Hace un mes atrás publiqué 12 razones por las cuales había que cambiar la dirección del BCRP. A propósito de esa nota un lector me sugirió realizar una evaluación cuantitativa considerando dos variables: inflación y crecimiento económico. Aquí se considera esa sugerencia estableciendo una metodología que ordena de mayor a menor las mejores gestiones económicas del Pdte. del BCRP y del Ministro de Economía y Finanzas entre 1985 y 2015. El criterio ordenador es quien a la par contribuye a un mayor crecimiento económico (variación % del PBI) y a una menor inflación (variación % promedio anual).
De partida lo que parecía un ejercicio simple no lo fue tanto. Dimos varias vueltas al tema y finalmente nos inspiramos en la metodología básica de los Indicadores de Desarrollo Humano del PNUD que considera un ordenamiento de diferentes variables simultáneas para los diferentes países en un mismo año. Aquí se considerarían los resultados de dos variables para diferentes años. Debo agradecerle a mi asistente César Castillo por la búsqueda de información y su meticulosos procesamiento. En el caso del Perú la información es del BCRP y la internacional es del Banco Mundial.
Es obviamente restrictivo pretender evaluar a dos importantes funcionarios de acuerdo a su eficacia solo con relación a dos variables clave. No se debe olvidar que hay rezagos entre las políticas y sus resultados; que hay inercias para bien y para mal y que los resultados pueden ser independientes de dichas autoridades. Sin embargo, de partida decidimos hacer dos correcciones a las variables. Trabajar con el diferencial de la inflación nacional y la inflación de EE.UU y con el diferencial del crecimiento del Perú menos el crecimiento mundial. Nuestros funcionarios públicos trabajan dentro de un entorno internacional. No se les debe premiar o castigar por una buena o negativa coyuntura internacional. Por otra parte, si se alejan de la inflación internacional (en este caso de EE.UU) su desempeño es negativo.
A continuación se presenta la fórmula utilizada considerando el diferencial de crecimiento económico y el diferencial de inflación efectiva, máxima y mínima para de esta forma establecer el ordenamiento respectivo.
Los primeros resultados se muestran en la tabla 1; son muy divertidos y para que muchos se caigan de espaldas. El mejor desempeño en las dos variables se obtuvo en 1994 con Germán Suárez y Jorge Camet; el segundo en 2008 con Julio Velarde y Luis Valdivieso; el tercero en 1986 entre Leonel Figueroa y Luis Alva castro; el cuarto entre Pedro Coronado y Gustavo Saberbein en 1987; y el quinto entre Julio Velarde y Luis Carranza en 2007. Los peores años fueron obviamente 1989 y 1990. Julio Velarde y Alonso Segura de 2014 y 2015 están en la posición 21 y 18 respectivamente de los 31 años analizados. Lo anterior, por los reducidos diferenciales en el crecimiento económico y los elevados diferenciales en la inflación.
Hay que reconocer que la fórmula analizada tiene una perspectiva de corto plazo, ya que la gestión en un año en particular puede generar problemas en los siguientes, razón por la cual eliminaríamos a quienes generaron en los dos años siguientes una inflación cada vez mayor o a quienes generaron un menor crecimiento económico sucesivamente menor en dos años consecutivos posteriores. El indicador se excluye sí:
0
En la tabla 2 se muestran estos resultados eliminando a quienes cumplen con las condiciones anteriores. El primer lugar lo obtiene Julio Velarde y Luis Valdivieso en 2008; el segundo en 1995 Germán Suárez y Jorge Camet; el tercer lugar Julio Velarde con Benavides y Castilla en 2011; en cuarto lugar Germán Suárez y Jorge Camet en 1993; en quinto lugar Julio Velarde con Luis carranza en 2009; el sexto lugar Germán Suárez y Jorge Camet en 1997. De acuerdo a estos criterios Germán Suárez aparece en 8 años de los 20 seleccionados frente a Julio Velarde que aparece en 4 años.
En la tabla 3 se consideran los resultados cuando la restricción sólo aplica a un año hacia adelante de acuerdo a la fórmula adjunta. El indicador se excluye sí:
o
En este caso encabeza la lista Germán Suárez y Jorge Camet en 1993, seguido por Julio Velarde y Luis Carranza en 2009. En rigor todavía no se podría evaluar a Julio Velarde y Segura en 2015. Luego seguiría en 2004 Javier Silva Ruete y PPK. De ahí Germán Suárez y Jorge Camet en 1996. Nuevamente Germán Suárez con Jorge Camet en 1996. Germán Suárez aparece en 7 de los 14 años frente a Julio Velarde en 3 respecto de 14 años.
Con estos criterios los ganadores entre 1985 y 2015 fueron Germán Suárez y Jorge Camet. El primero de ellos, fue presidente del BCRP entre 1992 y 2000 (9 años) frente a Julio Velarde a partir de 2006 (10 años a la fecha). Ojalá que estos resultados pudieran ser útiles para que nuestro presidente electo PPK reflexione más sobre su candidato al BCRP.
18/7/2016.
COMENTARIOS
Es el artículo más interesante y sustentado que he leído desde “Por qué fracasan los países”, de Daron Acemoglu y James Robinson. Felicitaciones!
Estimado Hernan: muchas gracias por el comentario. Espero no defraudarte mucho con los siguientes. Saludos cordiales, G.A.
Conocí a Germán Suárez y reconocí su capacidad de manejo cuando estuvo en el Viceministerio de Economía,me apoyó mucho en el famoso Programa de Compensación Social.De acuerdo a los datos Julio Velarde de la Pacífico ha tenido una buena gestión.Por supuesto, que las coyunturas fueron cambiando y el Presidente del BCRP tiene que adaptarse a los cambios.Hay egresados de la UNI muy buenos como Humala y otros, que apoyan a la toma de decisiones del BCRP. Poner datos cuantitativos y medir nos permiten corregir nuestras apreciaciones, a veces subjetivas. Felicitaciones por la evidencia empírica, que ayuda a tirios y a troyanos, a entender la experiencia del BCRP, en la historia económica del Perú. Saludos desde México y felices patrias.
Estimado Juan: muchas gracias por el comentario. Estoy de acuerdo contigo excepto lo que comentas de JV. Por si acaso ya estoy en tu tierra. Saludos cordiales, G.A.
Estoy justo viendo un reporte pasado de estudios económicos por parte de Scotiabank Perú y BNS… parece que tu indicador de inflación y crecimiento económico esta extremadamente explicado por shocks externos y los canales de trasmisión que los conectan con la economía peruana, pero no por la capacidad de gestión de las autoridades antes mencionadas. Creo que dichas gestiones deben de analizarse dentro del contexto macroeconómico de cada periodo.
Estimado Diego: muchas gracias por el comentario. Obviamente el contexto externo importa muchísimo. Hice el ejercicio por que me lo pidieron. Saludos cordiales, G.A.
Sr. German, que buen trabajo realizo sobre el crecimiento e inflación lo Felicito!! esta es la forma de evaluar una gestión con indicadores de verdad, muy buen ejercicio que nos permite ilustrar, que tan bueno puede ser un funcionario en un cargo publico y de acuerdo a esto debe depender su continuidad o no. Saludos cordiales.
Estimado Carlos, muchas gracias por el comentario. Efectivamente que los criticos respondan con hechos. Saludos cordiales, G.A.
Estimado Carlos: muchas gracias por el comentario. Efectivamente como planteas en la medida de lo posible hay que utilizar evaluaciones cuantitativas, aunque hay que reconocer también sus limitaciones. Saludos cordiales, G.A.
Felicitaciones a Germán Suárez y Julio Velarde, sin duda dos buenos presidentes del BCR. El primero tuvo que enfrentar la crisis del tequila en 1994 y la crisis asiática de 1997. Velarde por su parte enfrentó exitosamente la crisis subprime, la más severa de las crisis financieras del mundo desde la Gran Depresión. Sin duda, bien merecida la ratificación en el cargo por PPK.
Felicitaciones a Germán Suárez y Julio Velarde, dos grandes presidentes del BCR. El primero lidió con la crisis del tequila en 1994 y la crisis asiática de 1997. Velarde por su parte, enfrentó exitosamente la crisis subprime de 20088-2009, la más severa crisis mundial desde la gran depresión. Sin duda, merecida y acertada la ratificación en el cargo por PPK.
Estimado Milton> muchas gracias por el comentario. Coincido parcialmente, obviamente difidero en lo relativo a JV. Saludos cordiales, G.A.
Estimado Milton: muchas gracias por el comentario. Saludos cordiales, Germán Alarco
Parte de nuestra idiosincrasia nacional parece ser desconocer nuestro talento, sea por envidia o por ignorancia. Sin embargo, en el extranjero reconocen y valoran a nuestros profesionales mejor que en nuestra propia tierra. Velarde ha sido reconocido internacionalmente como el mejor banquero central de América Latina y un año después, el mejor banquero central del mundo y localmente lo mezquinamos. Ya hubieran querido los chilenos tener un banquero central con esos galardones. le hubieran reventado cohetes, pero aquí, queremos ponerle cabes.
Estimado Pepe, muchas gracias. Todo es manejo madietico. Felicito tu inocencia. Saludos cordiales, G.A.
Estimado Pepe> muchas gracias por el comentario. Saludos cordiales, G.A.
Germán Suárez enfrentó la crisis del Tequila en 1993, la asiática y la rusa. Mientras que Julio Velarde la subprime de 2008, la más fuerte desde la Gran Depresión. En esta oportunidad, el crédito en el Perú siguió creciendo, a diferencia de otros países donde se rompió la cadena de pagos; el tipo de cambio saltó pero no generó quibera de empresas; el PBI se desaceleró pero mantuvo tasas positivas de crecimiento; y cuando el mundo se estabilizó, la actividad económica en el país s recuperó rápidamente.
Germán Suarez enfrentó la crisis del tequila de 1993, la asiática y la rusa de 97 y 98. Julio Velarde la subprime de 2008, la más fuerte desde la Gran Depresión de 1929. En esta oportunidad el crédito en el Perú siguió creciendo, a diferencia de otros países donde se rompió la cadena de pagos; el tipo de cambio saltó pero no generó quiebra de empresas; el PBI se desaceleró pero mantuvo tasas positivas de crecimiento; y cuando el mundo se estabilizó el producto se recuperó rápidamente.
Estimado Mixenas> mucghas gracias por el comentario. Saludos cordiales, G.A
Gracias Fujimori y Jorge Camet por sacarnos de la crisis apocalíptica de Alan I.
En cualquier país del mundo, Jorge Camet tendría un mejor merecimiento y su funeral hubiera sido multitudinario. Pero solo en este país son mal agradecidos.
Estimado Imperium: muchas gracias por el comentario. Sin embargo, las libertades y la democracia no tienen precio. !Que bueno que perdió tu candidata¡. Saludos cordiales, G.A.
Julio Velarde , quien enfrento con éxito la crisis Subprime del 2008 ,y quien fue designado, desde el 2006 ocupar la Presidencia del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), cargo que ejerce hasta la actualidad luego de ser ratificado por el presidente Ollanta Humala y vuelto a ser rectificado por el actual presidente PPK dándole su confianza por su buena gestión.
Durante la gestión de , Julio Velarde con su esquema de metas fijadas en cuanto a la inflación ha logrado que la variación en los precios se mantenga por debajo del 3% promedio anual. Es importante Esta estabilidad monetaria que ha tenido el Perú, lo cual está permitiendo un crecimiento económico sostenido, a comparación de hace más de 25 años en donde nuestra economía experimentaba la híper inflación, con cifras anuales de inflación de cuatro dígitos.
Otro de los grandes logros del actual presidente del BCR es mantener estable el tipo de cambio a pesar que el dólar estuvo impulsado por un alza mundial de su valor, luego que la presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos Janet Yellen, indico A nivel global, los mercados financieros y las monedas latinoamericanas operaron al alza ante la expectativa de mayores estímulos económicos en países desarrollados., Julio Velarde se pronuncio adelanto que el ente emisor BCR seguirá interviniendo en el mercado cambiario para aligerar la tendencia y evitar cambios bruscos. Y esto está permitiendo al Perú seguir teniendo un país emergente con una economía estable.
Estimado Pedro: muchas gracias por el comentario. Tus apreciaciones ya han sido rebatidas. Por favor, más objetividad. Saludos cordiales, G.A.
felicitaciones , Julio Velarde , quien enfrento con éxito la crisis Subprime del 2008 ,y quien fue designado, desde el 2006 ocupar la Presidencia del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), cargo que ejerce hasta la actualidad luego de ser ratificado por el presidente Ollanta Humala y vuelto a ser rectificado por el actual presidente PPK dándole su confianza por su buena gestión.
Durante la gestión de , Julio Velarde con su esquema de metas fijadas en cuanto a la inflación ha logrado que la variación en los precios se mantenga por debajo del 3% promedio anual. Es importante Esta estabilidad monetaria que ha tenido el Perú, lo cual está permitiendo un crecimiento económico sostenido, a comparación de hace más de 25 años en donde nuestra economía experimentaba la híper inflación, con cifras anuales de inflación de cuatro dígitos.
Otro de los grandes logros del actual presidente del BCR es mantener estable el tipo de cambio a pesar que el dólar estuvo impulsado por un alza mundial de su valor, luego que la presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos Janet Yellen, indico A nivel global, los mercados financieros y las monedas latinoamericanas operaron al alza ante la expectativa de mayores estímulos económicos en países desarrollados., Julio Velarde se pronuncio adelanto que el ente emisor BCR seguirá interviniendo en el mercado cambiario para aligerar la tendencia y evitar cambios bruscos. Y esto está permitiendo al Perú seguir teniendo un país emergente con una economía estable.
Estimado Pedro; muchas gracias por el comentario. Por favor se objetivo y ve la información estadística. Tuas apreciaciones no tienen sustento empírico. Saludos cordiales, G.A.
Estimado Germán: como puedes medir el desempeño del BCRP con un un indicador de sector real??. No sería mejor eliminar el binomio y hacer una evaluación uno a uno ??
Saludos
Estimado Victor: muchas gracias por el comentario. Efectivamente al BCRP no le preocupa el PIB formalmente hablando. Este es un ejercicio con dos variables relevantes. Saludos cordiales, G.A.
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