12 razones para cambiar la dirección del BCRP

Se acaba de anunciar que se ratificaría al presidente actual del BCRP para los próximos 5 años. Aquí doce argumentos en contra de esa decisión, a nuestro juicio, precipitada:

1. Es innecesaria para la coyuntura actual de los mercados de capitales, de valores y financiero en el Perú. Estos están en calma a la par de lo que ocurre con el mercado cambiario. Por el lado intenacional, no hay visos de que la tasa de referencia de política monetaria de la FED se vuelva a ajustar en junio; tampoco es probable que este ajuste se realice en julio de 2016.

2. Se condicionarían las nuevas políticas expansivas a una perspectiva donde todo se ve como problemas de exceso de demanda. Lo que se haría con una mano se podría borrar con la otra desde el BCRP. Se está asumiendo un alto riesgo a cambio de nada, ya que ni bien se aplique la política fiscal anticíclica desde el MEF, el BCRP iniciaría una política monetaria procíclica elevando las tasas de interés, para aumentar márgenes de intermediación, de ganancia de los bancos y frenando la economía. Se requiere mente fresca, no una atada a un paradigma de política económica bastante estrecho y con poca apertura a ideas diferentes.  Por ejemplo, es un enemigo de los trabajadores y de la RMV. Se requiere de un BCRP menos endogámico, donde casi todos piensan y repiten lo mismo.

3. Si se evalúa el grado de cumplimiento de las metas de inflación entre 1 y 3% se observará que en por lo menos el 50% del periodo de la gestión actual se ha incumplido con dichas metas.

4. No se aplica ningún criterio de evaluación de la competitividad de los diferentes sectores productivos locales en el manejo de la política cambiaria, ni en el corto ni en el mediano plazo. Este si ha sido un criterio a considerar en los casos de Chile, Colombia y México, socios de la Alianza para el Pacífico.

5. Manejo inadecuado de la política cambiaria que dejó que la moneda nacional se apreciara hasta S/. 2.50 por dólar americano, habiendo podido adquirir muchas divisas para aumentar las reservas internacionales y posición de cambio en ese periodo y luego el sostenimiento de paridad cambiaria a S/. 2.70. ¿Manejo populista del tipo de cambio? ¿Se piensa en el mediano y largo plazo o sólo en el corto plazo?

6. Autoridad con reducida o nula coordinación con la SBS e Indecopi. BCRP parece aislado. Por ejemplo, el BCRP se demoró más de dos años en aceptar colocar límites a las operaciones con futuros de divisas asociados al patrimonio de los bancos, tal como se venía aplicando años atrás en Colombia. No se aporta política alguna para apoyar en la reducción de los márgenes de intermediación financiera (spread), entre otras. No se observa coordinación alguna con Indecopi para el tema de los precios que es su principal función.

7. Manejo inadecuado de la posición de cambio que ha permitido que esta se reduzca en casi US$ 25,000 millones desde abril de 2013.  Esta ha bajado de US$ 49,403 millones a casi US$ 25,073 millones.  Le deja al gobierno de PPK un reducido colchón para maniobrar.

8. Se opone a la posibilidad de establecer una función dual en el BCRP. Se debería mantener la prioridad en evitar inflación, pero también la posibilidad de intervenir ante fluctuaciones negativas significativas en la ocupación y empleo. Se mantendría su autonomía plena y la imposibilidad de financiar al gobierno. También se opone a la posibilidad de establecer Fondos Soberanos con recursos del BCRP, tal como lo hace en muchos banco centrales a nivel internacional. Por ejemplo, a pequeña escala, en Chile hay un fondo del Banco Central de Chile de apoyo a la Educación Superior en el exterior.

9. Manejo inadecuado de las reservas internacionales manteniendo en todo momento una composición predominante en US$ cuando la mayor parte de bancos centrales tiene una cartera más diversificada en otras monedas (ver estudios del FMI). Con esta política inadecuada se han dejado de ganar varios miles de millones de dólares.

10. Muy lenta reacción ante shocks externos. Nunca se reacciona de manera preventiva. En la crisis financiera internacional mientras todos los bancos centrales redujeron la tasa de referencia de política monetaria en septiembre de 2008 con la quiebra de Lehman Brothers, en el Perú, por la Ley Orgánica y lenta reacción, esto recién se hizo en febrero de 2009. Lamentablemente, siempre se llega tarde tanto al alza como a la baja.

11. Las medidas para desdolarizar las deudas de los particulares y las empresas fueron totalmente tardías. Recién se inician entre 2013 y 2014. ¿No es este un problema permanente del sistema financiero peruano?

12. Aplica una política monetaria inefectiva e incumple sus propias políticas. Vea usted el cuadro 20 de la Nota Semanal del BCRP ( primera semana de junio de 2016) donde se apreciará que la tasa de referencia es de 4.25% anual y compárela con la tasa interbancaria de 4.75%.  ¿Cómo es esto posible? Se supone que el BCRP debería otorgar toda la liquidez necesaria para que ambas tasas sean iguales. Si deja que una tasa se distancie de la otra la política de tasa de interés de referencia es inútil. No es la primera vez que ocurre; desde 2015 este problema es recurrente. ¿Qué se hace entonces?

Con todo esto,  ¿no hay razones suficientes para cambiar la dirección del BCRP?

¿No hay acaso economistas capaces y cercanos al nuevo gobierno para asumir esta importante tarea en beneficio del país?

13-6-2015

 

COMENTARIOS

  • 1
  • 13.06.2016
  • 12:53:48 hs
Fernando Alarcon

Yo considero que no estamos para jugar con las reservas. Históricamente cuando empiezan a hacer otras cosas aparte de estabilizar el precio tienden a fracasar.

    • 2
    • 13.06.2016
    • 02:42:20 hs
    Germán Alarco

    Estimado Fernando: muchas gracias por el comentario. Al contrario yo sostengo que hemos tenido un manejo cambiario populista y sin perspectiva para el mediano plazo. El BCRP debió dejar que la moneda nacional se depreciara. El BCRP debió heredar unas RIN de US$ 90,000-100,000 millones al nuevo gobierno.
    Saludos cordiales, G.A.

  • 3
  • 13.06.2016
  • 02:17:24 hs
bsbdf

¿No hay acaso economistas capaces y cercanos al nuevo gobierno para asumir esta importante tarea en beneficio del país?

Y ESE ERES TU?

    • 4
    • 13.06.2016
    • 02:36:15 hs
    Germán Alarco

    Estimado bsbdf: muchas gracias por el comentario. ¿Después de lo que lees en mi blog, crees tu que soy cercano al futuro gobierno?
    Saludos cordiales, G.A.

  • 5
  • 13.06.2016
  • 02:29:47 hs
Maximo Kinast

Hay una razón para seguir con Julio Velarde: Fue premiado como el mejor banquero central del mundo. Y en el Perú no hay ningún otyro que tenga ese galardón

    • 6
    • 13.06.2016
    • 02:40:06 hs
    Germán Alarco

    Estimado Máximo: muchas gracias por el comentario. Por favor, se objetivo y analiza como The Banker reparte cada año la nominación de banquero. ¿Sabes tu a quien consulta cada año?, ¿Haz visto cómo se procesan los resultados? Hay una correlación perfecta entre mejor banquero y aquel que garantiza las mayores ganancias para los banqueros comerciales y de inversión.
    Saludos cordiales, G.A.

    PD: por favor revisa en que posición estamos en spread del sistema bancario (WEF). Por encima de la 130.

  • 7
  • 13.06.2016
  • 04:35:21 hs
juan N. Ojeda cardenas

Germán me parece correcto tu análisis y lo conservadora que es la actual política monetaria del BCRP. Estimo necesario un cambio, ya que Julio Velarde ya cumplió y deben darse oportunidades a otros economistas especializados en lo monetario y arriesgados en su planteamiento.El problema del BCRP es que es endogámico y necesita un reingeniería para optimizarse.Estimo que PPK debe reactivar al CEPLAN y darle capacidad y juego en el tema monetario y financiero, especialmente en relación con los planes de corto y mediano plazo.Existirá un trinomio: BCRP-MEF y CEPLAN. Los tres articularían un plan realista y ajustado a los cambios de la economía internacional.El Banco debe proseguir con su esquema de capacitación de cuadros y ampliar sus becas para alumnos de Economía del Perú.Toda autonomía es relativa y PPK y Thorne lo saben. Saludos.

  • 8
  • 13.06.2016
  • 04:44:08 hs
Gino Reynoso

La prin cipal funcion del BCR es controlar la inflacion, y a eso deben ir dirijidas sus acciones

  • 9
  • 13.06.2016
  • 04:47:21 hs
Félix

Estimado Germán,
Hay algún país en Latam que en los últimos 10 años haya tenido mejor combinación de inflación y crecimiento económico? Creo que la lógica es seguir o mejorar lo que funciona no?

    • 10
    • 13.06.2016
    • 05:00:13 hs
    Germán Alarco

    Estimado Félix: muchas gracias por el comentario. Claro que si. Por favor, colocar en buscados “Benchmarking de la banca central en América Latina” publicado en Investigación Económica (revista IS) de la UNAM. Saludos cordiales, G.A.

  • 11
  • 13.06.2016
  • 04:49:04 hs
Germán Alarco

Estimado Gino: muchas gracias por el comentario. Difiero de tu opinión, efectivamente lo primero es la inflación pero en segundo lugar no estaría mal la segunda función de la FED. ¿Qué hay de malo en eso? Actualmente, las intervenciones ante shocks externos están fuera de Ley Orgánica, salvo que las presiones inflacionarias sean mínimas. Al BCRP le faltan armas para reaccionar a tiempo.
Saludos cordiales, Germán Alarco

  • 12
  • 13.06.2016
  • 04:54:27 hs
javier

¿cómo alguien que trabajó en el cataclismo aprista 1985-1990 al lado de Carbonetto, Saberbein y demás ejemplares que destrozaron al país con sus políticas económicas heterodoxas puede dar ahora lecciones de cómo manejar el BCR?

    • 13
    • 13.06.2016
    • 05:06:00 hs
    Germán Alarco

    Estimado Javier: muchas gracias por el comentario: Te sugiero que te informes bien. Yo nunca trabajé con D. Carbonetto. Cuando fui Viceministro fue para eliminar todos los excesos en septiembre de 1988 con A. Salinas. A propósito tengo varias publicaciones de 1986 sobre inflación con C. Herrera y R. Hopkins señalando los límites de la política heterodoxa contra la inflación. En 1989 tengo un artículo sobre la reconcentración del ingreso en el Perú y el 1990 “Economía peruana: 1985-1990, enseñanzas de la expansión y del colapso” (con P. del Hierro y C. Salas).
    saludos cordiales, G.A.

  • 14
  • 13.06.2016
  • 04:54:30 hs
Germán Alarco

Estimado Juan: muchas gracias por el comentario. Coincido plenamente contigo. Sin embargo, yo partiría en dos al MEF: Ministerio de Planeamiento Estratégico, Coordinación Regional y Economía; y de Hacienda para manejar la caja y deuda., ya que el presupuesto público también estaría a cargo del otro ministerio.
Saludos cordiales, G.A.

  • 15
  • 13.06.2016
  • 08:20:12 hs
Carlos Vigo Flores

estimado Germán , estoy de acuerdo el Perú necesita mejorar ajustar su política monetaria y fiscal, sin entrar en mayores criticas al manejo del BCRP , se debe oxigenar de manera urgente al alto mando del BCRP, se precisa de profesionales con mentalidad abierta dispuestos a concertar los mejores criterios técnicos en beneficio del pais

    • 16
    • 14.06.2016
    • 09:24:23 hs
    Germán Alarco

    Estimado Carlos: muchas gracias por el comentario. ¿Ni que el Pdte. del BCRP fuera la única persona capacitada en el Perú?
    Saludos cordiales, G.A.

  • 17
  • 13.06.2016
  • 08:21:15 hs
Carlos Vigo Flores

ya comente del tema anteriormente

  • 18
  • 14.06.2016
  • 12:33:59 hs
Marcel Huaclla

Germán, me parce bien la denominación de Julio Velarde como presidente del BCR, dará confianza al sector privado, ya que por sector vendrá la reactivación, además el destrabar las inversiones de cerca de 15,000 millones de dólares. El presupuesto tiene un déficit que ya pasó del 3% PBI y la deuda está muy cercana al 25% PBI. Además la cuenta corriente está con un déficit cerca del -4% PBI. Como comprenderás que casi no hay posibilidad de usar la política fiscal contra cíclica, y menos usar el “fondo de estabilización”, ya que sería la peor señal para los inversionistas. En comentario anterior mencionaste que el Perú es un país sub endeudado comparado con el resto de los países de A. L. evidentemente eso es lo que nos diferencia de los otros, un manejo macroeconómico más responsable con grado de inversión y riesgo país más bajo que el resto de nuestros vecinos. En estos tiempos ya no estamos para hacer heterodoxias, ni políticas keynesianas descabelladas tipo “plan inti” de los años 1985-90.
Por otro lado, está bien el alza de la tasa de referencia, de lo contrario hubiéramos tenido el “efecto hoja de balance” en nuestro sistema financiero, con más dolarización, crecimiento de la deuda, más inflación, y seguramente hubiera sido válida tu crítica que el BCR no respeta la meta de inflación y estaría perdiendo credibilidad. También darle un objetivo más al BCR que sería el empleo, creo que no es posible, por las asimetrías que genera la tasa de política y la posible no linealidades que puedan existir, en un marco de cobertura (penetración) financiera la mitad de Chile, tal ves para más adelante.

  • 19
  • 14.06.2016
  • 12:42:06 hs
AvisenParaEmigrar

¿Acaso no has aprendido nada después del hiperinflación de la que fuiste corresponsable gracias a tus políticas heterodoxas entre 1985 y 1990?, ¿hasta cuando los economistas rojos seguirán proponiendo ideas que siempre han fracasado?.

    • 20
    • 14.06.2016
    • 09:29:11 hs
    Germán Alarco

    Estimado AvisenParaEmigrar: muchas gracias por el comentario. Antes de contestarte idéntificate. Esconderte bajo un seudónimo es una cobardía. En cuanto al contenido LEE mis aportaciones durante el periodo 1985-1990. Tu argumento es una falacia de cambiar el tema de discusión (Lee a Dawnes). No veas la realidad, sigue ciego.
    Saludos cordiales, G.A.

  • 21
  • 14.06.2016
  • 08:15:20 hs
Fernando Cornejo

Concuerdo con el comentario, es necesario un cambio.

    • 22
    • 14.06.2016
    • 09:22:57 hs
    Germán Alarco

    Estimado Fernando: muchas gracias por el comentario y el apoyo a la idea. Necesitamos mentes frescas no anquilosadas. Saludos cordiales, G:A.

    • 23
    • 14.06.2016
    • 09:33:43 hs
    Germán Alarco

    Estimado Fernando: muchas gracias por el comentario. Saludos cordiales, G.A.

  • 24
  • 14.06.2016
  • 08:55:20 hs
Victor

Necesitamos un Presidente del BCR, que apoye el clima de inversiones y del ahorro; las tasas tienen un diferencial que no ocurre en otras economías, en le Perú quien mantiene ese diferencial es bendecido, eso nos esta pasando y con ello se sacrifica la economía nacional: créditos caros y el ahorro sin incentivo. El Cambio es necesario, refresca las ideas y abre espacios para mejorar el dialogo y con ello las políticas públicas.

    • 25
    • 14.06.2016
    • 09:21:50 hs
    Germán Alarco

    Estimado Victor: muchas gracias por el comentario. Tienes toda la razón en los puntos que planteas. Para complementar te comento que el Pdte. del BCRP quería autorizar que el 100% de los depósitos de los aportantes de las AFPs puedan invertirse en el exterior. ¿Dónde quedaría el desarrollo del mercado de valores, de capitales y financiero local?
    Saludos cordiales, G.A.

  • 26
  • 14.06.2016
  • 09:17:03 hs
Germán Alarco

Estimado Marcel: muchas gracias por el comentario. Parece que no leiste mi nota ya que no rebates ninguno de los 12 argumentos. Sólo para hacer mención a uno: ¿te parece razonable que la tasa de interés de política monetaria sea 4.25% y la tasa interbancaria 4.75?, ¡te parece eso una buena señal?
Por otra parte, nadie plantea políticas del periodo 1985-1990, ¿A qué va el tema? Por favor, no sea tan subjetivo, no me das un solo argumento para mantener al pdte. del BCRP.
Saludos cordiales, G.A.

  • 27
  • 14.06.2016
  • 09:28:27 hs
Carlos Centurion

Sr. German, son muy acertados sus comentarios, porque es que debemos de seguir con el Sr. Velarde a cargo del BCRP, como todo en la vida ya cumplió su ciclo, y es necesario refrescar esta entidad con nuevos profesionales que por supuesto den la talla, existen muy buenos economistas en nuestro país. Saludos.

    • 28
    • 14.06.2016
    • 09:31:10 hs
    Germán Alarco

    Estimado Carlos: muchas gracias por el comentario. Efectivamente ya cumplió su ciclo, es un falso ídolo. Saludos cordiales, G.A.

  • 29
  • 14.06.2016
  • 10:31:31 hs
JOSE ROMERO

Señor Alarco,
Es necesario que los directores del BCRP tengan por lo menos grado de magíster en economía y no tengan conflictos de interés. En el BCRP tuvimos directores que tienen vínculos con empresas consultoras y otros con empresas exportadoras, y algunos que no tienen formación de economista. Creo que nadie duda de la capacidad técnica del señor Velarde, sin embargo creo que él mismo no debe aceptar la propuesta. Tampoco debería haber reelección de directores. Demos oportunidad a economistas formados en las universidades públicas del interior del país que hayan tenido trayectoria en el BCRP, acaso no hay más economistas como Waldo Mendoza. Democraticemos el BCRP y que tengan más vacantes los estudiantes de las universidades públicas de provincias en los cursos de extensión del BCRP. Sería una sorpresa que la bancada de Fuerza Popular no apoye la propuesta de que la presidencia del BCRP recaiga en el señor Velarde.
Sds.

    • 30
    • 14.06.2016
    • 10:37:11 hs
    Germán Alarco

    Estimado José: muchas gracias por el comentario. Efectivamente hay que evitar lobistas en el BCRP a la par que debe haber renovación. Saludos cordiales, G.A.

  • 31
  • 14.06.2016
  • 10:54:57 hs
jean paul moya

mientras mas candidatos mejor terna

    • 32
    • 14.06.2016
    • 11:08:24 hs
    Germán Alarco

    Estimado Jean Paul: muchas gracias por el comentario. Totalmente de acuerdo contigo. Saludos cordiales, G.A.

  • 33
  • 14.06.2016
  • 10:57:08 hs
Gino Reynoso

Muy buen comentario Marcel

    • 34
    • 14.06.2016
    • 11:10:53 hs
    Germán Alarco

    Estimado Gino: ¿promueve realmente la inversión privada?, ¿la visión de las calificadoras de riesgos hay que pontificarla? Saludos cordiales, G.A.

  • 35
  • 14.06.2016
  • 11:32:52 hs
Félix

Vuelvo a mi punto. Usted hace referencia a una publicación en una revista rara. Referentes válidos son JME o IJCB. Aún así, hay buenas publicaciones en jornales tipo C. Pero la que refiere en particular no pasa la prueba. Utiliza benchmarks muy ochenteros que por lo general son dispersos. Lo que yo le pregunté fue solo por el récord inflación-producto, así de simple. ¿No quiere mencionar qué país tuvo el mejor récord en los últimos 10 años?

    • 36
    • 14.06.2016
    • 11:45:22 hs
    Germán Alarco

    Estimado Félix: muchas gracias por el comentario. La ignorancia es atrevida cuando te refieres a la revista. Investigación Económica al igual que El Trimestre Económico son las revistas académicas de economía más antiguas y prestigiosas de la región latinoamericana. Por si acaso están indizadas. Son ISI journals (Web of science). Ambas están a nivel internacional en el Q4. A propósito, no hay una sola revista académica de economía indizada en el Perú. Te adjunto el enlace para que tu veas la metodología y conclusiones. Saludos cordiales, G.A.

    http://www.revistas.unam.mx/index.php/rie/article/view/44495

  • 37
  • 14.06.2016
  • 01:31:14 hs
Félix

Estimado Germán, yo estoy viendo los rankings mundiales también. Ahora lo que se ve directamente es IDEAS (por lo menos las universidades top en el mundo y Latam lo hacen). El trimestre y IE están bien pero ya no brillan como antaño. En Latam el referente es Economía de LACEA. Pero no has respondido al punto central de mi cuestionamiento.

  • 38
  • 14.06.2016
  • 01:37:56 hs
Germán Alarco

Estimado Félix: de acuerdo al esquema de evaluación del artículo mencionado, el Perú tuvo los mejores estándares de la región entre 2000-2003. Luego deterioró su posición entre tercera y 15. Saludos cordiales, G.A.

  • 39
  • 14.06.2016
  • 06:05:26 hs
ABY GOMBEROFF

Estimado Prof G. Alarco :de acuerdo con su opinion deberian cambiar a todos en el BCRP ,no solo a su presidente.No seria mejor mejorar la coordinación MEF y BCRP ,en cuento a los instrumentos de política económica a usar y la velocidad de aplicación.

  • 40
  • 14.06.2016
  • 06:20:31 hs
Germán Alarco

Estimado Aby: muchas gracias por el comentario. Manteniendo su autonomía debe mejorar su vinculación con el MEF, SBS, Indecopi y ministerios sectoriales. Sobre cambiar a todos los directores, habría que estudiar si conviene dejar a algunos para tener alguna continuidad. Saludos cordiales, G.A.

  • 41
  • 14.06.2016
  • 06:21:50 hs
Luis

No comprendo el primer punto: Velarde no debe seguir en el BCRP debido a que el panorama economico en el corto plazo permanecera estable?

    • 42
    • 14.06.2016
    • 06:36:20 hs
    Germán Alarco

    Estimado Luis: muchas gracias por el comentario. Si el panorama interno está convulsionado tendrías argumentos para mantener a las personas que están actualmente, salvo que sean muy malos. No te olvides que en esas circunstancias el costo del aprendizaje pudiera ser alto. ¿Me dejo entender?
    Saludos cordiales, G.A.

  • 43
  • 14.06.2016
  • 07:07:17 hs
daniel vargas

Estimado Prof. Alarco,
¿Podría explicar y desarrollar más la idea de que la tasa de interés interbancaria deba seguir o equiparar a la tasa de referencia de pol. monetaria? Estoy investigando sobre los mecanismos de transmisión entre todas las tasas. Por cierto, muy de acuerdo con la necesidad de que el BCRP siga mas una regla de Taylor y mire la brecha del producto.

    • 44
    • 14.06.2016
    • 08:00:02 hs
    Germán Alarco

    Estimado Daniel: muchas gracias por el comentario. Te adjunto las definiciones de ambas tasas de acuerdo al glosario de términos del BCRP. la definición señala que ambas deben converger. Se admiten diferencias pero muy pequeñas. Si las existen el anuncio de la tasa de interés de referencia o de política monetaria es inútil. Desde 2015 hay problemas. Sobre el otro tema, el BCRP si mira la brecha de producto pero no actúa, ya que no tiene el mandato constitucional.
    Por ejemplo,en la primera semana de junio de 2015 la tasa de política es 4.25% anual, mientras que la tasa interbancaria es 4.75%. Lo que ocurre es que el BCRP anunció la tasa pero no inyecta la liquidez necesaria al sistema para que la tasa sea 4.25%. El BCRP genera el incumplimiento de su propia meta.
    Saludos cordiales, G.A.

    -Tasa de Interés de Referencia del BCRP (BCRP reference interest rate):

    Tasa de interés que el BCRP fija con la finalidad de establecer un nivel de tasa de interés de referencia para las operaciones interbancarias, la cual tiene efectos sobre las operaciones de las entidades financieras con el público.

    -Tasa de interés interbancaria (Interbank interest rate):

    Promedio ponderado de las tasas de interés de los préstamos no colateralizados entre las empresas bancarias, los cuales se otorgan en plazos de un día generalmente y en moneda nacional y extranjera. El BCRP difunde estas tasas promedio con frecuencia diaria.

  • 45
  • 14.06.2016
  • 09:39:47 hs
Carlos

A ver,
1. Cambiar la presidencia del BCRP x 5 años porque la “coyuntura” actual y “a julio” es “estable.” Uhmm… no suena a una profunda y, menos, coherente razón…
2. Se “condicionaría”, “haría”, “podría”, mucho condicional para pasar a un “se está (afirmativo casi imperativo, no “estaría”) asumiendo un alto riesgo” de cosas que no han pasado ni tienen que pasar… Construcción poco rigurosa para vender qué? ideas frescas, diferentes… en economía?? Cómo las de Velasco, García I o Chávez, por ejemplo? Un BCRP que fije la RMV? Un BCRP qué está mal porque varios de sus directores, no todos, piensan igual??… Será porque la sensatez predomina, pues… Los estímulos sean fiscales o monetarios no tienen por qué anularse entre si; son temporales y deben retirarse tan pronto la inversión y consumo privados tomen su lugar. Y si hay inflación las tasas reales tienen que subir; ya sabemos que pasa cuando el Estado lo evita, usted estuvo allí. El problema de los spreads bancarios es por falta de competencia por ser un país pequeño y poco confiable en el largo plazo por las ideas “frescas y diferentes” que aplican muchos de nuestros vecinos… por no hablar de nuestro pasado no tan lejano…
3. Cuánto de esa desviación se debe al aumento de consumo por el boom de los commodities (e inversiones vinculadas) y, mas recientemente, a la devaluación del Sol por la reversión de la tendencia? Es qué el BCR puede controlar el valor del dólar y su impacto en los precios de lo importado? En vez, cómo comparamos con los demás países exportadores que también gozaron del boom, en inflación y estabilidad cambiaria? En general, ya quisieran tener los resultados de Perú.
4. Sigo en otro comentario…

    • 46
    • 15.06.2016
    • 09:26:25 hs
    Germán Alarco

    Estimado Carlos: muchas gracias por el comentario. Te quedaste en la razón cuatro. Por si acaso los spreads bancarios de Chile y Colombia son entre la cuarta y la tercera parte de los peruanos (VER FMI). Nadie dijo que la RMV fuera una función del BCRP. Nada más dije que el pdte. tiene un paradigma peligrosamente cerrado. por favor, ¿dime tu un par de razones por las que debería quedarse?
    Saludos cordiales, G.A.

  • 47
  • 14.06.2016
  • 10:11:37 hs
Felix

La pregunta de mi primera intervención es bien simple. ¿Qué país o países en Latam, en los últimos 5 o 10 años tiene la mejor combinación inflación y producto? Así de simple. Aún no responde.

    • 48
    • 15.06.2016
    • 09:17:25 hs
    Germán Alarco

    Estimado Félix: muchas gracias por el comentario. No me niego a hacer el cálculo peo es demasiado simplón. En primer lugar, debería ser el crecimiento del PIB sin sectores extractivos. En segundo lugar, habría que establecer variables de control porque es obvio que el crecimiento no se le puede imputar al BCRP. ¡quien comienza a realizar la estimación?
    Saludos cordiales, G.A.

  • 49
  • 14.06.2016
  • 10:14:24 hs
Felix

La respuesta tiene mucho que ver con el argumento de por qué Velarde debería o no quedarse.

    • 50
    • 15.06.2016
    • 09:14:40 hs
    Germán Alarco

    Estimado Félix: ¿ya leiste lo que te envié?
    Saludos cordiaales, G.A.

  • 51
  • 14.06.2016
  • 11:31:47 hs
Carlos

Sigo,
5. Se compró muchísima ME (jamás tuvimos las reservas logradas medidas en meses de importaciones) pero hay límites porque tanta monetización trae otros problemas, inflación? Luego, defender un TC de 2.70? Se trata de un número mágico? Cábala? Hay quienes piensan que mejor es la libre flotación para que por coyunturas se llegue a 4 (a los exportadores les encanta) o baje a 3, como si la economía real fuera un acordeón que se puede expandir o contraer un 25 o 30% en cuestión de algunas semanas o meses, con tremendas ganancias para los especuladores, y los mismos bancos. En vez, la flotación sucia usada, sin alterar tendencias pero suavizando la volatilidad, ha dado algo de estabilidad permitiendo un funcionamiento más ordenado de la economía real y no la pura especulación cambiaria y financiera que se nutre de la ruleta del sube y baja. Pareciera que usted no aprecia lo que es arriesgar su empresa, sus ahorros, su capital, a los caprichos de un MEF o BCR intervencionista. Vea la volatilidad de nuestros vecinos… Es de terror!
6. No tengo nada contra medidas sensatas que den mayor solidez al sistema financiero y protección a los ahorros del público pero, más allá de fomentar la libre competencia, intervenir en los margenes de intermediación? En los precios? Qué es su principal función? Discúlpeme, pero esa película ya la vi en los 70′s y 80′s… y usted también…
7. Otra vez el mismo cuento de la 5ta razón pero visto desde otro ángulo. Así como entró mucha ME por el boom y se generó ese colchón artificial de reservas (artificial porque no obedece a mejoras en productividad, eficiencia, etc sino solo a precios de commodities), al darse el proceso reverso (vuelta a la “normalidad”) se deben usar esas mismas reservas para “comprar” un regreso ordenado que evite quiebras y problemas sistémicos. No usar esas reservas hubiera llevado al Sol sobre los S/. 4 por momentos con consecuencias nefastas para los endeudados en esa moneda y la economía en general.
Sigo en otro comentario…

    • 52
    • 15.06.2016
    • 09:31:58 hs
    Germán Alarco

    Estimado Carlos: muchas gracias por el comentario. Nuestros vecino si cuidan la competitividad de la producción nacional, esa es la gran diferencia. A estas alturas el que tiene deudas en moneda extranjera sin coberturas es un idiota, o no? Repito tenemos un manejo populista del tipo de cambio.
    Saludos corddiales, G.A.

  • 53
  • 15.06.2016
  • 12:32:59 hs
Carlos

8. Qué su misión incluya velar por el empleo? Algunos países (EUA, por ejemplo) lo hacen. Pero en un país con 70% de la PEA informal? Francamente, cuál sería la diferencia? Luego, establecer un fondo con los “recursos del BCR”, cuáles recursos? Lo que el BCR tiene son papelitos azules con los que canjeó papelitos verdes para mantener la estabilidad del Sol y solo para eso sirven. Nadie ha producido bienes o servicios por ese valor; cualquier uso distinto expone al BCR a no tener papeles verdes cuando los necesite; y a generar inflación si los inyecta ahora o después. Los fondos sí se pueden establecer pero con superavits fiscales o con el canon sobre algún sector (como el cobre en Chile, petróleo en Noruega, etc.) Pero con reservas? Esa sí es una idea muy fresca…
9. Manejo inadecuado de tipo de moneda/activo de reserva: este es eminentemente técnico que no por eso asegura los mejores resultados. Ojalá hubiésemos comprado oro debajo de $500 pero los que compraron a $1,900 no deben estar muy felices… Viendo la solidez actual del dólar vs el resto de monedas con calidad de reserva francamente no se entiende esta razón. Cuál es su “canasta” recomendada? Más Euros? Libras? Yenes? Por favor, están o han estado en caída libre…
10. Altamente especulativo, Perú y los exportadores de commodities no se comportaron como EUA con Lehmann. Caímos más de lo debido en 2009 por recorte de inversión pública (pregúntele a Valdivieso) pero rebotamos de inmediato. Las tasas de inflación hasta el 2013, salvo un año (2011) han estado en el rango; El 2014 y 15 fue afectada por la reversión en el tipo de cambio, fuera de su control; solo podría haber subido intereses antes pero, no es que no le gusta que suban las tasas de interés para beneficiar el spread de los bancos? Eso fue lo que el BCR hiso, no subió contracíclicamente para amortiguar el frenazo que se veía venir… Compare el PBI e inflación de Perú para el período con nuestros vecinos y competidores… y usted cree que alguien lo hubiese hecho mucho mejor, todo considerado? Y sin liderazgo en el ejecutivo?
Sigo en otro comentario

    • 54
    • 15.06.2016
    • 09:40:22 hs
    Germán Alarco

    Estimado Carlos: a pesar de todos los vaivenes se intercambián más dólares americanos por un euro, ¿o no?. ¿Para que tenemos una gerencia completa de operaciones internacionales que debe evaluar las mejores opciones de inversión de nuestras RIN?. Simplemente te remito a que veas la composición de las reservas en el FMI y te darás cuenta que todos los países tienen una cartera más diversificada. No comenté el tema de los plazos de nuestros depósitos afuera que lamentablemente se concentran en activos a corto plazo con bajo rendimiento. Hace años atrás publiqué un articulo breve sobre todo el dinero que hemos dejado de ganar. ¿por qué no un poco más de tenencias en oro?
    A propósito de la ineptitud usted me recuerda 2009 donde tuvimos una inflación superior al 2%, cuando todo el mundo tuvo deflación. Ni cuando se contrae la demanda drásticamente pueden controlar la inflación.

    Saludos cordiales, G.A.

  • 55
  • 15.06.2016
  • 01:13:07 hs
Carlos

11. Claro que este es un problema permanente de la economía peruana, más correctamente, desde los años 60´s y la aplicación de las teorías de la CEPAL, más todos los desatinos de los gobiernos después (mención honrosa a Velazco que prohibió la tenencia de ME –pena de cárcel– para luego proceder a destruir gran parte de los ahorros de la nación; y premio MAYOR a García I que confiscó ahorros en ME y con la hiperinflación del Sol/Inti/Inti-millón (dónde estaba usted?) no dejó piedra sobre piedra del ahorro nacional. Le pregunto, en que moneda ahorra usted? Y le parece que con estos antecedentes a alguien se le puede señalar como tardío o responsable de este problema nacional? Concretamente, qué haría usted?
12. No tengo una explicación para su punto 12 pero el BCRP durante muchos años me ha dado razones para confiar en su buen juicio técnico por lo que le doy el beneficio de la duda y pienso que debe haber otra razón. En cambio, de la banca siempre dudaré dado el oligopolio al que estamos sometidos y que es, en mi opinión, la razón principal detrás de los spreads. Pero el BCR no es el responsable de esto. Las razones que creo explican esta situación ya las expresé en mi comentario de su punto 2.

En conclusión, no veo méritos en ninguna de sus 12 razones.

Atentamente

P.D. No se moleste en darme alguna respuesta muy técnica. No soy economista. Solo un peruano razonablemente informado que ha logrado sobrevivir en este país a demasiados experimentos “frescos y diferentes,” siempre con la plata de los demás…

    • 56
    • 15.06.2016
    • 09:46:50 hs
    Germán Alarco

    Estimado Carlos: muchas gracias por el comentario pero te equivocas. Ojalá en el Perú se hubierna aplicado bien las teorías de la CEPAL (a propósito parte del sistema de Naciones Unidas). Te sugiero ingresar a la hoja WEb de la CEPAL para que aprendas sobre las políticas que propusieron y proponen actualmente. nada que ver con lo que hicimos mal. POR si acaso, lee, la libertad de tenencia en moneda extranjera es un tema constitucional sobre el cual me he manifestado a favor. Eso se estableció en la constitución de 1993 y NUNCA DEBERÁ CAMBIARSE. ¡No se preocupe, ni yo tampoco!
    Sobre la diferencia de las tasas de interés interbancaria y de política esos demuestra que no se hace bien la política monetaria intencionalmente para evitar que les caigan las críticas enciam. Se trata de una forma encuebierta de subir las tasas de interés para aumentar principalemente las ganancias de los bancos (ver artículos de Fuentes- Chile)
    Saludos afectuosos, G.A.

  • 57
  • 15.06.2016
  • 01:26:45 hs
Carlos

Se me pasó el punto 4. Está usted sugiriendo tasas de cambio diferenciadas por sector?! Y, quién escoge el sector? y el nivel de subsidio? Algún burócrata? Discúlpeme, pero además de ya haber visto esta película (y usted también, se acuerda del dólar MUC? aunque su versión sería aun peor!), si la he entendido bien, esta es probablemente la peor de sus razones…
Atentamente

    • 58
    • 15.06.2016
    • 09:28:56 hs
    Germán Alarco

    Estimado Carlos: muchas gracias por el comentario. Por favor lee bien, yo NUNCA he hablado de tipos de cambio diferenciados. Una moneda que tenga una paridad flexible con horizonte para el mediano y largo plazo, que tenga en cuenta la competitividad china. El ejemplo, es China entre los años noventa y primer quinquenio del siglo XX. LEE A D. RODRIK de Harvard.
    Saludos cordiales, G.A.

  • 59
  • 15.06.2016
  • 08:03:03 hs
Ricardo García

De acuerdo con lo que dices, Germán, es necesario cambiar de presidente del BCR. En el punto 2, como bien señalas, mientras el MEF trata de aplicar una política fiscal contracíclica, es decir, pisa el acelerador para que la economía despegue, el señor Velarde pisa el freno a fondo al subir la tasa de interés de referencia. En mi opinión, tener una meta inflación de 3% o 4% no sería ningún problema para la economía, y nos daría mayor margen para bajar la tasa de interés y estar en línea con el MEF. Como dijo Oscar Dancourt, el BCR no sólo se debería fijar en la inflación, sino también en el empleo y el crecimiento económico… nada se lo impide.

  • 60
  • 15.06.2016
  • 09:53:37 hs
Dante

Soy Ingeniero y creo firmemente en el dicho inglés: “If it works fine, why change it?”
(Si funciona bien, porqué cambiarlo?)
Quieren cambiarlo porque ha tenido mucho éxito?

    • 61
    • 20.06.2016
    • 11:13:22 hs
    Germán Alarco

    Estimado Dante: muchas gracias pore el comentario. Creo que hay que superar la mediocridad. Saludos cordiales, Germán Alarco

  • 62
  • 15.06.2016
  • 09:55:12 hs
Germán Alarco

Estimado Ricardo: muchas gracias por el comentario. Coincido contigo, con el actual Pdte. del BCRP habría una contradicción clara de políticas. Coincido contigo en lo que planteas de O. Dancourt pero se necesita un mandato constitucional ya que su única preocupación es la inflación. Yo creo que un BCRP con un Indecopi y SBS más fuertes pueden mantener la inflación bajo control. Más libre competencia y menos margenes de intermediación financiera.
Saludos cordiales, G.A.

  • 63
  • 15.06.2016
  • 10:55:46 hs
daniel vargas

Estimado Prof. Alarco,
Gracias por su respuesta. Otro tema, las tasas de interés tambien podrían divergir por temas de competencia dentro de la industria bancaria? Ya que la tasa interbancaria es un promedio de tasas fijado arbitrariamente por cada entidad financiera, no necesariamente reflejando la tasa referencial del BCRP. Muy agradecido.
P.D: me podría brindar su correo?

  • 64
  • 15.06.2016
  • 11:15:51 hs
Felix

Estimado German, pero usted cae en contradicción: Dice que “… es obvio que el crecimiento no se le puede imputar al BCRP” entonces por que está tan preocupado en poner el crecimiento dentro del mandato dual? si es según usted es obvio que el BCRP no puede afectar el crecimiento.

Otra cosa, resulta que los países Latam, todos son primario exportadores!!!, no los estoy comparando con industrializados. Por eso todos están en periodo de recesión/desaceleración. La comparación es relativa!!

Le dí una mirada al paper de IE. Me parece malo, sus benchamarks como comenté en un mensaje anterior son anticuados. Muy ochenteros, crédito? tipo de cambio real? Muy informe de inflación del Banco Central de Bolivia.

  • 65
  • 15.06.2016
  • 11:32:32 hs
Germán Alarco

Estimado Daniel: pueden ser diferentes por “n” razones, pero el BCRP debe hacer que no lo sean proporcionando la liquidez necesaria. El banco comercial que necesita recursos podría ir al BCRP a solicitar los recursos a la tasa de política monetaria. EL BCRP destruye la política (y el sentido de esta) ya que no quiere anunciar un aumento de la tasa de referencia de política que está haciendo en la práctica.
Saludos cordiales, G.A.

  • 66
  • 15.06.2016
  • 11:35:24 hs
Germán Alarco

Estimado Félix: muchas gracias por el agravio, ¡ja,ja! El primitivo eres tu, ya que quieres Zanjar una discusión con dos variables y yo te dijo que hay que ajustarlas. Estás mal. Al menos, porque no plantear un análisis tipo panel con variables de control. ¿Es demasiado complejo para ti?
Saludos cordiales, G.A.

  • 67
  • 15.06.2016
  • 11:52:37 hs
Felix

Estimado German, por favor, eres demasiado profesional para utilizar argumentos ad hominem. Yo me refiero a los bechmarks del paper no a tí.

Estoy comentando un artículo de blog, es una cosa muy simple. Le llamamos occam’s razors. Para comprobar el punto de que sólo viendo estadísticos suficientes como crecimiento del PIB e inflación promedio 5 o 10 años se puede ver que el desempeño de Perú es uno de los mejores. No lo atribuyo 100% al BCRP todo pero sí tiene que ver.

No necesito hacer un ejercicio de panel para comprobar este punto. Los países son relativamente similares y sujetos a los mismos tipos de shocks.

  • 68
  • 15.06.2016
  • 12:00:34 hs
Felix

En adición, tu contradicción respecto a lo que puede hacer el BCRP respecto al crecimiento y tu posición sobre objetivo dual es verdaderamente memorable.

  • 69
  • 15.06.2016
  • 12:00:48 hs
Germán Alarco

Estimado Félix: Obviamente no me gusto que dijeras eso del Banco Central de Bolivia (¡ja,ja!). No se si haz visto sus últimos informes que están bastante bien. Por otra parte, no me opongo a realizar esa y otras relaciones más precisas, con todo gusto. Me comprometo a hacerla para una nota siguiente. Mientras tanto muestra tu tu evidencia empírica.
Saludos cordiales, G.A.

  • 70
  • 15.06.2016
  • 12:03:20 hs
Germán Alarco

Estimado Félix: ¿no entiendo cual es mi contradicción? Ahora el BCRP sólo se preocupa de la inflación y otras cuestiones menores señaladas en mi artículo ochentero publicado en el 2011.
No importa, trabajemos. Saludos cordiales, G.A.

  • 71
  • 15.06.2016
  • 12:08:57 hs
Felix

¿Por qué dices que se debe tener objetivo dual si “es obvio que el crecimiento del PIB no se le puede imputar al BCRP”?

  • 72
  • 15.06.2016
  • 12:11:22 hs
Germán Alarco

Estimado Félix: Obviamente con las políticas actuales poco y hasta negativamente. La política monetaria es sólo un instrumento, los otros? y las variables exógenas? Bajo un nuevo marco constitucional otra podría ser la cosa.
saludos cordiales, G.A.

  • 73
  • 15.06.2016
  • 01:36:27 hs
Ramiro

Estimado Germán, me parecen muy acertadas muchas de tus críticas, y concuerdo en que se necesita un cambio de estrategias en el BCRP con miras a que sus políticas tengan en consideracion el empleo e incluso el crecimiento del pais como lo hacen otros bancos centrales que tambié son independientes. Este BCRP esta legislado por la constitución del 1993, época en la que la hiperinflación estaba en la mente de todos y que por lo tanto exigia un BCRP enfocado en la politica monetaria restrictiva, la cual traumatizó a la economia peruana (me incluyo) y que ha dejado como legado la alta dolarizacion que hay en el Peru todavia, debido a la aun no confianza plena en nuestra moneda y como sabemos el tema del valor de la moneda es cuestion de confianza.

Opino como tú que se deben actualizar las politicas del BCRP, pero no creo que estemos atrasados en su implementación, creo que a partir de PPK podemos empezar a planear esas modificaciones, asi como los cambios en sus directores, pero debemos dar muestras al mundo que las politicas de gobierno no seran bruscamente cambiadas por partidos izquierdistas radicales que puedan llegar al poder o candidatos cuya propuestas sea subir la tasa de interes de referencia vulnerando la independencia del BCRP, sino que se mantendra un rumbo saludable que busque en el crecimiento sostenible.

    • 74
    • 20.06.2016
    • 11:18:22 hs
    Germán Alarco

    Estimado Ramiro: muchas gracias por el comentario. Ninguno de los elementos comentados fue izquierdista, se basa en cambio en prácticas internacionales incluida la FED norteamericana. Saludos cordiales, Germán Alarco

  • 75
  • 15.06.2016
  • 01:36:58 hs
Ricardo García

Creo que se trata de un problema de comprensión de lectura. No es la primera vez que el BCR sube la tasa de interés cuando la economía se desacelera, por eso es que Germán afirma que el crecimiento del PBI no se le puede imputar al BCR… al contrario!

  • 76
  • 15.06.2016
  • 01:56:26 hs
Ramiro

Solo para ponerlo en terminos mas claros para los demas, el Peru tuvo un dolor de muelas terrible, fue con el mejor dentista, lo curaron, ahora el Peru adolece de hernia inguinal, la pregunta es, debemos pedir los servicios del dentista? o buscar un nuevo especialista?.

Para mi Velarde ha tenido mas aciertos que desaciertos dentro de lo que la constitucion del 93 le da como facultades al BCRP. El punto en que podemos debatir es cuándo hacer los cambios, ahora? en 5 años? en 10? Si el peruano empieza a ver inflacion constante y no se cumplen las metas de inflacion empezaran a actuar como si hubiera hiperinflacion? Volveran las profecias autocumplidas? Dicen que el peruano tiene memoria y que no olvida, por lo que ya sabe que hacer en caso de inflacion acelerada, y es…generar mas inflacion.

    • 77
    • 20.06.2016
    • 11:12:26 hs
    Germán Alarco

    Estimado ramiro: muchas gracias por el comentario. hay muchos problemas en la conducción del banco, porque quedarnos en la mediocridad y no buscar la excelencia. Saludos cordiales, Germán Alarco

  • 78
  • 15.06.2016
  • 02:30:11 hs
Germán Alarco

Estimado Ricardo: muchas gracias por la mejor explicación. Saludos cordiales, G.A.

  • 79
  • 15.06.2016
  • 03:55:02 hs
Iván

A toda organización le viene bien una renovación. Si bien el BCRP es calificada como la mejor de las instituciones públicas del país que está a la par de cualquier banco central del mundo, hay oportunidades de mejora para afianzar la excelencia. Asimismo, si bien el área técnica del banco es de primer nivel, hace falta como toda institución pública, una mejor coordinación (eso es evidente), y eso no es solo problema del BCRP, sino también de las demás instituciones como el MEF, SBS, etc. (dejar de lado los egos, ese es la principal barrera en el aparato estatal). El señor Velarde asesorado por el equipo técnico del BCRP hizo un buen trabajo, pero creo que la renovación no vendría mal siempre y cuando el reemplazo sea mejor que él.
Lo de los miembros del Directorio, si creo que los candidatos no deben de tener conflicto de interés. Ya no empresarios agroindustriales, ni consultores privados que también forman parte de directorios de empresas privadas. Creo que es hora de salir de la zona de confort.

    • 80
    • 20.06.2016
    • 11:11:10 hs
    Germán Alarco

    Estimado Iván: muchas gracias por el comentario. Coincido contigo. Saludos cordiales, Germán Alarco

  • 81
  • 16.06.2016
  • 12:59:48 hs
Gilbert Díaz

Estimado Germán, la discusión está animada; pero creo que gira sobre aspectos de poca trascendencia. Que el presidente del BCRP se quede o se retire (y no estoy sugiriendo que se quede), es de poca importancia. Más importante es, me parece, que se discuta la conveniencia de la independencia del BCRP. Desde mi punto de vista, la disfuncionalidad a la que aludes en el punto 2, se deriva, precisamente, de tal independencia. La razón por la que esta institución no debe ser independiente está en que, para que el gobierno tenga la posibilidad de alcanzar un óptimo de bienestar social es necesario que tenga a su disposición todos los instrumentos de política monetaria y fiscal. Si algún instrumento escapa a su control, tal posibilidad se verá menoscabada, y esto inducirá la desconfianza social, la cual, a su vez, erosionará la credibilidad en el sistema democrático, cuyas bondades se supone idóneas para alcanzar dicho óptimo.
Seguramente se me dirá que corremos el riesgo de que algún político irresponsable incurra en el derroche fácil. Acepto tal posibilidad. Pero, asumiendo que nuestro elector es racional y suponiendo que existe la reelección inmediata (lo que implica una reforma constitucional), este político irresponsable será aplastado en las urnas electorales y esta consecuencia será un buen disuasivo para tales políticos. Es decir, el ánfora electoral operará como un mecanismo de selección política. Además, si ajustamos nuestros mecanismos de control y fiscalización tal posibilidad será cada vez menor. Y, entonces la posibilidad de contar con gobiernos responsables será mucho mayor que la de contar con gobiernos irresponsables.
Cordialmente: G. D.

  • 82
  • 16.06.2016
  • 01:14:25 hs
Germán Alarco

Estimado Gilbert: muchas gracias por el comentario. Me gusta mucho como planteas el tema más allá de las personas. En línea con lo que dices:
1. Yo si creo que el BCRP debe ser autónomo. Sus decisiones no deben estar sometidos al Poder Ejecutivo de turno. Sin embargo:
2. Las decisiones del BCRP no son neutrales. Tienen efectos reales, razón por la cual debe transparentarse la relación con el producto y empleo. Por esta razón insisto en la función dual: luchas contra la inflación e intervenir en circunstancias en que se reduce signficativamente los niveles de ocupación y empleo. La FED es el ejemplo.
3. La política cambiaria por su impacto clave en la asignación de recursos de mediano y largo plazo debe ser acordada con el MEF. En México hoy en día hay un comité cambiario. Es un tema clave que no puede ser dejado a óptica de corto plazo.
4. a pesar de la autonomía el BCRP debe formalizar relación con CEPLAN, mejorar coordinaciones con Indecopi y SBS.
Saludos cordiales, G.A.

¿Cómo la ves?

  • 83
  • 16.06.2016
  • 01:50:20 hs
Ricardo

¿Y por qué no mejor dejamos las existencias de dinero como están en este momento, cerramos el Banco Central y dejamos que el mercado determine los precios relativos? Lo único que hace el BC es distorsionar los precios.

    • 84
    • 20.06.2016
    • 11:16:40 hs
    Germán Alarco

    Estimado Ricardo: muchas gracias por el comentario. Tu no tiras un instrumento de la política a la basura. Ninguna economía del mundo va a hacer ese extremismo inutil que supone que la economía es estable. En realidad es inestable. Saludos cordiales, Germán Alarco

  • 85
  • 16.06.2016
  • 02:09:09 hs
Gilbert Díaz

Amigo Germán, la FED recibe duras críticas en el mismo EE.UU. por ser “demasiado independiente”, esa independencia le impidió reaccionar oportunamente con la llamada flexibilisación cuantitativa, por eso se le acusa de reaccionar tardíamente, especialmente por parte de Paul Krugman.
¿No te parece que si el BCRP dependiera del gobierno las coordinaciones a las que te refieres se darían de facto y no quedarían a merced de la voluntad burocrática de los interlocutores? La consecución del óptimo de bienestar social es un objetivo de largo plazo que presupone tales coordinaciones dentro del plan.
No obstante respeto tu punto de vista.
Cordialmente: G. D.

  • 86
  • 16.06.2016
  • 04:47:16 hs
Germán Alarco

Estimado Gilbert: muchas gracias por el comentario. Lo que ocurre es que en la vida en el Perú aceptarían un BCRP dependiente del MEF. Las ínstancias de coordinación deben estar establecidas en la Ley Orgánica del BCRP, sino serían letra muerta. Existe una norma de coordinación en el CIAEF de la PCM donde hay una secretaría de macroeconomía pero donde nadie le hace caso. Yo fui su secretario en una parte de los ochentas.
Saludos cordiales, G.A.

  • 87
  • 16.06.2016
  • 05:38:57 hs
Elmer

Estimado Dr. Alarco

Una perspectiva desde GG.LL. existe algún argumento claro que haga entender a los Alcaldes y Gobernadores, que las RIN, no constituyen liquidez de libre disponibilidad para financiar gastos del Estado. Por otro lado, la razón N° 09, ¿propone Ud. tener RIN, en otras monedas? o un mecanismo mas temerario de desarrollar operaciones cambiarias en busca de más RIN?. en la razon 08 ¿Es función del BCRP ocuparse a parte de la inflación en la ocupación y el empleo?. y bajo que argumento. ¿Existe alguna teoría validada, que fundamente el hecho de contar con una igualdad inquebrantable entre la tasa de referencia y la tasa interbancaria?. finalmente Dr. Alarco, si se ubica en sus recuerdos, cabe la posibilidad de aclarar, si dentro de las novedades e innovaciones en política monetaria en el Gbno. 1985 – 1990, DOLAR MUC y CERTEX, éstas fueran planteadas por el Dr. Enrique Cornejo?. muchas gracias.

    • 88
    • 20.06.2016
    • 11:10:04 hs
    Germán Alarco

    Estimado Elmer: muchas gracias por el comentario. Sobre la igualdad ver cualquier libro de política monetaria. Nadie propone activiades extrañas, ver la FED norteamericana. Saludos cordiales, Germán Alarco

  • 89
  • 16.06.2016
  • 06:41:30 hs
Ricardo

Por si acaso, Krugman no critica a la Fed por ser independiente.. al contrario. Además, te imaginas a Trump, de ganar la presidencia (pronóstico no muy descabellado, según las encuestas) influyendo en la Fed?

  • 90
  • 17.06.2016
  • 09:15:56 hs
Oziander López

mantener bajo control la inflación y preservar la estabilidad de los medios de pago es la tarea de la autoridad monetaria..en el caso de velarde preservo eficientemente su estabilidad laboral…de lo demás será una larga disertación e intercambio de ideas…que sea fructífera es otra cosa…

  • 91
  • 17.06.2016
  • 09:50:02 hs
Germán Alarco

Estimado Oziander. muchas gracias por el comentario, pero difiero absolutamente de tu perspectiva. Aquí no hay nada personal como dice la canción de Armando Manzanero. Saludos cordiales, G.A.

  • 92
  • 17.06.2016
  • 09:51:44 hs
Germán Alarco

Estimado Ricardo, coincido contigo, otra cosa son las coordinaciones obligatorias con otras instituciones del Estado. El BCRP no es ni debe ser una isla. Saludos cordiales, G.A.

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