,deportes fracasados con unos sueldos que no reflejan su trabajo,Tecnologia somos comparados con Bolivia,infraextructura no sabemos construir carreteras , una sola via. Vivienda en una pobreza total deplorable para el peruano,transporte en una era arcaica,policial que no sabemos quien nos da seguridad,no sabemos atrapar a un delincuente.Defensa no sabemos atrapar un terruco-narco y asi puedo enumerar todo nuestro sistema y no se cansan de nombrar la palabra desarrollo. Demos gracias a las inversiones que solo nos dan el pan de comer de cada dia y se llevan todo el dinero Peruano .
Los economistas peruanos ven la economia del pais ajeno pero no solucionan los problemas economicos de su propio pais ,les voy a comentar porque la economia americana llego a la crisis que tienen y para ellos es dificil volver a ser un pais poderoso , porque el americano penso siempre en ser el primero en el mundo ,ellos fueron los que crearon el la economia liberal y fueron los que promovieron los principios economicos de la administracion de empresas y se olvidaron de ejercer un control regulador de la banca financiera ahi fue todo el problema economico de EEUU. yo hago lo que me da la gana con mi negocio o banco . No puede haber un liberanismo total sin control de nadie y hacer negocios con tal de ganar y sin tener la vision de la seguridad del mercado mundial . Los Peruanos deben agradecer al Banco Central de Reserva, ya que ellos son los controladores de la economia bancaria y de sus profesionales que ejercen por los resultados de Objetivos ,las cuales se ven por los resultados que toman en la economia. Si todas estas decisiones se toman en todo los organismos estatales tendremos un pais con futuro y un desarrollo sostenido .Todos hablan de desarrollo pero muchas personas se equivocan de ese significado . En primer lugar los economistas, no entiendo como estas senores predican una politica distinta a la que estudiaron .Cuando se habla de desarrollo es total no es unicamente parcial e ahi el problema de los politicos fracasados en el Peru. No se puede hablar unicamente que la economia peruana esta bien si no hay un desarrollo general en todos los rubros que la integran. En la educacion estamos pesimos,deportes fracasados con unos sueldos que no reflejan su trabajo,Tecnologia somos comparados con Bolivia,infraextructura no sabemos construir carreteras , una sola via. Vivienda en una pobreza total deplorable para el peruano,transporte en una era arcaica,policial que no sabemos quien nos da seguridad,no sabemos atrapar a un delincuente.Defensa no sabemos atrapar un terruco-narco y asi puedo enumerar todo nuestro sistema y no se cansan de nombrar la palabra desarrollo. Demos gracias a las inversiones que solo nos dan el pan de comer de cada dia y se llevan todo el dinero Peruano .
si hay una burbuja inflada por precios groseros por viviendas pequeñisimas con paredes de carton , igualito a lo q paso en españa , lamentablemente es imposible regular nada , el capital es tonto en ese sentido , al final tanta fiesta para q paguemos la factura en 10 o mas años de crisis y desempleo… crecimiento si … pero con mesura y a mediano plazo
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La Burbuja Inmobiliria que al parecer se esta armando en el Perú, no puede ser comparada exacatamente con lo sucedido en USA, cada burbuja tiene sus similitudes y sus diferencias, seria ingenuo pensar que lo sucedido en USA suceda exactamente en Peru, primero porque los economistas ya aprendieron de lo sucedido (seria tonto), aquí (en Perú), lo que esta sucediendo es que los Bancos, empresas constructoras, etc, estan partiendo de supuestos discutibles (la demanda es amplia, ojo una cosa es demanda y otra necesidad, la primera es necesidad con poder adquisitivo, la segunda solo es necesidad), o el supuesto que el % de deuda es bajo (5 % del PBI), y asi, lo cierto es que los precios estan por encima del ingreso promedio de una familia normal, ello es una sobrevaluación de las propiedades, sumado a que los que se estan eudeudando lo estan haciendo en proporciones mayores a lo que realmente pueden pagar (saltando las normas de los bancos), con mecanismos dudosos (como sumar el ingreso normal para un seudo ingreso por recibos por honorarios), y asi, eso nos puede explotar en la cara ….
Mi impresión es que aun no entramos en un burbuja inmobiliaria debido a la poca oferta que hemos tenidos en las décadas anteriores y falta aun cubrir esta demanda. La oferta debe mejorar y después entrar en un control por las autoridades.
al parecer estamos yendo por el mismo camino, los limites del consumismo se configuran en hechos como los que explicas, ahora la pregunta es, que hacemos?, seguimos por el mismo camino aparentemente lleno de buenas expectativas que seguramente se reflejaran en el corto y mediano plazo o moderamos nuestra conducta de consumo partiendo de que el crédito debe guardar relación con nuestra capacidad de producir mas que de consumir…
Aprovechemos en estos tiempos en ahorrar. Cuando la burbuja se reviente aprovechemos en comprar.
Acaso la ética es uno de los valores más raros de desarrollar y encontrar cuando de temas económicos y/o financieros hablamos, quizá no se le dé la relevancia correspondiente, da la impresión que para evitar esas tan temidas “burbujas” tenemos que estar con el rosario en la mano, teniendo la incertidunbre de quienes califican lo hagan como corresponda o por simple especulación.
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