Japón: ¿Encontraron la receta?

El 26 de diciembre de 2012 asumió el cargo de primer ministro en Japón, Shinzo Abe, quien dos semanas después puso en marcha una serie de medidas para reactivar la economía japonesa luego de dos décadas de estancamiento. El conjunto de medidas se conoce como “Abenomics”. ¿Encontró la receta que también serviría para la eurozona? ¿En qué consiste Abenomics?

Se trata de un programa de estímulo económico que implica inyectar a la economía yenes por un valor equivalente a 78 mil millones de euros, a través de políticas fiscales expansivas. En otras palabras, aumentar el gasto público para aumentar la producción del país. Como consecuencia en el primer trimestre de 2013, el PBI aumentó 3.8%, el yen se depreció frente al dólar 20% y la bolsa de valores subió 70%. Sin embargo, el aumento en el gasto público abre aún más la brecha fiscal (exceso de gasto público sobre ingresos), pues se calcula un déficit fiscal equivalente a 11.5% del PBI para este año (compárenlo con el caso peruano, que presenta un superávit fiscal). En paralelo el mayor gasto es financiado con mayor emisión, es decir, una política monetaria expansiva. El banco de Japón emite billetes y compra bonos del gobierno con lo cual “le presta” dinero para que lo inyecte como mayor gasto público.  Abe ha dispuesto una meta inflacionaria de 2% anual.
¿Es una receta nueva? Parece que no lo es; reactivar una economía a través de un mayor gasto público financiado con emisión es una idea muy antigua. Se usó durante la Gran Depresión de 1929 en los Estados Unidos y en varios países de América Latina en la década de los ochenta.  Inclusive la ha usado Estados Unidos desde 2009 en tres oportunidades.
Japón viene de años de deflación (caída en los precios), por lo que, al menos en el corto plazo, no generará un problema de inflación; más aún, la política monetaria se denomina expansiva pues el punto de partida es una deflación. Como las tasas de interés nominales son casi cero, pasar de deflación a una inflación pequeña, convertirá a las tasas de interés reales en negativas, lo que incentivará aún más el consumo y la inversión. La depreciación o aumento en el tipo de cambio fomenta las exportaciones japonesas. En términos de la demanda agregada, el programa eleva consumo, inversión y exportaciones. Hasta ahí todo bien; tanto que algunos la denominan, la “apuesta por el crecimiento”.
 
¿Es sostenible o luego de un tiempo los resultados serán peores que los iniciales? En primer lugar, Abe piensa pagar la deuda con mayores impuestos futuros, en particular una elevación del impuesto al valor agregado (el equivalente a nuestro IGV) en 2014. El anuncio del aumento del IVA en 2014 ha originado que los japoneses compren hoy bienes duraderos para pagar menos mañana.
 
En segundo lugar, las expansiones monetarias tienen efectos en el corto plazo sobre la actividad productiva, pero no en el largo plazo. Y ahí aparecen las dudas. A lo largo de la historia los programas sostenidos en una expansión del gasto público financiado con emisión han tenido efectos de corto, pero no de largo plazo; no habría problema si no pasara nada a largo plazo, pero las consecuencias en el ajuste posterior, entre las que destacan la casi segura inflación generada, por lo general regresan al país al mismo punto inicial.   Entonces, abenomics podrá mostrar resultados en el corto plazo pero luego, el remedio puede ser peor que la enfermedad.
 
Ciertamente la eurozona no puede aplicarlo, a menos que lo haga el Banco Central Europeo (BCE), pues los países no tienen política monetaria propia, sino que “su” banco central es el BCE, quien para tomar una decisión como la comentada tendría que tener el visto bueno de todos sus miembros, entre ellos, Alemania, algo casi imposible de lograr. Es tiempo de imaginar salidas sostenibles. 

COMENTARIOS

  • 1
  • 05.07.2013
  • 02:12:09 hs
Luis Ernesto

La receta de Keynes para salir de la depresión , clro enriquecioda a la luz de la historia económica. Quienes se deben estar razgado las vestiduras son los funadamentalistas. No hay verdad eterna. Me van a decir rtampoco existe relativismo ecnómico jajajja. Discusión de nunca acabar.

  • 2
  • 05.07.2013
  • 03:43:41 hs
Oscar

Es como darle una patadita a una bola para que empiece a rodar, el tema es que la sola patadita no es suficiente…. también hay que cortar el césped, mojarlo para que resbale mejor, poner un ventilador, inclinar la cancha …… emitir e inyectar moneda funciona en el corto, si viene acompañado de medidas complementarias lo hará en el largo, abrir nuevos TLCs, mejorar la productividad de los factores, movilidad de capitales, disminuir la rigidez laboral, trabas burocráticas y un largo etcétera…. no hacerlo significará que la bola pierda el impulso inicial….. siempre se le puede dar otra patadita….. asi lo hizo el gobierno de García, pero lo malo es que solo sabían dar pataditas…. hasta que el jugador se canso y no pudo dar mas pataditas….. entonces vino el problema…..
Así que japonesitos, mejor avisaditos….

  • 3
  • 05.07.2013
  • 01:19:59 hs
jhonatan contreras roncal

como siempre luciéndose con sus publicaciones. ME GUSTARÍA QUE HAGA UN ANÁLISIS SOBRE EL AUMENTO DEL TIPO DE CAMBIO CON LA INFLACIÓN” ; como se sabe un aumento del tipo de cambio genera inflación, y como el dolar a pasado de 2.552 (a fin del 2012) a S/. 2.784 , que medidas puede tomar el estado para evitar este fenómeno.

  • 4
  • 10.07.2013
  • 07:45:58 hs
Victor Ishiyama

Buenos dias Sr. Parodi, Japon ha perdido y va a seguir perdiendo su participacion en la economia mundial por la competencia de China y Corea, quienes invierten mas en investigacion, hay que ir a cualquier mall para ver las exhibiciones de productos Coreanos vs. Japoneses, o la cantidad de productos hechos en China con marca de la tienda, ademas tiene una poblacion que envejece y a la que hay que atender con un sistema de bienestar muy amplio (creo que el sistema de pensiones a largo plazo termina como una piramide invertida), tengo familia en Japon y han pasado de trabajar en fabricas de carros y electricos en los 90s a preparar comida envasada este siglo, de la exportacion al mercado interno, ahora trabajan y ganan mucho menos, al final creo que Japon va a terminar siendo un pais como holanda, lo cual tampoco esta mal. Gracias.

  • 5
  • 05.07.2013
  • 11:27:30 hs
Erick Montero

Muy buena explicación profesor Carlos, claro y sencillo. Quisiera más bien preguntarle como afecta a la economía japonesa (dadas las medidas del “Abenomics”) el anunció de la Fed de retirar el estímulo monetario a EEUU o una medidad similar para el caso de la Eurozona (aunque esta se de en un futuro mas lejano por lo dicho por Mario Draghi). En ese caso como se altera el mecanismo de transmición?

  • 6
  • 07.07.2013
  • 09:59:39 hs
Ezio

Profesor Parodi desde el punto de vista del analisis economico esta bien ,pero Japon desde el punto de vista cultural-social despues de la guerra para superar la destruccion de su pais tendria que analizarse,la diferencia de aplicar esta politica radicaria en que ellos APLICAN EL DECALOGO DEL DESARROLLO, cosa distinta en paises Europeos,Norteamericanos y hasta en algunos paises Latinoamericanos.
Con respecto al comentario del Sr. Oscar,el primer gobierno del Apra NO hay
comparacion por que la maquinita fue para “aumento ficticio de sueldos”,dolar MUC, confiscacion de los ahorros en dolares(se pago a dolar MUC,etc.) Inversion? (se acuerdan como estaban las carreteras?)
Salu2

  • 7
  • 07.07.2013
  • 11:17:30 hs
Carlos Carrillo Rieckhof

El Gobierno del primer ministro del Japón, Shenzo Abe, aprobó el Plan Estratégico para la recuperación del crecimiento económico del país, que comprende metas y objetivos de importantes reformas, dicho Plan viene acompañado de un cronograma para su ejecución. El crecimiento del Japón, ha sido menor al 1% en los últimos 15 años, periodo en que la economía estuvo acompañado por una permanente deflación, que el ministro Abe ha promettido eliminar mediante la aplicación de políticas economicas en la que la “tercera flecha” conocida como “Abenomics”.
El Abenomics viene a se un programa de estímulo económico, mediante el cual, se ha inyectado en la economía japonesa yenes por un valor del orden de los 80 mil millones de euros, estamos alli apreciando la aplicación del modelo económico keynesiano, es decir, en la práctica el MOdelo IS-LM, con las consecuencias de la demanda agregada en el mercado, que consiste en poner en ejecución una politica fiscal expansiva, esto significa que, es el Estado mediante el gasto y la inversión pública, coadyuvan con el aumento de la producción del pais. Vemos que la tercera economia del mundo viene venciendo la deflacion, es asi, que la inversión pública y privada han aumentado las exportaciones logrando expandir la economía un 3,5% en el segundo trimestre del 2013.
La demanda interna que es casi el 60% del PBI en el Japón, viene creciendo consistentemente, todo ello como consecuencia del optimismo generado en el sector empresarial. La Bolsa de Tokio, que viene acumulando ganancias del orden del 60% en lo que va del año, según el Indice Nikkei. Las exportaciones en el Japón que son aproximadamente el 40% del PBI, subieronen 3.8% en el último trimestre, siendo causa fundamental, la caida de la cotización del yen. El programa “Abenomics” también contiene importantes medidas respecto a mantener el alto nivel del capital humano japones en especial la inserción profesional de la mujer.
En el mes de mayo pasado, y en el marco e una guerra a nivel global de divisas, el yen cayó a su nivel más bajo en casi 4 años frente al dólar. La moneda esttadounidense subió hasta los 99.37 yenes, su nivel más fuerte desde mayo del 20’09, con una alza interdiario de 1,8%.
En este plan de reactivacion economica, no puede dejar de mencionarse la participacion decisiva del banco de Japón, a traves de su gobernador, Harahiko
Kuroda, también se reiteró el compromiso del banco central de mantaner su política mnetaria expansiva hasta que se logre la meta de inflacion de un 2% de manera estable, abandonando la deflación que padecía desde hace años.
No puedo dejar de mencionar el aporte que ha tenido la cultura japonesa en la gestión empresarial, y eso nos lo muestran con la calidad total. En 1950, Japón busca reactivar su economía, ya que ésta quedó muy dañada luego de la Segunda Guerra Mundial, por lo tanto estaban abiertos a varias opiniones para lograrlo. Es en esta época cuando Deming llega a Japón y les instruye sobre la importancia de la calidad y desarrolla el concepto de calidad total (TQM). Luego, Japón nos dio a Kaoro Ishikawa, suma la contribucion de Ishikawa, fue simplicar los métodos estadísticos utilizados para el control de calidad en la industria a nivel general. A nivel técnico, su trabajo enfatizó en la buena recoleccionn de datos y eleborar una buena presentación, también utilizó los diagramas de Pareto, para precisar las mejorías de calidad, tambien se conocen los diagramas de Ishikawa, diagramas de Pescado o diagramas de Causa y Efecto.
Para concluir mi comentario sobre el éxito del programa de estímulo aplicado por el Japon, me obliga a señalar que Japón es un ejemplo de cultura resiliente (cabe recordar que la resiliencia es la capacidad de absorber la presión o fuerzas destructivas a través de la resistencia o adaptación, asi como, la capacidad para gestionar o mantener ciertas funciones y estructuras básicas durante contingencias, y por último la capacidad de recuperacion después de un evento). La “resiliencia” es generalmente vista como un concepto más amplio que la “capacidad”, debido a que va más allá del comportamiento específico como las estrategias y medidas para la gestion y reducción del riesgo, normalmente entendido como capacidades. Hemos visto el comportamiento del pueblo japonés como consecuencia del terremoto y tsunami habidos hace poco, estos comportamientos de temperamentos estoicos y disciplinados también fueron aplicados a estos programas financieros donde resulta importante el apoyo de la poblacion para contribuir con su cultura de comprensión y entendimiento.

  • 8
  • 08.07.2013
  • 09:19:02 hs
César Mestanza R

Incrementar el gasto público para aumentar el PBI y reactivar la economía, es una solución al corto plazo, pero ello no es sostenible en el tiempo y al final no se cumple con el aspecto fundamental que es generar crecimiento económico sostenido del PBI a tasas superiores al a 6% a fin de que se refleje los beneficios de la economía en los sectores más vulnerables. Esa receta ya se probó en el Perú cuando en la última crisis mundial (2008 – 2009) el gobierno de turno a través de los Gobiernos Locales y Regionales trató de incrementar el gasto público y lo que pasó fue que no se logró los resultados esperados, pues dichas instituciones no estaban preparadas para ejecutar la magnitud de la inversión deseada (aprox. 10 mil millones de soles); sin duda no es el caso de japón donde las instituciones públicas en general son eficientes, no obstante dichas medidas deben ir paralelas con otras como seguir fomentando la inversión privada, exportaciones, ciencia y tecnología, infraestructura y fundamentalmente la inversión en capital humano, en los cuales dicho país viene trabajando hace muchos años, lo que no ocurre en nuestro país, por lo que seguramente no nos sorprenda ver que en el corto plazo salgan del estancamiento en el que aún se encuentran.
Interesante artículo profesor Parodi, saludos cordiales.
César Mestanza R.

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