En su reunión del 18 de setiembre,
la Reserva Federal (el Banco Central de los Estados Unidos) sorprendió al
decidir mantener su programa de inyección de liquidez por 85 mil millones de
dólares mensuales. La decisión esperada era la de un retiro gradual del
“estímulo económico”; inclusive se hacía referencia a una disminución de 10 mil
millones mensuales. La FED usa la “maquinita” y hace billetes que inyecta a
través de la compra de activos del tesoro, es decir, bonos del gobierno. El
programa de estímulo económico, denominado “Quantitative
Easing” (QE) es el tercero desde que comenzaron en diciembre de 2008 como
una herramienta para enfrentar la crisis. El QE3 comenzó en setiembre de 2012 y
significa la compra de 40 mil millones mensuales de activos bancarios
respaldados por las tristemente célebres hipotecas de alto riesgo y 45 mil más
en bonos del tesoro; en total, los 85 mil millones de dólares mensuales.
Dicho de otro modo, idea es
comprar activos financieros y bonos con
dinero proveniente de la “maquinita” de hacer billetes. La FED anunció que el
programa de inyección de liquidez continuará hasta que se observe una “mejora
sustancial” en el mercado laboral en un contexto de estabilidad de
precios.
¿Qué pasó? En primer lugar, la tasa de desempleo se ubica
en 7.3%; la idea de “inyectar billetes” es reactivar la economía de modo que el
desempleo descienda de manera sostenible a 6.5%. Mientras eso no ocurra, la
inyección de liquidez continuará. Recuerde el lector que uno de los objetivos
de la FED es el crecimiento con pleno empleo. En segundo lugar, las
proyecciones de la FED señalan que el crecimiento económico será “moderado”,
por lo que no es segura la caída de la tasa de desempleo ni tampoco que se
mantenga en el nivel esperado de 6.5%.
Los mercados han recibido bien la
noticia. Más liquidez significa mayores precios de las materias primas, como
metales y petróleo, aumentos en las bolsas de valores y probables (aunque
eventuales) caídas en el tipo de cambio
en países como el Perú. Por ese lado la noticia parece ser buena. Por
otro, no parece tan buena, pues el anuncio implica al menos que las
perspectivas de la economía estadounidense no son tan buenas y eso no puede ser
una buena noticia para el Perú. Estados Unidos representa el principal mercado
de exportación del Perú y la desaceleración actual se origina en gran parte en
la caída de las exportaciones. Algunos opinan que la “abundancia de liquidez”
puede reflejarse en nuevas burbujas financieras a nivel mundial.
¿Y el tipo de cambio en el Perú?
Más liquidez puede significar una caída en el tipo de cambio, pero la
incertidumbre que aún se mantiene respecto de cuándo se reducirá el estímulo
económico en Estados Unidos, no hace pensar que llegue a niveles más bajos. La
FED ha sido clara: se mantiene el estímulo condicional a nueva data sobre
empleo y precios. Nadie puede saber qué pasará con el tipo de cambio, pues no
solo depende de los Estados Unidos, sino de lo que pase en otros países, como China
y la las economías de la eurozona.
Entonces me atrevo a aconsejarle a los lectores
dos cosas: por un lado, no apuesten a que el tipo de cambio va a bajar o va a
subir. Eviten préstamos en una moneda distinta de aquella en la que se
encuentren sus ingresos. Por otro lado, no hacer caso a predicciones como que
el tipo de cambio va a llegar a tal número dentro de dos meses. Predecir lo que
ocurrirá con el tipo de cambio es como querer predecir un terremoto. No se
puede saber cuándo ocurrirá, pero nunca faltaran “adivinos” que pretenden
saberlo.
COMENTARIOS
Estimado Profesor
¿Porque EEUU tiene la posibilidad de usar la “maquinita” para arreglar su economia, y otros paises no?.
Otra interrogante, asumiendo que la economia de EEUU mejora, y que la gran cantidad de dolares emitidos sigue en el mercado internacional, ¿porque subiria el dolar?. Agradecere su comentario.
Saludos
Excelente articulo. Solo una pequeña duda: China no habia sido el principal destino de productos de exportacion del mercado peruano?
Sr. Carlos, de acuerdo con la educacion comparada, los paises han logrado una economia de bienestar con una decision radical de cambio en la EDUCACION. Somos un pais ” Sentado en un banco de oro ” porque los Peruanos no sabemos como transformar toda la riqueza que nos rodea. Las empresas tienen actualmente dificultades para conseguir profesionales competentes y, si los hay se ven involucrados en situaciones de corrupcion incontrolables. De manera que siempre regresamos al mismo tema, falta de una adecuada e integral formacion del NUEVO HOMBRE PERUANO.? Cual es su comentario Sr Parodi???
Estaba esperando su columna al respecto de la decisión de la FED. Muy claro como siempre, un abrazo profesor.
Estimado Carlos:
Muchas gracias por tu artículo, pero una pregunta que hacemos comprando dólares para la reserva si sólo dan una tasa anual menor a 1% y además el dolar se sigue cayendo, los años 2011 y 2012 el BCR terminó con pérdidas y patrimonio negativo por esas inversiones, y seguimos diciendo que el BCR lo esta haciendo bien ?????
Sería bueno que nos expliques esta inconsistencia.
Saludos
Me atrevería a decir que se sigue buscando más inflación en USA, así seguir ajustando los cinturones a la población y a las empresas a fin de presionarlos a producir a menores precios y competitivos principalmente con el Asia. Esto tomará varios años más, en busca de la baja del dólar, pero de forma tan gradual por que a los otros países tampoco les conviene que se aprecie sus monedas.
Carlos. Pero en la línea de la Pregunta de Jorge ¿por qué no tener parte de las reservas en oro, como están haciendo muchos países,? .gracias
EEUU sigue y seguirá con la maquinita, recomendamos al ministro de economía pagar con las reservas el 100% de la deuda país, no necesitamos reservas en una divisa que cada día pierde valor. Un país sin deudas y con reservas necesarias para la marcha de su economía se convierte en un país más sólido económicamente. Ideal sería que los paises de la alianza del pacífico integren su economía, su sistema bancario y monetario, creo que hay que pensar en hacer algo sino estaremos expuestos al vaivén de las grandes economías.
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