¿Cómo enfrentar los problemas de información asimétrica?

La información asimétrica, reflejada en los problemas de selección adversa, riesgo moral y comportamiento en manada, es una imperfección de los sistemas financieros. ¿Es posible eliminarlos a través de la regulación? 

Veamos un ejemplo. Supongamos una economía compuesta por un gran número de empresarios. Cada uno de ellos está interesado en endeudarse para invertir. El sistema financiero tiene los recursos suficientes, provenientes de los ahorristas, y desea colocar el dinero, bajo la presunción que los retornos de los proyectos futuros permitirán que los empresarios repaguen el préstamo. El rol del sistema financiero consiste en movilizar el ahorro de los prestamistas potenciales y asignar esos recursos con criterios de eficiencia entre los diversos proyectos de inversión de los empresarios. Si los mercados son competitivos, la obtención de la información no es costosa y pueden suscribirse contratos entre ambas partes que cubran todas las contingencias, ¿cómo funcionaría el sistema en esta economía ideal?
El sistema financiero canalizaría los recursos a una tasa de interés libre de riesgo. Cada empresario tomaría deuda, mediante la firma de  un contrato que especifique el repago del préstamo a una tasa de interés que cubra todas las posibles contingencias, es decir, los contratos serían completos. La mayor competencia entre los prestamistas generaría una disminución de las tasas de interés, con el consiguiente impacto positivo en la inversión y por ende, en el crecimiento futuro. Sin embargo, el mundo ideal descrito está lejos de la realidad. Basta mencionar la existencia de barreras de ingreso al sistema financiero, los problemas de limitaciones, acceso y costo de la información y los problemas inherentes al cumplimiento de los contratos.  
Las asimetrías de información originan que aparezca el riesgo de no pago, que es posible reducir, pero no eliminar. Este hecho genera al menos tres consecuencias que impiden que funcione el sistema ideal reseñado en el párrafo precedente. En primer lugar, como el prestamista está expuesto al riesgo de no pago (default risk), tendrá que cargar una tasa de interés alta, de modo que compense el mayor riesgo asumido. Por lo tanto, la tasa de interés será mayor que en el escenario ideal o hipotético. En los años previos a la crisis de 2007, las tasas de interés de los préstamos subprime eran más altas que los convencionales. A mayor riesgo, mayor tasa de interés. En segundo lugar, en la medida que el prestamista necesita conocer la magnitud del riesgo, requerirá información sobre el deudor potencial. El costo de obtener, procesar y clasificar la información determinará una tasa de interés aún mayor. De este modo, la tasa de interés estará compuesta por el costo de los fondos más una prima de riesgo, que la asumirá el deudor, para que el prestamista pueda aceptar el riesgo.  La tasa de interés será mayor comparada con aquella que existiría si la información fuera simétrica. En tercer lugar, la información asimétrica originará una ineficiente asignación de recursos y  una elevada tasa de interés. La afirmación puede ilustrarse con un ejemplo. 
A partir del mundo ideal, supongamos que existen dos tipos de empresarios, uno que representa un alto riesgo de repago y otro de bajo riesgo. Los empresarios de alto riesgo, producirán trece nuevos soles  de producto o cero soles, ambas opciones con igual probabilidad. El empresario de bajo riesgo producirá con certeza siete nuevos soles de producto. El retorno esperado de los empresarios de alto riesgo es de 13(0.5) + 0(0.5) = 6.5. En el caso del empresario de menor riesgo, el retorno esperado será igual que (7)(1) = 7. Asumamos que ambos tipos de empresarios desean tomar deuda por un valor de seis nuevos soles. El empresario sabe en qué grupo está, pero el prestamista no. Finalmente, suponga que los empresarios están cubiertos de modo que si no pagan, el prestamista obtiene todo el valor del producto; además, la tasa de interés libre de riesgo es de 10%, de modo que los prestamistas sólo otorgan préstamos si el valor esperado es de por lo menos 6.60 nuevos soles (el monto prestado más la tasa libre de riesgo). Para evitar el riesgo de no pago, el prestamista exigirá un pago de por lo menos 8.80 nuevos soles  (este último cálculo queda en manos del lector) para prestar seis nuevos soles.
Como el deudor de bajo riesgo sólo producirá con certeza siete nuevos soles, no podrá pagar el préstamo y por ende, no será sujeto de crédito en el mercado financiero. Entonces el prestamista demandará un repago de al menos 13.20 nuevos soles  para hacer un préstamo de seis, pues sabe que  sólo les prestará a los deudores de alto riesgo, que tienen una probabilidad de 50% de no pago; pero, bajo esas circunstancias, estos últimos tampoco podrán pagar (pues su retorno esperado es de 6.5 nuevos soles). El sistema financiero no habría cumplido su función de proveedor de préstamos al sector privado.  
Con información simétrica sólo habrían quedado excluidos los deudores de alto riesgo, pues, en el ejemplo, el retorno esperado no hubiera alcanzado para pagar la tasa de interés de 10%, libre de riesgo. Los deudores de bajo riesgo sí hubieran podido hacerlo, pues obtenían con certeza siete nuevos soles. En consecuencia, la información asimétrica, no sólo lleva a altas tasas de interés, sino también a una ineficiente asignación de recursos. 
El ejemplo muestra la necesidad de mitigar los problemas originados por la información asimétrica. Está en el interés de ambos implementar una transacción de menor riesgo. Por el lado del prestamista, medidas como el monitoreo de los deudores, la demanda de garantías, el desarrollo de métodos para distinguir buenos de malos deudores son algunas alternativas cuyo objetivo es la reducción de la tasa de interés con relación a la que regiría en una situación de información asimétrica pura.  Los deudores también pueden tomar medidas con el mismo objetivo, pues es de su interés no sólo lograr el préstamo, sino también obtener una tasa de interés menor. Hasta aquí, pueden extraerse dos conclusiones: en primer lugar, los deudores tienen que pagar una prima adicional a la tasa de interés para compensar al prestamista por el riesgo de no pago. En segundo lugar, los inversionistas tomarán un volumen menor de deuda en comparación al monto que obtendrían en un contexto de información simétrica. El resultado es que el tamaño y escala del sistema financiero será menor que las dimensiones que tendría en ausencia de estos problemas. 
El objetivo de las políticas financieras es el funcionamiento adecuado del sistema financiero. Dicho de otro modo, la canalización de recursos de los ahorristas a los inversionistas de manera eficiente y en las magnitudes adecuadas. Una transacción financiera es un acto de confianza; la pérdida de la misma detona una crisis.  De ahí que los gobiernos implementen políticas de fortalecimiento del sistema financiero, como los seguros de depósito, los requerimientos de reservas, los requerimientos de capital, la supervisión directa y permanente del sistema y la posibilidad de actuar como prestamista de última instancia a los bancos. El objetivo de estas medidas es la reducción de los riesgos, tanto para el prestamista como para el ahorrista.

COMENTARIOS

  • 1
  • 07.06.2013
  • 11:02:21 hs
guccioutletstore-online.com

Check This Site Out
[url=http://www.guccioutletstore-online.com]guccioutletstore-online.com[/url]
guccioutletstore-online.com

  • 2
  • 08.06.2013
  • 07:10:19 hs
christianlouboutinoutleta.com

Sneak A Peek At This Web-site
[url=http://www.christianlouboutinoutleta.com]christianlouboutinoutleta.com[/url]
christianlouboutinoutleta.com

  • 3
  • 17.05.2013
  • 11:13:39 hs
Efrain

Es evidente. Lamentablemente estamos en manos de políticos legos en la materia. Si ahora se esta cocinando una ley de insolvencia,…mas desconfianza y por lo tanto una prima adicional a la tasa de interés. Pagamos todos la ignorancia de algunos.

DEJE SU COMENTARIO

La finalidad de este servicio es sumar valor a las noticias y establecer un contacto más fluido con nuestros lectores. Los comentarios deben acotarse al tema de discusión. Se apreciará la brevedad y claridad.


No se lee? Cambie el texto.


TODOS los blogs


Marca Personal 360º

Silvia Moreno Gálvez

Creatividad al natural

Andrés Briceño

Mindset de CEO

Carla Olivieri

Clic Digital

IAB Perú

Market-IN

Jose Oropeza

Cuadrando Cuentas

Julia y Luis

Liderazgo con ciencia

Mauricio Bock

Pluma Laboral

Alonso J. Camila

Economía e Integridad

Carlos Bustamante B.

Aprendiendo - nivel CEO

Francisco Pinedo

Portafolio Global

BlackRock

Menos face más book

Rafael Zavala Batlle

Visiones para el desarrollo

CAF –Banco de Desarrollo de América Latina

Te lo cuento fácil

Alumnos de la Universidad del Pacífico

Fuera de la caja

María Camino

Orquestación Estratégica

Dr. Diego Noreña

Más allá del efectivo

Felipe Rincón

Mujer, ejecutiva y trasgresora

Zendy Manzaneda Cipriani

Disrupcion en la nube

Disrupción en la Nube

Revolución digital

Pablo Bermudez

Economía desde el campus

Grupo Económica

Síntesis legislativa

José Ignacio Beteta Bazán

La parábola del mudo

Javier Dávila Quevedo

Arturo Goga

Arturo Goga

Sumando Valores

Superintendencia del Mercado de Valores

@infraestructura

Rosselló Abogados

Minería 2021

Instituto de Ingenieros de Minas del Perú (IIMP)

Conciencia Corporativa

Verónica Roca Rey

Agenda Legal

Estudio Echecopar

Perspectiva Forestal

Comité Forestal SNI y Comité de Madera e Industria de la Madera ADEX

Pensando laboralmente

César Puntriano

Auditoria del Siglo 21

Karla Barreto

Economía conductual

Bertrand Regader

Cultura financiera

Walter Eyzaguirre

Triple enfoque

Cecilia

Gestiona tus Finanzas

Giovanna Prialé Reyes

Segunda opinión

Eduardo Herrera Velarde

Parte de Guerra

Pablo O'Brien

El cine es un espejo

Raúl Ortiz Mory

Ruarte's - Washington Capital

R. Washington Lopez

Atalaya Económica

Manuel Romero Caro

Terapia de Pareja

Luciana Olivares

Próspero Perú

Gladys Triveño

Herejías Económicas

Germán Alarco

Inversión e Infraestructura

Profesor de ESAN Graduate School of Business Sergio Bravo Orellana

Blog Universitario

Blog Universitario

Juegomaniáticos

Juan Pablo Robles

Gestión del Talento

Ricardo Alania Vera

Personas Power

Ana Romero

Millennials

Pamela Romero Wilson

Reglas de Juego

PIERINO STUCCHI

Humor S.A.

Jaime Herrera

Bitácora bursátil.

Equipo de Análisis de Intéligo SAB

Vivir Seguro

Asociación Peruana de Empresas de Seguros

El deporte de hacer negocios

Luis Carrillo Pinto

Zona de Intercambio

Julio Guadalupe

Innovar o ser cambiado

Andy Garcia Peña

Economía aplicada

Juan Mendoza

El Vino de la Semana

José Bracamonte

Carpeta Gerencial

IE Business School

Desafíos para el progreso

Banco Interamericano de Desarrollo

Diálogo a fondo

Fondo Monetario Internacional

Predio legal

Martín Mejorada

e-strategia

José Kusunoki Gutiérrez

Vinos, piscos y mucho más

Sommelier Giovanni Bisso

Evidencia para la gestión

Videnza Consultores

Palabra de Gestión

Julio Lira Segura

Impacto ambiental

Lorenzo de la Puente

Inversiones Globales

Carlos Palomino Selem

Moda Inc.

Daniel Trelles

Divina Ejecutiva

Fiorella

Menú Legal

Oscar Sumar

Analizando tus inversiones

Diego Alonso Ruiz

Reformas incompletas

Instituto Peruano de Economía

Empresa&Familia

Pablo Domínguez

Hoy sí atiendo provincias

Félix Villanueva - Aurum Consultoría y Mercado

Smart money

Luis Ramírez

Consumer Psyco

Cristina Quiñones

Gestión de servicios

Otto Regalado Pezúa

Marketing 20/20

Michael Penny

Mercados&Retail

Percy Vigil Vidal

CAFÉ TAIPÁ

Milton Vela

Anuncias, luego existes

Alexander Chiu Werner

Marcas & Mentes

Lizardo Vargas Bianchi

Riesgos Financieros

Gregorio Belaunde

Economía para todos

Carlos Parodi

De regreso a lo básico

Paúl Lira Briceño