Tercer rescate de la FED en los Estados Unidos

En las últimas semanas, tanto en los Estados Unidos como en la Eurozona se han diseñado planes de rescate; la razón está en el lento crecimiento económico y altas tasas de desempleo, común a ambas regiones y a la imposibilidad de colocar bonos a tasas de interés razonables en el caso de España e Italia. Veamos en esta entrega el rescate de los Estados Unidos y en la semana siguiente el caso europeo.

En los Estados Unidos, el 14 de setiembre la Reserva Federal (FED), que
es el Banco Central,  se comprometió a inyectar 85 mil millones de
dólares mensuales hasta fin de año y de ahí continuar hasta que el
mercado laboral se recupere.1  El plan está atado a alguna meta en la
tasa de desempleo. No es la primera vez que lo hacen desde que estalló
la crisis en 2008, sino la tercera, pero la economía no responde. La
pregunta es la siguiente: ¿por qué tendría que responder ahora?
Pensemos. La FED usa la “maquinita” de hacer billetes y monedas, es
decir, va a crear liquidez que inyectará a través de la compra de
activos respaldados en hipotecas que no tienen valor;  dicho de otra
manera, es una inyección de liquidez para reactivar la economía y el
empleo y reducir la tasa de pobreza, que se ubica en 15%; la fuente será
la máquina de hacer billetes y monedas.

¿Y los temores de inflación? No corre riesgos inflacionarios, pues
cualquier exceso de dólares “sale” de los Estados Unidos e inunda el
mundo y eso genera que los tipos de cambio en otros países, como el Perú
tiendan a la baja. La clave está en que el dólar es una moneda que es
aceptada en cualquier parte del mundo e inclusive se usa como moneda de
reserva. La caída en el tipo de cambio en el Perú está influida de
manera decisiva por la mayor oferta de dólares, consecuencia de la mayor
emisión en USA. El BCRP para evitar fluctuaciones bruscas en el tipo de
cambio compra dólares que van a reservas; eso explica por qué tenemos
casi 60 mil millones de dólares en reservas.

Cabe mencionar que la FED tiene como funciones la estabilidad de precios
y el máximo nivel de empleo (objetivos múltiples); por eso puede
focalizarse en el empleo como meta. No sería el caso peruano, pues el
BCRP funciona con un objetivo único, que es la estabilidad monetaria
definida como una inflación anual meta de 2% +/- 1%.

Los efectos de la medida son difíciles de anticipar, pues no se trata de
“inyectar liquidez” hasta que funcione, aunque eso es lo que se ha
anunciado. Cuando en 2009 hubo recesión,  la FED lanzó su primera
inyección de dinero, el mercado se recuperó en 2010 para desacelerarse
en 2011 y requerir de una segunda dosis de liquidez. Ahora es la
tercera. El problema es que conforme se suman los QE, crece en tal
magnitud la liquidez en dólares en el mundo, que el dólar cada vez
pierde más valor, con lo cual los tipos de cambio en países como el Perú
tienden a la baja; a la larga ello es un problema para el Perú, pues
hace menos competitivas nuestras exportaciones, entre otras razones.

Además del “rescate” de la FED, en USA existe otro punto a tomar en
cuenta. A fin de año se viene el denominado “precipicio fiscal”. El
significado es simple. En 2010, considerando el tamaño del déficit
fiscal y la carga de la deuda, el poder ejecutivo debió ajustar, es
decir, bajar el gasto público y aumentar los impuestos. Sin embargo, el
Congreso aprobó que no lo hiciera y para ello dio luz verde a un mayor
endeudamiento, que en términos simple significa que la FED emita y
compre bonos o papeles de deuda del gobierno. Dicho de otro modo, el
Congreso permitió un mayor endeudamiento para evitar los ajustes. Sin
embargo, en ese momento se acordó  que los ajustes  entrarían
automáticamente en funcionamiento el primer día útil de 2013.  La idea
era ganar tiempo para hacer las reformas que reactivaran de manera
sostenible a la economía. Lo cierto es que poco se ha avanzado en
reformas en un año electoral.

Entonces, a menos que el Congreso autorice más endeudamiento, la
economía tendrá que enfrentar un drástico ajuste fiscal dentro de tres
meses. ¿Cómo evitarlo si en noviembre son las elecciones generales y
entra el cálculo político? Difícil, pero la historia demuestra que es
mejor hacer los ajustes que postergarlos, pues el problema es cada vez
peor.

___________________________

1 El programa se denomina “Quantitative Easing” o QE; al ser el tercero se le conoce como QE3.

COMENTARIOS

  • 1
  • 21.09.2012
  • 01:38:06 hs
Melissa Espinoza

El tema tratado es muy importante e interesante y mas aun con la claridad expuesta, lo felicito , pues pude comprender algunos terminos que no me quedaban tan claros.

  • 2
  • 21.09.2012
  • 11:22:48 hs
jose

el articulo me parece importante ,de las cosas como la FED actua para salvaguardar la economia .Pero acaso la FED imprime por imprimir ???? sin respaldo economico ??Me parece que como dijo ADAM SMITH hay una mano invisible en todo esto.Quienes manejan y son los mas beneficiados son los de la elite .Mientras lo pobres cada dia se vuelven mas dependientes de los gobiernos van a ser los mas perjudicados.Deberiamos revisar mas un poco de la historia de la economia y por que cada vez la FED esta imprimiendo mas dinero .

  • 3
  • 22.09.2012
  • 01:52:31 hs
Zupfer

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  • 4
  • 22.09.2012
  • 01:35:45 hs
Daniel

Es una verdad que se movía como un rumor: USA está tratando de salvar su economía a costa del resto del mundo. Esto me recuerda a la época en que la Rusia zarista intentó terminar el Transiberiano, quizá el máximo proyecto moderno, que quebró al imperio y detonó, con los años, en la revolución bolchevique. No sólo murieron miles y miles de personas, también se le entregó la “maquinita” al director del proyecto… what?

No menciono el caso de AGP porque el 99% de peruanos se olvidó por completo del peor gobierno de nuestra historia, pero si hasta se olvidaron del terrorista AGR.

Aportando con algo al artículo, creo que el siguiente inquilino de la Casa Blanca seguirá “pateando” la solución real de la crisis, así como lo hizo Obama. Se pueden dar este lujo porque el mundo consume dólares y tenemos todas nuestras reservas en esta moneda.

Lo que no entiendo es porqué en Perú no se está gastando en mayor medida el dólar, es un capital ocioso que no genera ningún valor tangible, por el contrario genera pérdidas al que la conserva.

Siendo honestos, USA se está convirtiendo en nuestro enemigo en el mercado de las divisas, Brasil ya se lo dijo textualmente a USA hace algunas horas. OJO, no estoy llamando a las armas ni apelo al chauvinismo.

  • 5
  • 21.09.2012
  • 09:52:08 hs
Rafael Seminario

He leído otras publicaciones sobre éste tema , pero medio enredadas , ahora sí lo aprecio con claridad.
Siempre leo sus comentarios.

  • 6
  • 22.09.2012
  • 02:40:45 hs
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  • 7
  • 22.09.2012
  • 01:26:21 hs
Abrill Cesar

La pregunta es y cual es el respaldo de esa emision, y finalmente la estrategia es generar mas dinero o trabajar en los problemas reales, increible las funciones de su ente monetario considerando que sus acciones jalan a las economias del resto del mundo, preocupante su articulo

  • 8
  • 22.09.2012
  • 01:43:37 hs
Josue

¿Se esta volviendo a vivir la crisis de 1967?
Baja del tipo de interes, inyecciones mas consecutivas de liquidez, depreciacion del dolar…, ¿y si la moneda emitida en grandes cantidades choca con una menor produccion de mercancias? SE subirian las tasa de interes…, otra vez se vivira la decada de los 70 (en el entorno internacional)

  • 9
  • 23.09.2012
  • 08:55:30 hs
Jorge Champi

Buen dia profesor Carlos: Si bien es cierto que es el tercer rescate que hace la FED la preocupacion es que pasaria si con este rescate la economia de EE.UU. no reaccionaria? habria otra forma para actuar para que mejore su economia?

Bueno en realidad sus articulos son muy entendibles como uno de sus libros que estoy leyendo “La primera crisis financiera internacional del siglo XXI” muy didactico con temas muy actuales espero que haya mas publicaciones. Gracias.

  • 10
  • 24.09.2012
  • 11:37:39 hs
Efrain

En todo el mundo se cuecen habas.
La política lamentablemente siempre se sobrepone al conocimiento científico.

  • 11
  • 25.09.2012
  • 04:30:23 hs
Eddy Barrionuevo

Muy claro el post , solo quisiera argumentar que la economia americana por su magnitud es capaz de generar grandes emisiones de dinero , que es respaldado por los dolares de USA y su facilidad de aceptacion general como medio de pago, pero la realidad de estados unidos es critica debido , a que sus politicas economicas no estan dando resultados , y su economia no muestra signos de recuperacion estables , debido a la crisis generalizada que a generado desconfianza en los mercados financieros y un retroceso de la economia americana , con lo cual se debe aplicar politcas monetarias que generen mayor consumo y a su vez politicas fiscales expancivas para incentivar la confianza y a su vez que esten asociadas con mejores practicas de regulacion y ajustes adecuados en la economia americana.

  • 12
  • 26.09.2012
  • 05:20:46 hs
Germán Gutiérrez

Profesor Parodi, una consulta vital el dolar no detiene su caída ahora esta 2.59 y el banco solo me paga 2.51 por dolar. Si las hipotecas de viviendas y créditos de consumo de varios peruanos están siendo pagadas en dolares y el dolar desde hace 3 años ha perdido casi 15% de su valor nominal. Esto hasta cuanto podría ser una alerta frente a una quiebra del sistema bancario peruano?. Que pasaría si ocurre una corrida de ahorristas en moneda local?

  • 13
  • 26.09.2012
  • 09:59:30 hs
Ernesto David

Lo peor de estos rescates es que normalmente no cumplen con metas a largo plazo, son como paliativos de corto plazo hasta que vuelvan a caer en sus estadísticas y volver a lo mismo. La deuda pública estadounidense alcanza ya niveles de alarma y el billete con el que inundan el mundo cada vez vale menos y solo favorece el comercio exterior norteamericano. Fijense que desde que firmamos el TLC con ellos sus exportaciones se han duplicado mientras que las nuestras han caído generando déficit comerciales en nuestro intercambio bilateral. Quizá sería recomendable que el BCRP optara por otro tipo de medio de reserva, por ejemplo el oro. Somos el sexto productor mundial y Suiza se ha convertido de pronto en nuestro segundo socio comercial gracias a estas exportaciones. Si en Suiza todavía siguen estimando el oro como medio de reserva , por algo será. Finalmente si no podemos atesorar reservas de oro físico por no tener suficiente espacio, se puede tener certificados y mantener las cuotas allá.

  • 14
  • 26.09.2012
  • 11:29:18 hs
Ricardo Medina

Es posible estimar el impacto que tendrá esta emisión en la economía Peruana?, en términos de cuanto dinero esperamos que ingrese?

  • 15
  • 27.09.2012
  • 09:12:56 hs
Yime

Excelente análisis..

  • 16
  • 21.09.2012
  • 09:08:03 hs
javier hernandez

como siempre, muy bueno y claro su artîculo profesor.
saludos

  • 17
  • 22.09.2012
  • 05:44:26 hs
Enrique

La Federal Reserve Bank es un banco privado, es decir, sus dueños son menos de 50 familias multimillonarias encabezadas por >JP Morgan y los Rothchild y otros. Ellos tienen el privilegio de imprimir el dolar y cobrar intereses por ello segun su Acta de Fundacion. La pregunta es:
¿Seran los intereses de esas familias los mismos que los de la gran mayoria de americanos? y peor : ¿sufriran las mismas consecuencias de sus decisiones la mayoria americana?

  • 18
  • 22.09.2012
  • 06:13:11 hs
chanaz

La FED está como Alan en su peor época con la maquinita -diferentes motivos claro. La justificación es que como los políticos no mueven ni una pestaña para ponerse de acuerdo en las medidas de crecimiento económico y del empleo, a la FED solo le queda imprimir e imprimir sin medida ni clemencia. Lo peor es que si de las elecciones (vamos, que ya ganó Obama gracias a que Romney …eh…abre la boca) no sale un congreso con mayoría demócrata, esa parálisis solo se extenderá. La democracia en los EEUU está secuestrada por intereses partidistas aunque para este caso del QE3, de manera directa, los que saltan en una pata son los exportadores gringos. Prepárense. Obama prometío duplicar las exportaciones , y a punta de devaluar el dólar lo logrará.

  • 19
  • 24.09.2012
  • 02:03:45 hs
Lucho_t

Los Estados Unidos usa su ventaja con el dólar y lo hará las veces que sean necesarias, buscan crecimiento de su producción y con ello como menciona Carlos el empleo, olvidamos que el dinero es un bien y ahora lo tenemos barato, hay que invertir en USA, si vienen dólares envíemelos de vuelta.

  • 20
  • 24.09.2012
  • 07:42:23 hs
Anibal Hernandez

A pesar que algunos economistas opinen que el dolar se recuperará, la realidad va en otra dirección, la liquidez que inyecta el gobierno norteamericano a su economía es tan alto que el dolar seguirá rumbo a su final, sino recordemos el antiguo sol y el inti que desapareció por causa de la maquinita de hacer billetes, cada economía de acuerdo a su tamaño requiere de cierto circulante, cuando éste es superior al requerido, el billete pierde valor, así de simple, y eso es lo que está pasando en EEUU. Le recomendaría al gobierno no seguir aculando reservas en dólares y dejar que los precios de las exportaciones paulatinamente se ajusten a la realidad, es difícil afrontarlo pero tarde o temprano explotará. Fin del Dolar.

  • 21
  • 25.09.2012
  • 10:51:18 hs
Alfredo Davila

Las reservas peruana esta en dolares por que no pagamos la deuda externa y comenzamos ha pagar la interna y asi movernos con muestra con nuestros propios recursos y hacer un pais digno ; ya que contamos con todos los recursos naturales.

  • 22
  • 28.09.2012
  • 07:38:43 hs
JOSE LUIS FERNANDEZ QUEZADA

HOLA AMIGOS Y AMIGAS, A ESE PASO EL DOLAR AMERICANO LLEGARA EL PROXIMO AÑO A s/. 2.40, PIENSO QUE LA ECONOMIA AMERICANA DEBERIA AJUSTAR SU ECONOMIA AUN MAS DE LO QUE ESTA HACIENDO DE LO CONTRARIO LLEGARA UN MOMENTO QUE POR MAS DINERO QUE EMITA, ESTE YA NO TENDRA NINGUN EFECTO EN EL MERCADO, DEBIDDO A LAS EXPECTATIVAS FUTURAS SOBRE LA ECONOMIA AMERICANA .

  • 23
  • 30.09.2012
  • 07:26:13 hs
JESUS VALDEZ

muy didactico, vemos lo dificil del cumplimiento de metas de estos ajustes que solo sirven para el corto plazo, y aqui nos preocupa nuestras reservas y en la moneda que estan

  • 24
  • 01.10.2012
  • 12:49:34 hs
jaime

RESCATE AL SECTOR FINANCIERO NORTEAMERICANO NO VA A CONDUCIR A NADA POSITIVO SINO POR EL CONTRARIO VA A SER APROVECHADO PARA OTROS FINES COMO SUCEDIO CON EL QE1, QE2. EL DESEMPLEO ES UN GRAVE PROBLEMA PERO TAMBIEN LO ES EL SUBEMPLEO QUE TIENE CIFRAS MAYORES Y CADA DIA CRECE MAS LOS CUAL ESTA LLEVANDO A UN DESCLASAMIENTO DE LA CLASE MEDIA Y LA CRISIS SE ACENTUA CADA DIA MAS. USA EXPORTA SU INFLACION A LOS PAISES ADICTOS AL DOLAR POR LA DEPENDENCIA DE LOS INSUMOS Y MAQUINARIA. PARA LOS PERUANOS QUE VIVIMOS EN USA EL DOLAR QUE LLEVAMOS A NUESTRO PAIS CADA DIA TIENE MAYOR CAPACIDAD DE COMPRA. SI ELGE3 ESTUVIERA DIRIGIDO AL SECTOR DIRECTO DE QUIENES SE FUERON A BANCA ROTA, SHORT SALE, ETC, ETC CON PROGRAMAS DE COMPRAS DE VIVENDAS Y RECUPERACION DEL CREDITO LOS RESULTADOS SERIAN OTROS Y SI ESTO VIENE CON UN SEGURO DEL GOBIERNO SERIA MAS BENEFICIOSOS PARA LA ECONOMIA NORTEAMERICANA.

  • 25
  • 15.11.2012
  • 01:55:45 hs
Rajesh

3 marzo, 2009 en 18:58Son tres buenas puagrntes. Una empresa (incluso cualquier decisif3n en nuestras vidas) tiene un riesgo y para decidir si estamos dispuestos o no a correrlo debemos saber que es lo peor que conlleva esa decisif3n y si estamos dispuestos a soportarlo. Incluso, en caso de e9xito hay riesgos o efectos secundarios (sereda incapaz de soportar la presif3n que supone ser famoso), mi madre siempre me deceda ten cuidado con lo que deseas, porque lo conseguire1s y como tantas cosas que me ha dicho no lo entended hasta que muchos de mis deseos cumplidos se convirtieron en pesadilla. Resumiendo, ademe1s de estas acertadedsimas puagrntes, af1ade si estas dispuesto a soportar las consecuencias del e9xito o si estas preparado para ello. Responder

  • 26
  • 01.12.2012
  • 12:29:06 hs
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  • 27
  • 14.04.2013
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soledad

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  • 28
  • 02.12.2013
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  • 27.01.2014
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