Los vaivenes del dólar
Tres semanas atrás decidí colocarme a contrapelo de todos aquellos economistas que creen--a pesar de toda la evidencia en contrario--que pueden "predecir" el tipo de cambio. Por ello escribí, en mi columna quincenal de Gestión, un articulo al que llamé "Los Vaivenes del Dólar", igual que este apunte.La idea detrás del artículo era doble: por un lado, ir contra la corriente y afirmar de forma categórica, que en vez de debilitarse frente al Nuevo Sol, la moneda estadounidense iba a experimentar una leve corrección al alza durante los próximos meses y, por otro lado, mostrarle a mis estimados colegas--"tongue-in-cheek"--que cuando uno afirma estas cosas, lo mejor que puede hacer es admitir que nuestra opinión no tiene mayor poder predictivo. A lo mucho, podemos aspirar a que nuestra opinión constituya un "guesstimate", es decir, una adivinanza bien informada.
Algunos piensan que la mía es una cruzada contra los economistas y contra la economía como ciencia. Todo lo contrario. Tengo el mayor respeto por los economistas que admiten, sin tapujos, que hay ciertas cosas que los economistas no podemos hacer. Hace unos días entrevistaron en Yahoo Finance (TechTicker) a Carmen Reinheart, profesora de Economía de la Universidad de Wisconsin, quien acaba de escribir, junto a Kenneth Rogoff, una verdadera obra maestra acerca de las crisis financieras (This Time is Different). Los entrevistadores le preguntaron, no una sino varias veces, cual era su predicción acerca del dólar y ella se limitó a decir que no iba a dar un pronóstico a menos que pusieran una pistola sobre su cabeza. Con mucha razón.
A lo mucho, los economistas y los aficionados a la economía podemos decir lo que dicen no solo la profesora Reinheart sino lumbreras como el historiador económico Neil Ferguson (autor, entre otros, del notable The Ascent of Money) o el periodista Martin Wolf, del Financial Times: que el dólar se encuentra en medio de una tendencia a la baja de largo plazo, pero que es una extraordinaria exageración decir que estamos a puertas de presenciar el fin del reinado del dólar como la moneda de reserva par excellence.
Y es más exagerado aún (y un tanto ignorantillo) afirmar, como afirman algunos, que el Renminbi, la moneda china, es la muy probable moneda de reemplazo. Para comenzar, para reemplazar al dólar como moneda de reserva, el Renminbi tendría que convertirse en una moneda de libre convertibilidad y la China tendría que inventarse mercados de capitales y de monedas sumamente profundos y transparentes casi, casi de la noche a la mañana.
Volvamos ahora a los pronósticos de corto plazo para el dólar en su relación con el Nuevo Sol peruano. Como señalé en mi artículo del 16 de octubre pasado, los analistas locales apuestan a una relación de 2.8 Nuevos Soles por dólar para fin de año y como tasa de cambio promedio para el 2010. Yo, por otro lado, pienso que tasa de cambio será de 2.95 para fines de diciembre y que la cotización promedio del próximo año será de 3.1 Nuevos Soles por dólar.
Los analistas locales atribuyen la proyectada fortaleza del Nuevo Sol a la fortaleza relativa de la economía peruana (demostrada, supuestamente, por su resistencia frente a la crisis internacional) y a sus mejores expectativas. Es lo que en la jerga económica en Ingles se conoce como un argumento de "stronger fundamentals". Poco mencionan estos analistas el tema de las diferencias (actuales y esperadas) en las tasas de interés reales "ajustadas por el riesgo país" ni el hecho--casi irrelevante, imagino--de que la economía peruana es apenas una fracción del tamaño de la economía estadounidense y que su moneda no es de libre convertibilidad. Para decirlo con mas propiedad: para delinear el camino probable del tipo de cambio, es necesario mirar a la debilidad o fortaleza del dólar frente a las otras monedas de reserva (principalmente el Euro y el Yen japonés).
Si el dólar esta débil frente a estas monedas, entonces el Nuevo Sol aparecerá mas brillante. Si el dólar está fuerte (por los motivos que sea: flight to safety, mejores perspectivas económicas, un mayor diferencial de tasas o la simple voluntad de las autoridades económicas norteamericanas), entonces no importa cuanto mejor le vaya, en términos relativos, a la economía peruana. El Nuevo Sol aparecerá como una moneda con poco brillo.
Carlos Anderson. Es economista y banquero de inversión. Tiene una maestría en Economía (Universidad de Londres) y es PhD (abd) de la London School of Economics. Ha trabajado para los bancos UBS, Lehman Brothers y ABN AMRO en Londres y Nueva York. Actualmente se desempeña como gerente general de Europa Partners Latin America. Ha escrito para la revista The Economist y ha sido comentarista económico del Servicio Latinoamericano de la BBC de Londres.
Debe considerarse también en la proyección del tipo de cambio nuevo sol por dolar el factor de posible incertidumbre politica de cara a las elecciones regionales de finales del 2010 y la generales de abril del 2011 lo que podría debilitar la moneda peruana por las expectativas de cambio de rumbo económico que podría generar,
Muy interesante su blog.
Es muy complejo analizar la cifra exacta de cotización del dólar con respecto a la moneda nacional , como dicen los expertos es mera especulación basada en factores que favorezcan o no ala moneda extranjera , pero siendo el Perú una economía dolarizada que nos espera ¿?...
REFERENTE AL DOLAR, LA TENDENCIA ES A LA BAJA PERO TENEMOS QUE ENFATIZAR EN EL CASO PERUANO YA QUE EL PRECIO DEPENDERA DE LA DEMANDA DEL MISMO, ACTUALMENTE EL INGRESO SE DA POR LOS SIGUIENTES: EXPORTACIONES, INGRESO DE REMESAS DE LOS PERUANOS QUE SE ENCUENTRAN EN EL EXTRANJERO Y EL INGRESO DE DOLARES POR EL NARCOTRAFICO.
PERO PODEMOS NOTAR QUE CON LA CRISIS MUNDIAL, BAJARON LAS EXPORTACIONES, REFERENTE
A REMESAS Y EL PROIMO AÑO HABRA UN RELATIVA RECUPERACION. MUCHOS DE NUESTROS COMPATRIOTAS ENVIAN MENOS DINERO AL PERU PORQUE GANAN MENOS,Y REFERENTE A LOS DOLARES DEL NARCOTRAFICO ES QUE DISMINUYA PORQUE EL ESTADO ESTA ENFRENTANDO A LOS MISMOS.
A MENOR CANTIDAD DE DOLAR EN EL MERCADO LOS PRECIOS IRAN RECUPERÁNDOSE
QUE SUCEDERA BAJO MI OPTICA LOS PRECIOS HASTA FIN DE AÑO SE MANTENDRAN POR DEBAJO DE 2.90 Y QUE EL PROXIMO AÑO ESTARA IGUAL O DEBAJO DE 3 SOLES
Gracias por la invitacion a leer su blog, esta muy didactico...
Bueno el dolar esta un poko bajo lo ideal por lo que se y he estando viendo formas de hacer crecer tu dinero es inviertiendo dinero en la bolsa de valores de Lima (BVL) mediante la asesoria de entidades financieras las cuales te ofrecen diversos instrumentod o productos en que invertir. www.interbank.com.pe www.viabcp. Animense y no es lucha la inversion
Comparto la opinión que el Nuevo Sol nunca brillará como brilla otras monedas y que las remesas del exterior, las exportaciones y el dólares sucio del narcotrafico influyen en la devaluación, ahora teniendo un dólar debilitado, nuestros productos a exportar se encarecen para los importadores, pese a que las exportaciones se han contraido y que estos productos son caros para el exterior más que las exportaciones cumplen papel fundamental en el PBI, nos pone en una situación compleja. El tiempo y la intervención del gobierno lo dirá... y si tenemos una bola mágica, mejor aún...
Me gustaria saber que tanto puden influir las afps en la cotizacion del dolar.
ahora que dubai ha arrastrdo a las bolsas mundiales,y lo que dicen los hombres del FM que hay mas de la mitad de perdidas ocultas, y otros vaticionios nada agradables, se viene otra debacle financiera y el puja sera entre el dolar y el oro. por quien apostar.?
Con el respeto que merecen los comentarios que me anteceden, el tema de la cotización del dólar en el Perú, es atípico y no responde a las variables formales referidas por ser irrelevantes en el contexto de nuestra economía.
La última crisis americana, que repercutió en Europa y Japón y obviamente en Latino americana , hacían prever un alza inmediata del dólar , habida cuenta que como consecuencia de la crisis, debía reducirse el ingresos de divisas al Perú, por inestabilidad laboral de los inmigrantes y reducción significativa de exportaciones hacia estos importantes mercados, como en efecto ha ocurrido , consecuentemente al hacerse más escasa la divisa, debiera subir la cotización de dólar frente al sol, sin embargo inexplicablemente ha ocurrido , lo contrario.
Como se explica ello, paralelamente a la ocurrencia de la crisis americana , diversos medios comentan sobre el repunte del negocio del narcotráfico, señalando al Perú como el principal exportador de cocaína, del mundo, al punto que se afirma que cada billete americano que circula en el Perú, mostraría residuos de este alcaloide, mi hipótesis es que esta es, la causa de este comportamiento atípico de la cotización del dólar , tema que es sumamente preocupante para la salud moral y económica del país, por lo que estoy completamente de acuerdo con la opinión del economista Americano, M. Portero de Harvard , que en el seminario " claves para mejorar la competividad internacional" promovido por la U. del Pacifico, concluye que si no efectuamos limpieza del poder judicial acotando que debe hacerse extensivo a la PNP, la economía peruana está destinada al fracaso.
La especulación, hace que la moneda fluctue, pero si el PERÚ, tiene la mayoría de sus reservas en dólares, en las que en cierta medida están garantizando la emisión de soles, se ve que las dos monedas deberían estar fuértemente atadas, ningún economista puede predecir que pasará, si lo hubiera seguro seria un NOBEL
La inyeccion de mas de 800 mil millones de dolares de parte del gobierno de Estados Unidos para menguar la crisis mundial, ha sido simple emision monetaria, lo que incrementa la oferta de dolares en el mercado monetario, lo cual implicaria fortaleza de otras monedas y debilitamiento del dolar. De otro lado tambien para hacer mas competitivas las exportaciones de Estados Unidos frente al resto del mundo, sin embargo China no tiene ese problema porque ellos tienen el tipo de cambio fijo. La pregunta es, que tanto puede influir esta oferta de dolares en el tipo de cambio con el sol???
Nuestras exportaciones se venderan... el dolar no solamente se devalua en el peru, tambien en otros paises quienes consumen nuestras exportaciones: Asi es que no creo que tengamos problemas de compras por el factor precio.... Necesitamos invertir ,arriesgar, y trabajar ... los japoneses se recuperaron de la 2da gurra mundial.... nosotros no nos hemos recuperado del terremoto que sepultò a nuestros hermanos del sur ¿que hemos hecho, estamos ahciendo por ellos? Trabajemos, arriesguemos, invirtamos.
El vaiven del dolar que menciona el autor de la nota, distinguido señor Carlos Anderson y que le
atribuye a la moneda norteamericana, podría deberse a múltiples razones, siendo talvez la principal,
y mas importante, la Balanza Comercial desfavortable que arrastra EE.UU. desde hace mas o
menos diez años.
China, posiblemente es el país que mas habría contribuído a este desequilibrio, pués ha manejado
el "Renminbi" a su antojo, es decir por debajo de su nivel real, lo que les ha posibilitado abaratar la
moneda y captar el interés exterior por comprar mercaderias artificialmente mas baratas que las
producidas en otros países, incluído EE.UU.
Esta situación que pudo haberse corregido hace años, no se hizo por descuído de las autoridades
financieras norteamericanas, que recien con Obama estan ejerciendo la presión necesaria para
que el Yuan sin controles de gobierno busque su paridad en el mercado.
El gobierno chino ya habría dado ese paso, veremos en el tiempo si esa moneda eleva su paridad.
Aparentemente los controles aunque sutiles, seguirían, debido a que la nueva cotización anunciada
no difiere sustancialmente de la anterior.
Las autoridades financieras norteamericanas aseguran que se trata de un 40%.
A diferencia de don Carlos, yo sí creo que la moneda dolar se va a revaluar, si el gobierno
chino deja de entrometerse para controlar el valor de su moneda. Si aquello ocurre y se res-
peta la nueva paridad revaluada, se puede esperar que en el tiempo la relación de intercambio
entre esos dos países revierta a favor de EE.UU.
Si China no cumpliera con dejar flotar al Yuan, me atrevo a vaticinar que el Congreso norte-
americano podría pasar legislación autorizando aranceles para contener el ingreso de los
productos de china, cosa que aterra a los chinos.
Si el dolar pierde paridad, quiere decir que nuestro Sol gana puntos, y si esto ocurre los que
reciben pensiones resultan beneficiados porque sus exiguos ingresos les dan mas dolares
para pagar sus compras del exterior. Los exportadores cuando cambien sus dolares van a
recibir unos cuantos soles menos.
Gracias/oami
TX, 29/Jun/2010
oamy2309@yahoo.com
estamos en el ultimo trimestre del 2010 y ni de bromas el dolar subirá a más de 3 soles para fin de año...
Buenos días Carlos y buenos días con todos! Y que este año sea espectacular para cada uno de ustedes, tengo una consulta y espero me la pueda resolver.. dónde y cómo puedo comprar ETF de plata aquí en Perú?? Hay alguna entidad que las emita??
Agradecido de antemano!
no parece serio las apreciaciones. la cotización baja del dólar es una arma de sobrevivencia de los americanos, de lo contrario no tendría esperanzas de salir de la crisis.
Hola Carlos, siempre te leo, pero veo que no acertaste en tus estimaciones, que paso?