Panorama Económico Mundial 2013 (2): América Latina

En la reunión annual del FMI y el Banco Mundial se
desarrolló una conferencia sobre América Latina. Aquí algunas ideas. 

En primer lugar, “los vientos externos favorables” que
impulsaron el crecimiento de América Latina en la primera década del siglo XXI
han terminado.  El primer factor es la
desaceleración china que ahora crecerá alrededor de 7.6% después de hacerlo por
más de 10% anual durante varios años. El resultado será una mayor disminución
de los precios de las materias primas. En segundo lugar, la normalización de la
política monetaria de los Estados Unidos, esto es, el inicio del retiro del
programa de estímulo económico, esperado para diciembre de este año. Aquí se
espera una salida de capitales de la región, pues se piensa que la menor
inyección de liquidez en USA se debería 
a una mejora de la economía, por lo que los capitales volverían a las
economías avanzadas. Lo que no se pronostica es cuanto por país y a qué ritmo.

 

En segundo lugar, colocando las cosas en un contexto
mayor, lo que se observa es la convergencia hacia una  ”Gran Desaceleración” de todas las economías
emergentes. No es un hecho aislado. Indican de manera explícita que “el entorno
global ya no es propicio para los mercados emergentes en general y para América
Latina en particular”. El Banco Mundial señala que luego de crecer 6% en 2010,
América Latina crecerá 2.5% este año, influido por el lento crecimiento de México
que llegara a solo 2%.

 

En tercer lugar, los promedios esconden disparidades.
Venezuela no debe crecer más de 1%, mientras que Perú lo hará en 5.4%, que será
el país de mejor desempeño regional, después de Panamá. Brasil y México, los
referentes de la región crecerán por debajo del promedio regional. Y eso es preocupante.
En cuarto lugar, existe una sensación de pesimismo en la región. Los
“pesimistas” indican que el boom crediticio y las ganancias por el auge de los
precios de las materias primas crearon un espejismo sobre qué tan sostenible es
el crecimiento.

 

El  Banco
Mundial es optimista pero con matices y se basa en cuatro puntos. En primer
lugar, la década anterior no fue una ilusión, pues el crecimiento fue impulsado
por la demanda interna, pero dentro del mismo la base no fue el consumo sino la
inversión, que alcanza niveles muy altos como proporción del PBI.  En segundo lugar, las brechas externas (exceso
de importaciones sobre exportaciones) se han financiado con inversión
extranjera directa y no con capitales de corto plazo, que son más volátiles. En
tercer lugar y a pesar de las preocupaciones, el crecimiento del crédito es
moderado en comparación con las tendencias en otras regiones de ingresos
similares a las latinoamericanas. En cuarto lugar, los avances en el campo
social, que se manifestaron en una reducción del número de pobres de 70
millones (medidos por el indicador de pobreza monetaria tratado en un post
anterior).

 

El optimismo no solo se basa en las cuatro razones
esbozadas, sino en la mejora del “sistema inmunológico macro-financiero”. De acuerdo
con el Banco Mundial. La clave está en permitir que el tipo de cambio suba ante
razones de mercado, es decir, reducir la volatilidad pero no luchando contra el
mercado. No se puede defender lo indefendible.  Desde luego que el problema está en el número
de personas que se endeudaron en dólares y obtienen sus ingresos en soles. De
ahí que el BCR haya mantenido una visión conocida como ‘miedo a flotar”, es
decir, el temor a que si sube mucho el tipo de cambio, aparezcan problemas con
el sistema financiero.

 

Ciertamente esta es una visión de conjunto de América
Latina como promedio, por lo que hay que aplicarla a cada país. Aunque será
material de otro post adelanto algunas ideas.  En el Perú el grado de dolarización, todavía
alto pero en reducción, no permite la elevación del tipo de cambio. Por lo
tanto, la depreciación (aumento en el tipo de cambio) acelerada no es una
postura que resulte tan adecuada. También hay que tomar en cuenta que si bien
es cierto la pobreza ha bajado, todavía los servicios básicos como educación y
salud son de muy baja calidad.  Mientras
no se implementen reformas, seguiremos con buenas cifras económicas pero
limitado avance en el aumento del bienestar.  

COMENTARIOS

  • 1
  • 15.10.2013
  • 01:48:11 hs
Jorge Luis Acosta Farroñán

Los países de economías emergentes hoy enfrentan un escenario económico complejo debido al debilitamiento del crecimiento y a la incertidumbre prevaleciente en la economía internacional. Si bien los fundamentos macroeconómicos de la región para enfrentar posibles caídas de la demanda agregada en el corto plazo son sólidos, el esenario de mediano plazo es menos favorable que en la última década. Debido al menor dinamismo de la demanda externa y a la volatilidad en el precio de las materias primas, de los cuales los países latinoamericanos siguen dependiendo en exceso, las debilidades estructurales estan impidiendo alcanzar un crecimiento económico mayor y más incluyente durante los próximos años.

  • 2
  • 15.10.2013
  • 05:19:14 hs
Oscar

y ahora?

  • 3
  • 10.10.2013
  • 11:46:18 hs
Luis Reynafarje Bazán

Claro que no se puede defender lo indefendible y peor aún, porque proteger sólo a las personas que se endeudaron en dólares y obtienen sus ingresos en soles y no a los jubilados en Dólares que han visto afectado seriamente su poder adquisitivo en más del 25%. Esa es una injusticia que es obligación de gobierno corregir, estableciendo, al igual que con las jubilaciones en Nuevos Soles, una fórmula que impida dicha pérdida.

  • 4
  • 10.10.2013
  • 03:52:46 hs
victor

Pues claro USA tiene tantos morosos y sus caja fiscal está haciendo agua, lo mismo pasa en el Perú mucha emoción crediticia, nos metieron una terrón a azúcar a un vaso de coca cola, claro hace mucha espuma y después se baja y la coca cola en el vaso quedo la mitad. Y ahora se preguntan cómo llenarlo de nuevo. Tienen que hacerse doble esfuerzo la gente para hacer frente a sus créditos. Además el estado debe buscar nuevos mercados alternativos y reforzar los TLC .para satisfacer muchas demandas internas, incentivando la educación, control de natalidad, y recaudación fiscal.

  • 5
  • 10.10.2013
  • 06:35:44 hs
Gonzalo R. Moya V.

Excelente artículo señor Parodi.
Señor Reynafarje, en toda propuesta de política económica se toma en consideración tanto a qué grupos mejorará y a cuales perjudicará. A estas instancias de la Economía como ciencia, difícilmente ocurren consecuencias no intencionadas o no previstas. Se decide llevar una propuesta a cabo si en el saldo resulta beneficioso para todos, es decir, si aumenta el nivel de bienestar social neto, que es el criterio de eficiencia de Kaldor-Hicks, no si la propuesta beneficia a algunos sin perjudicar a nadie, que es el criterio (más estricto) de eficiencia de Pareto. Obviamente, si aumentos en el tipo de cambio (el ratio S/.-US$) perjudican a aquellos que se endeudaron en dólares y ganan en soles (porque pagar el mismo dólar les resulta cada vez más caro), esto beneficiará a los que ahorraron en dólares y gastan en soles (porque el mismo dólar ahorrado compra más bienes), y vice-versa. Justamente, el consejo para el banco central del Sr. Parodi (y del Sr. González-Izquierdo y de todos los buenos economistas) no es el de inmiscuirse en el mercado para impulsar el tipo de cambio en una u otra dirección, sino el de intervenir meramente para reducir su volatilidad, que solo fomenta la especulación corto-placista. Hablando de defender lo indefendible, hay que tener mesura para llamar al gobierno a que corrija las “injusticias” del mercado, sobre todo cuando fue el mismo gobierno quien las produjo.

  • 6
  • 16.10.2013
  • 10:56:02 hs
Oscar

Apostar a ganar dinero con el tipo de cambio es un juego de casino, se puede ganar como se puede perder, y mucho. Hace poco leí un artículo que la economía es la ciencia de la usura. Un lector indica que se han perjudicado los que se endeudaron en dólares y los que cobran su pensión en dólares y yo aumentaría también a los que apostaron ahorrar en el billete verde, ni que decir de aquellos “economistas” agoreros que predicen con portada en los diarios tal o cual cosa, por EJM. que el tipo de cambio a fin de año sería de 2.55 y me parece que será extremadamente difícil que eso suceda. En este negocio los que siempre ganan son los grandes grupos de poder, la gran banca de inversión que dictan las nomas de la economía mundial en acuerdos bajo la mesa con la FED y el tesoro norteamericano, los inversionistas especuladores tipo Warren Buffett, George Soros etc. Quienes creen que son los principales directivos del FMI, BM, la FED, el banco de Inglaterra ehh? son los genios de Wall Street, ex directivos de JP Morgan, Goldman Sachs…los mismos que crearon la crisis del 2008 los que hicieron quebrar a Lehman Brothers. Ellos son los que mueven los hilos de la Economía Mundial, los que hacen subir y bajar lo precios de los commodites según sus intereses.
Saludos

  • 7
  • 10.10.2013
  • 07:26:08 hs
ENRIQUE GARCIA GALLOSO

Los que optaron por una pensión en dólares o vitalicia es porque en algunas casos las compañías le entregan parte de sus fondos, es por esto que las pensiones en renta vitalicia en algunas casos después del período temporal son mas bajas que el retiro programado que lo administra la misma AFP.

  • 8
  • 10.10.2013
  • 10:04:38 hs
Luis Reynafarje Bazán

Estimado señor Moya, primero para agradecerle haber leído mi comentario y aprovechar para decirle que en ningún momento he pedido que el gobierno intervenga para que corrija las injusticias del mercado, estoy del lado del libre comercio y por tanto opuesto al control de precios. Lo que reclamo es la inequidad en el trato a los jubilados en las AFP´s en Soles Vs. los jubilados en Dólares. Los primeros tienen el privilegio de un ajuste anual por el IPC en tanto que los segundos no gozan de igual derecho.

  • 9
  • 22.10.2013
  • 11:46:47 hs
Kelvin Villegas

CARLOS PARODI, sus artículos son muy buenos, pero seria bueno que con su opinión nos recomendara a cada país un escritor como usted. Alguien que no realice campaña del gobierno ni tampoco descalificador.

En Venezuela se vive en incertidumbre, ya que la economía en nuestro país se sabe muy mal, pues se siente en nuestro poder adquisitivo la inflación y todas las consecuencias ( Para que se de una idea el dolar que los venezolanos pagamos debe de ir por 50 Bs por 1$Dolar, pues ese es el real de nuestra economía). Ciertamente no me siento mal informado pero siempre es bueno leer a alguien neutral, gracias por aclarar a algunos latino americanos.

  • 10
  • 11.10.2013
  • 10:54:28 hs
Heldridge Johann Rodríguez Sánchez

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  • 11
  • 12.10.2013
  • 11:28:34 hs
Edgar Diaz

El enfriamiento de la economia China ya es una realidad y considero que ya toco fondo, por lo tanto pensar que el precio de los metales continuara bajando no es una asumción que pueda soportar un analisis mas exahustivo, ya estamos viviendo las consecuencias de la desaceleración china, nuestro PBI no deberia ser menos de 5% en el 2014 tomando en cuenta lo antes indicado. La proyección de los preciso de los metales no solo depende de China hay otros factores como los stocks que influyen con mayor fuerza en la volatilidad de los precios ( No veo por donde los preciso continuen a la baja).

Los Capitales ya han salido ( se dice 25%) y mas que seguro que son capitales de corto plazo, hoy tenemos claro lo que nos podria producir el cambio en la QE por parte de la FED, hay que prepararse y esto pasa por garantizar condiciones juridicas ( bastante relacionado al tema social y ambiental) para que el inversionista se sienta en la confianza de seguir apostando por los grandes proyectos que tenemos en cartera, entonces lo que pase despues de Diciembre es gestión del Gobierno central mas que de una cambio en el rumbo de politica economica ya comunicada por la FED.

Hablar de pesimistas y espejismo sobre un cliclo de crecimiento que lo vivimos cada 10 ha 20 años me parece que todavia hay quienes piensan que con este sistema de crecimiento basado en las materias primas llegaremos a conseguir el desarrollo economico. Hay que aceptar la realidad el desarrollo estable y permanente de una economia no pasa unicamente por vender materias primas.

Es un análisis demasido micro hablar de la paridad cambiaria como un problema solo de personas, me pregunto a que economias esta dirigiendo su recomendación el BM al decir dejar que el dolar suba sincontrol dejando el mercado a merced de especuladores , aprendamos de la realidad vivida de Junio a Agosto cuando la volatilidad del dolar no solo afecto al comun y corriente de peruanos sino tambien a las pequeñas y grandes empresas, análisen como se afecto hacia arriba la tasa de inflación, aceptar las recomendaciones del BM sin un análisis mas profundo de como afectaria nuestra economia como pais no me parece acertado ni recomendable.

Finalmente solo a modo de refrescar nuestras memorias que el objetivo para el que fue creado el BCR a sido para controlar la tasa de inflación , hoy con la meta de 2% ( tolerancia -1+1 % arriba o abajo); para esto utliza las siguientes herramientas y que esta facultado a hacerlo segun la contistución :
* regular la moneda y el credito del sistema financiero ( entidase la paridad cambiaria Sol/dolar)
* administrar las reservas internacionales
* emitir billetes y monedas

Si el BCR no cumple sus funciones entonces como se controla la volatilidad del dolar y finalmente como su impacto en el objetivo – meta que es la INFLACION.

Saludos cordiales

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