Resultado de etiquetas “Fusiones y adquisiciones” de Herejías Económicas

Espera que desespera

Ya se han cumplido 15 días del anuncio de la emisión de un Decreto de Urgencia para establecer el control previo para las concentraciones empresariales. En realidad, se trata de actualizar la ley sobre Fusiones y Adquisiciones Empresariales (F&A) que durmió en el Congreso de la República desde mayo de 2019 luego que se descubrió un pequeño error en la misma.

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Umbrales F&A excesivos

A mediados de la semana se iniciaba la discusión de los diversos proyectos de Ley sobre control previo de fusiones y adquisiciones (F&A) en el pleno del Congreso. Todavía no se debate. El Poder Ejecutivo, a finales de marzo, envió un nuevo proyecto impulsado por el MEF e INDECOPI. Es meritorio que se haya reconocido su importancia luego de décadas de gobiernos neoliberales en que fue rechazada; no se ve mal, pero incluye algunos elementos cuestionables tales como la acotación del tema a la esfera de los consumidores, el desfase en su entrada en vigor, la omisión del control previo en mercados más pequeños, los elevados umbrales para definir la intervención de la autoridad y la ausencia de participación de INDECOPI ante casos extremos en el sistema financiero donde esta estaría a cargo de la SBS.

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F&A: argumentos tradicionales

A inicios de semana llamó la atención un artículo del ex Gerente General de Alicorp publicado en el decano de la prensa nacional. Trató de argumentar que las funciones y adquisiciones empresariales (F&A) son positivas y que no se debe perder el tiempo ni recursos públicos en discutir sobre la necesidad de regularlas. La preocupación resurgía porque en el Congreso se decidió reiniciar las discusiones sobre el tema. No hay que olvidar que hace menos de un mes se anunció la compra de la empresa Intradevco Industrial S.A. por parte de Alicorp por US$ 490.5 millones. Se repiten los argumentos tradicionales. Las F&A son siempre maravillosas para el representante de los empresarios.

Desafortunadamente en el Perú la Constitución Política no se refiere a los monopolios, oligopolios y las otras estructuras de mercado

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Otra fusión peligrosa

A la par que el proyecto de Ley para regular las fusiones y adquisiciones duerme en el Congreso fuimos sorprendidos por otra operación significativa. La firma de abogados que asesoró la venta de Inka Kola a la mexicana Arca Continental informó que Alicorp adquiría Intradevco Industrial S.A. Luego se comentaría que la operación fue por US$ 490.5 millones. También se señaló que con esta no se fortalecían sus actuales líneas de negocio, sino que se complementaban agregando 12 nuevas categorías: limpiadores multipropósito, lejía, desinfectantes, insecticidas, ambientadores, lavavajillas, ceras, cuidado oral, champú, desodorantes y jabón líquido con marcas posesionadas en el mercado como Sapolio, Patito, Dento, Aval, Geomen, entre otras.

Esta operación de Alicorp (del Grupo Romero) llama la atención. Intradevco es

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Moratoria de Fusiones

Las recientes operaciones de fusiones y adquisiciones (F&A) en la cadenas de farmacias y de gasolineras han llamado la atención de importantes sectores ciudadanos. Se trata de un tema delicado que puede afectar a los consumidores y al bienestar de toda la sociedad. Hay varias iniciativas legislativas para la regulación previa de F&A en el Congreso de la República, pero es claro que los diversos poderes económicos y mediáticos harán todo lo posible para evitar que se concreten.

Todas las iniciativas tienen elementos favorables pero también otros cuestionables que hemos comentado en columnas previas. Tanto la discusión como las presiones pueden prolongar en demasía la concreción de esta norma, razón por la cual se propone una moratoria de F&A en sectores sensibles. Hay que evitar que se produzcan más ope

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Argumentos cuestionables

La campaña contra la regulación previa de fusiones y adquisiciones empresariales (F&A) está muy activa. Desafortunadamente, los poderes económicos y mediáticos están en contra de tal propuesta; apoyados por diversas empresas de consultoría y de estudios de abogados que las asesoran. Llama la atención que ninguno de los profesionales que se han manifestado en contra de la iniciativa de regulación hayan declarado que también asisten a esas operaciones. Un cálculo somero es que estas firmas más los bancos de inversión y financieras han recibido en el Perú alrededor de US$ 1,600 millones entre 1991 y 2016, teniendo en cuenta honorarios equivalentes al 2% de tales transacciones. ¿No habría acaso un claro conflicto de intereses?

Los argumentos en contra de la regulación son varios. En primer lugar, se afirma que

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Control de Fusiones (del Castillo)

Hace dos semanas el Grupo de Trabajo de Pro inversión y Generación de Empleo liderado por el Congresista Del Castillo publicó un anteproyecto de Ley que regula las fusiones y adquisiciones empresariales (F&A). Esta es la cuarta propuesta presentada por distintos congresistas en los últimos años, pero hasta ahora con resultados infructuosos. El tema es clave y cae de maduro por las últimas grandes operaciones de las cadenas de farmacias y gasolineras. El anteproyecto tiene seis capítulos relativos a las disposiciones generales, concentraciones autorizadas; atribuciones, procedimientos, infracciones y sanciones y medidas correctivas.

De partida, toda iniciativa sobre el tema es positiva. Sin embargo, la última disposición complementaria final establece que entraría en vigencia con la publicación del reglamento en u

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Interés público vulnerado

Llama la atención como los poderes económicos y mediáticos están en plena campaña para que no se aplique la regulación previa a las grandes fusiones y adquisiciones empresariales (F&A). Para ellos no pasaría nada con la operación del grupo Intercorp que adquirió Quicorp sumando 1,026 farmacias a su acervo. Tampoco habría problema con Primax al totalizar 1,100 gasolineras propias y de Pecsa. Se olvidan que se trata de sectores sensibles (bienes necesarios con demanda inelástica) donde antes se ha vulnerado la libre competencia. Los argumentos falaces son diversos.

De partida siempre se olvidan, como se plantea en todo libro introductorio de economía, que el interés privado no siempre coadyuva al interés público. La lista de afectaciones posibles por las F&A se inicia con el clásico aumento de precios al

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OCDE y la regulación de fusiones en el Perú

El objetivo de esta nota es doble. De una parte presentar información estadística sobre la importancia de las fusiones y adquisiciones en el Perú durante los últimos 25 años. Por otro lado, mostrar tanto el diagnóstico como las diversas propuestas que la OCDE ha preparado para mejorar el sistema de promoción de la libre competencia en el país, ya que es una prioridad nacional ser parte de esa organización. La próxima semana presentaremos evidencia internacional reciente sobre el análisis de los impactos de numerosas fusiones y adquisiciones tanto en EE.UU., Unión Europea y Reino Unido en particular sobre los precios y la calidad de los servicios. Como adelanto les comentamos que en algunos casos puede haber algunos resultados positivos, sin embargo predominan los impactos negativos. Si en esas economías se regula el tema,

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