¿Riesgos de inflación en el mundo?

Para cualquier ciudadano que hace compras de bienes básicos como los alimentos, no es novedad notar que los precios han subido en los últimos años. El fuerte proceso de crecimiento económico mundial ocurrido entre 2002 y 2008 ha venido acompañado de excesos de demanda, sea con más dinero o con un uso más extendido de las tarjetas de crédito, que ha influido en el aumento de precios.
Ciertamente detrás del comportamiento descrito, está la demanda
creciente de los China e India, que juntos constituyen el 40% de la
población mundial y han crecido a ritmos importantes, así como los
avances tecnológicos en el campo de las finanzas, que hacen más fácil
comprar (¿se ha preguntado el lector hace cuánto tiempo se puede comprar
con tarjetas de débito?). En términos simples, hay mayor demanda por
bienes y servicios que antes. Eso no tiene que ser negativo, mientras
los precios no suban a niveles que la gente se sobreendeude con las
tarjetas o presione por mayores sueldos para mantener sus niveles de
compra.

En el año 2011 la evolución en el precio de algunos productos a nivel
mundial mostró signos preocupantes. Veamos algunos ejemplos; el aceite
de soya aumentó 39%, el cobre 17%, el oro 28%, el petróleo 20%, el
índice de alimentos preparado por la FAO 26%, el maíz 67% y el trigo
44%. Durante 2012 se han agregado dos factores más: por un lado, la
sequía en los Estados Unidos, que elevará aún más los precios de los
granos y por otro, los problemas políticos en el medio oriente que
podrían hacer que Irán reduzca el suministro de petróleo al mundo; le
basta con cerrar el estrecho de Ordmuz por donde pasa el 30% del
petróleo que consume el resto del mundo y listo.

Sin embargo no todo queda ahí. En los Estados Unidos se anunció el
“Quantitative Easing 3″ hace unas semanas, que en términos simples
significa una enorme inyección de dólares creados con la maquinita de
hacer billetes y monedas para reactivar su economía (es la tercera vez
desde 2008, de modo que imagínense cuántos dólares nuevos circulan por
el mundo); algo similar ha anunciado el Banco Central Europeo, con el
objetivo de rescatar a economías en problemas siempre y cuando se
sometan a programas de ajuste.  Es algo similar a lo ocurrido en el Perú
entre 1985 y 1990, con la diferencia que el dólar es una moneda
aceptada en todo el mundo, por lo que cualquier exceso “sale” de los
Estados Unidos.

En otras palabras, tendremos problemas de menor oferta de bienes y
servicios  y de mayor demanda por las acciones de inyección de liquidez
de los bancos centrales. Cualquier estudiante de economía sabe que esa
combinación termina en inflación.

Ahora bien, nuestro Banco Central opera con un esquema de metas
explícitas de inflación (inflation targeting, en inglés), que consiste
en anunciar una meta anual de inflación y usar las herramientas de
política monetaria para el logro del objetivo. Desde 2007, la meta es 2%
+/- 1%, es decir, la meta anual es que la inflación se ubique en un
rango entre 1% y 3%. En 2011, la inflación fue de 4.74% por encima de la
meta, mientras que para este año se espera una cifra similar. ¿Puede
hacer algo el Banco Central? No mucho, pues el origen de los problemas
no es interno, sino externo. ¿Por qué los precios no suben más?
Podríamos especular con dos razones: por un lado, los bajos aranceles
que hacen que entren productos importados a bajos precios y por otro, la
tendencia del tipo de cambio hacia la baja, que hace cada vez más
barato importar.   

Digamos que el mundo está “sobrecalentado”, expresión que admite
distintas acepciones pero que en general se asocia a períodos de fuerte
crecimiento de la demanda; en este caso, el crecimiento económico del
período 2002-2008 ha estado acompañado de aumentos en precios;
recordemos que algo similar ocurrió en el período 2006 a 2008, antes de
la crisis financiera. Más aún en el caso peruano se ha agregado el boom
crediticio que también permite comprar más. A propósito, un informe
reciente del Fondo Monetario internacional señaló que cuando el crédito
crece a ritmos anuales mayores que 15%  existe un riesgo inminente de
una crisis financiera; los datos en el Perú son los siguientes: en 2009,
el crédito creció 9%, en 2010, 21.2%, 19.6% en 2011 y 18% en el período
enero-setiembre 2012. Frenar el excesivo crecimiento del crédito y
regularlo es una necesidad hoy, pues es el preludio de una crisis
financiera, tema  que ha sido analizado en este blog en varias
oportunidades.

COMENTARIOS

  • 1
  • 29.10.2012
  • 06:11:40 hs
Luis Buckley

Estimado Carlos. Me parece interesante tu reflexión sin embargo tengo dos principales discrepancias. Sin duda se sabe que la excesiva liquidez genera inflación en circunstancias normales. Sin embargo, creo que en líneas generales, la liquidez esta terminando principalmente en activos financieros, no incluídos en las estadísticas de IPC. Además, en economías como la nuestra, si bien los flujos provenientes del exterior son bastante significativos, son notorios los esfuerzos del banco central de regular justamente lo que indicas; el crecimiento del crédito, especialmente vía incrementos en las tasas de encaje en ambas monedas. Por otro lado, creo que las expectativas de inflación para este año en el Perú son bastante menores al 4.74% del año pasado, y de hecho están más cercanas al 3.30% (si no me equivoco el BCR tiene su estimación en 3.00%). Sin duda el incremento de precios en Alimentos y Bebidas está bastante por encima del rango objetivo, pero otras categorías como Transportes y Comunicaciones (que también tienen una ponderación significativa en la canasta) no están subiendo tan aceleradamente.

Por último, estoy de acuerdo contigo en que es importante regular el sistema financiero para evitar crecimientos exagerados y poco saludables en el crédito, pero creo que en un contexto de crecimiento global tan decaído, será complicado ver contextos inflacionarios a nivel mundial impulsados por factores de demanda que sean sostenibles.

  • 2
  • 29.10.2012
  • 05:48:42 hs
Fernando Mori

Exactamente, la regulación sobre la oferta crediticia en lugar de felxibilizarla, debería tornarse más rígida, incrementando mecanismos de control para la entrega de créditos, incluso incorporando aquellos que tengan que ver con la evaluación del personal que ingresa una cartera (cliente) y del personal que la evalúa, en aspectos de ética profesional. Además el Perú no puede estar ajeno a los atisbos de una crisis mundial, y por esta razón debería tomarse las precauciones del caso antes de que la marea baje y nos deje en un terreno eriazo.

  • 3
  • 27.10.2012
  • 06:51:57 hs
marbin tuesta grandez

Interesante como todos los informes que publica cada viernes; espero que las autoridades competentes tomen cartas en el asunto en lo respecto al acelerado crecimiento del crédito interno, no vaya ser que termine en lo mas lógico (crisis financiera) según la investigación de FMI. Saludos desde Tarapoto.

  • 4
  • 28.10.2012
  • 07:46:22 hs
PERCY CANAHUA

EN UN RECIENTE INFORME DE LA FAO SOBRE LA ESCASEZ DE ALIMENTOS, SE AFIRMA QUE EL RECIENTE INCREMENTO DE PRECIOS DE LA SOYA Y OTROS PRODUCTOS ALIMENTICIOS TIENEN POCO O NADA QUE VER CON LA OFERTA Y LA DEMANDA DE ESTOS (es decir sequías, incremento de la demanda, pérdida de cultivos, etc) , EL VERDADERO PROBLEMA RADICA CAPITALES ESPECULATIVOS QUE COMPRAN ANTICIPADAMENTE LA PRODUCCION A TRAVES DE FONDOS DE INVERSION, CREANDO ESCASEZ Y GANANCIAS POR EL SOBREPRECIO. EL ARTICULO QUE MENCIONLO LO PUEDEN LEER DE ESTE LINK: http://noticias.latam.msn.com/pe/economia/articulo_bbc.aspx?cp-documentid=254171966

  • 5
  • 26.10.2012
  • 12:33:38 hs
Alfredo Elias Alfaro Ramos

El riesgo por inflación vendría siempre y cuando la economia a nivel mundial se encuentre en una “brecha expansiva”, pero todos sabemos que la economía se encuentra en una “brecha contractiva”, prueba de ello es que EEUU ha aplicado una política monetaria “super expansiva”, inyectando liquidez a su economia, bajó la tasa de refencia a 0.25% hasta el año 204 y sin embargo no ha habido una reactivación de la demanda y tampoco inflación. El 2013 se espera una disminución del crecimiento a nivel mundial. Lo de la sequia en EEUU sufrio un incremento de precios pero coyuntural.
En lo que si concuerdo con usted don Carlos es es una crisis financieros en Peru por el enorme endeudamiento bancario para el sector inmobiliario.

  • 6
  • 27.10.2012
  • 02:43:28 hs
Debera

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  • 7
  • 26.10.2012
  • 11:38:42 hs
Germán Gutiérrez

De acuerdo, mientras no se regule, los bancos y sus empleados seguirán empujando más los créditos sin sustento hasta el máximo, porque sus metas son esas, ellos no reciben incentivo por cuidar el sistema porque que en 3 años se podría quebrar, ellos viven el hoy y la meta anual. El ajuste debe venir por parte del gobierno.

  • 8
  • 26.10.2012
  • 11:47:06 hs
Efrain

El informe del FMI que refiere a la correlación entre crecimiento de créditos y crisis financieras es inaplicable a la economía peruana….creo.

El boom de los créditos en el Perú es impulsado en forma importante por las microfinancieras desde hace mas de 20 años, periodo en la cual este sistema se ha consolidado y desarrollado a nivel mundial como una de las mejores.

Tengo mis dudas que el informe del FMI haya considerado o “vivido” la naturaleza de las microfinancieras en el Perú; de los microempresarios; de la forma como asumen los riesgos, prestatarios y prestamistas; de la información asimétrica de los actores; de sus tecnologías crediticias, etc.

  • 9
  • 31.10.2012
  • 10:16:49 hs
Maximo Kinast

“cuántos dólares nuevos circulan por el mundo”
Posiblemente muy pocos. La FED no suele imprimir billetes verdes en grandes cantidades. El dinero nuevo que se crea es virtual. Se trata de “impulsos electrónicos contenidos en un chip”, como vaticinó Alvin Toffler hace unos 40 años. Por tanto, ese dinero ‘casi’ no circula, y por eso, no produce inflación. Si no fuese así la crisis del inti sería un juego de niños comparado con la inflación que tendríamos en estos momentos. ¿Cuándo circula ese dinero? Cuando se sobrepasa el crédito en un límite razonable (estimado en un 15%).

  • 10
  • 19.11.2012
  • 06:00:17 hs
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  • 11
  • 15.11.2012
  • 01:58:51 hs
Naiara

ESTOU COM UM PROBLEMA, O WINDOWS 7 DA O BOOT NORMAL, MAS QUANDO CHEGA NAQUELA TELA AZUL, “SEGUNDA FOTO”, ONDE SELECIONA O IDIOMA E SEGUE A INSTALAc7c3O ELA FICA SOMENTE NAQUELA TELA AZUL E Nc3O ABRE PARA SELECIONAR O IDIOMA, ALGUEM JA TEVE ESTE PROBLEMA??, COMO SE RESOLVE?????Oi Lacerda. c9 bom lembrar que essa e9 uma tela que deroma muito para aparecer e isso depende muito da capacidade da me1quina. Fora essa situae7e3o, pode ser alguma incompatibilidade com placa de veddeo. Mas o primeiro e9 observar se vocea este1 esperando o suficiente (talvez uns 20 minutos algumas vezes de pendendo da me1quina) Segundo vea se seu CD de instalae7e3o este1 OK e Terceiro ver a possibilidade de placa de veddeo.

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