Acerca del escándalo de la manipulación del LIBOR
En uno de los posts anteriores les había mostrado las relaciones que existían entre la ética y la gestión de riesgos. Desgraciadamente estamos teniendo otra triste ilustración estos días, con consecuencias que pueden ser gravísimas. Supongo que habrán tenido últimamente la oportunidad de leer artículos sobre la manipulación del LIBOR en la plaza de Londres.
Para empezar, recordemos que el LIBOR es de lejos la mayor tasa de interés de referencia a nivel mundial. Esa sigla quiere decir London Inter-Bank Offered Rate. Se fija de la manera siguiente: se les pregunta cada día a un panel de 18 bancos en Londres (antes 16), a qué tasa piensan que podrían obtener préstamos de otros bancos para unas 10 divisas y 15 duraciones. La operación más conocida es la del dólar a 3 meses. Se quita las 4 cotizaciones más altas y las 4 más bajas, y con el resto se calcula el promedio oficial, que se publica con todas las cotizaciones del día.
Pues bien, Barclays ha tenido que pagar fuertes multas a las autoridades británicas y norteamericanas por haber manipulado esa tasa, es decir haber mentido, desde por lo menos el 2005, en sus cotizaciones respecto de las tasas reales operadas. Algo fácil de hacer pues aparentemente no habían controles supervisores sobre este tema. Aunque tal vez recuerden que ya habían sospechas al respecto desde por lo menos el 2009, incluso antes.
En el primer caso, era para tratar de ganar más, o perder menos, en posiciones de derivados (recuerden que los hay sobre tasas de interés y que hay otros donde la tasa de interés es una variable implícita, como en los derivados cambiarios). Aquí la mentira era aparentemente sobre diferenciales mínimos, aunque sobre montos grandes podían representar montos no deleznables para los bonos de los traders que lo hacían.
En el segundo caso, fue para esconder en lo peor de la crisis post Lehman Brothers que tenían que pagar tasas más altas que sus pares, con diferenciales en el reporte de hasta 0,40%. Un factor de complicación aquí es que operadores del banco han mencionado una llamada de atención del Banco de Inglaterra sobre sus tasas demasiado altas para disculparse. Se habla de un malentendido. Este tema debería ser esclarecido pronto.
El problema acá es mucho mayor:
-Por las declaraciones de Barclays, la primera modalidad se efectuaba con la complicidad de otros bancos. O sea que otros estaban involucrados, lo que puede haber generado pérdidas a clientes (o ganancias indebidas, pero solo se quejarán de las primeras).
-Y también hay indicios de que otros habrían recurrido a la segunda modalidad durante la crisis, incluso antes que Barclays; podría suceder que este último banco resulte haber sido más "franco" durante más tiempo.
Ahora bien, sepan que las operaciones que tienen al LIBOR como referencia, entre préstamos, bonos, derivados y otros productos estructurados se cuentan por cientos de miles de millones (billones), con números estimados entre 350 y 800 billones (trillions en inglés), según los diferentes medios.
Ya se ha materializado un riesgo operacional de manera masiva, asi como un riesgo reputacional, que ya parece que no se van a limitar al mencionado banco. El impacto se está extendiendo a toda la plaza de Londres, a otros bancos, que empiezan a estar bajo sospecha, y hasta a los supervisores británicos.
El riesgo de que se produzca una ola de juicios sobre muchos contratos, y de nuevas multas, es ahora muy elevado. Esto puede desestabilizar a muchas entidades y podría ser una nueva fuente de riesgo sistémico, a causa del tremendo golpe a la "confianza en el mercado" que ello representa. El LIBOR es uno de los pilares del sistema financiero mundial. Ahora se ha empezado a sospechar de otras tasas de referencia también.
Es un ejemplo más de cómo las fallas éticas pueden ser fuente de riesgos operacionales y reputacionales mayúsculos, y tener hasta efectos sistémicos: esperemos que esto no sea como "un sismo en cámara lenta" para el sistema financiero. Y es igualmente una prueba adicional de que un mercado financiero solo puede autodisciplinarse cuando los reguladores/supervisores adoptan tempranamente posiciones muy duras apoyadas por acciones de control constantes y muy intrusivas.
Hace unos días, un banquero internacional muy lúcido me decía que algo terrible en este tipo de asuntos era la total desproporción entre las ganancias de corto plazo obtenidas y las pérdidas que luego acarreaban. Desgraciadamente, muchos no parecen darse todavía cuenta de lo carísimo que puede costar la falta de ética en las finanzas; y la capacidad de gestionar mal los riesgos de manera casi intencional parece seguir siendo muy extendida.
COMENTARIOS
Bueno si han estado manipulando la tasa LIBOR a su antojo, pierde credibilidad dicha tasa , ahora que se puede esperar? sera confiable esta tasa como referente? quien puede regular? el gobierno? bueno son interrogantes que se necesita esclarecer. gracias saludos.
Otro escandalo no denunciado eslos cambios de bases de indices en bolsa que hacen parecer que las bolsas han recuperado cuando no es asi, si uno mira eeuu, la gran mayoria NO recupero precios 2007 ,solo las tecnologicas., en Peru solo 3 acciones llegaron a sus records anteriores(credicorp casagrande y cartavio), .han puesto a junio rrecientes en la base , las demas quedaron lejos.
Muchas gracias por sus comentarios bastante ilustrativos. Me ha dejado pensando si eso sucede en Londres y USA existe alguna probabilidad de que aqui en Peru ocurra algun tipo de manipulacion con las inversiones de los ahorros previsionales ya que no me explico con todos los adelantos tecnologicos no podemos ser informados en detalle en que hemos invertido y cual es la rentabilidad obtenida. Lei hace algun tiempo de que algunas AFPs estaban siendo investigadas pero todo se disolvio entre gallos y medianoche y nunca supimos que paso realmente.
En el Perú muchas empresas del sistema financiero aún manejan tasas mixtas para fuentes de financiamiento negociadas con el exterior (donde la tasa variable es justamente la LIBOR), dado que estas tomaron impulso entre el 2006 y 2008 donde los fondeadores proponían este tipo de tasas. Sin embargo, la crisis internacional y el buen momento económico que atraviesa el país, facilita a las empresas del sistema financiero, renovar y ampliar lineas de financiamiento a tasas fijas.
La especulación a todo nivel hace que nadie tenga confianza ni en los bancos, AFP, fondos de inversión, etc.
Se sabe de manipulacion de valores y acciones, se sabe de manipulacion de libros contables de las empresas, se sabe de lavado de dinero de las financieras, se sabe de manipulacion de precios de bienes,etc, Esto mella la confianza del inversionista que ya no sabe qué hacer con tanta criminalidad financiera tolerada a veces a nivel oficial, no sorprende que en muchos paises jovenes que se estan quedando sin futuro se estén rebelando.
La tasa Libor,las burbujas inmobiliarias etc,se dan por que no existen controles que supervisen constantemente la manera de hacer negocios con la banca y/o la bolsa asi como los fondos de las AFP.
eL PERU si bien es cierto es un mercado pequeño debe de tener estrictos controles para tener un sistema financiero saludable.
es cierto que los mercados estan Globalizados,pero es fundamental tener un Organo de Control Privado/estatal que cuide los intereses de los Peruanos y no dejemos solamente a la Etica y la gestion de "excelentes profesionales"el distino de nuestros Recursos.
La tasa LIBOR y su manipulacion encabezada por Barclays Bank de la mano de Bob Diamond, hacen palidecer cualquier ejemplo de antecedente en criminalidad financiera. Buen articulo, explicito y claro pero que deja sobre el tintero algunas conjeturas: Si los controles en Inglaterra y EEUU fallan, el Perú puede ser afectado pues se toma como referencia esta tasa, aunque en el pasado hubo una propuesta de un Indice confiable hecha por catedraticos de la PUCP y la U del pacifico que coincidieron en el tema de estructurar un indice propio a traves del BCRP.
Hoy en el pais hay otro riesgo sistemico de mayor impacto: la burbuja inmobiliaria , que es mas tangible para cualquier ciudadano. La manipulación de la Tasa LIBOR puede afectar también a las hipotecas.Me gustaria que Gestion tratara el tema de la Burbuja Inmobiliria en Miraflores, San Borja y Surco.
La ética es un valor en los últimos años olvidado por la gente de Wall Street, caso JP Morgan, como uno de los más conocidos. La manipulación de la tasa libor, afortunadamente, no es muy usada en nuestro pais, salvo algunos intrumentos derivados y/o estructurados, esta es una noticia que nos agrada ver desde otra perspectiva.