Lo bueno y lo malo del aumento en el tipo de cambio

De acuerdo con el Banco Central, entre el 01 de enero y el 11 de agosto de este año, el tipo de cambio aumentó en 8% en Perú, mientras que lo hizo en 10.6% en México, 12.4% en Chile, 23.2% en Colombia y 30.8% en Brasil, en el mismo período.  Esto significa que las monedas se han depreciado, es decir, han perdido valor con respecto del dólar. Se trata de un fenómeno de alcance regional y no solo local. Inclusive China elevó su tipo de cambio en 2% hace unos días.

¿Qué significado tiene y quiénes ganan y quiénes pierden? En primer lugar, se trata de una tendencia regional, por lo que puede intuirse que existen factores externos que han afectado a todos; sin embargo, no en todos subió igual. La desaceleración china, uno de los principales socios comerciales de los países mencionados, ha determinado que China compre menos materias primas de la región y por ende ingresen menos dólares. La menor oferta de dólares genera una elevación del tipo de cambio. En segundo lugar, la expectativa por el casi seguro aumento de la tasa de interés en los Estados Unidos, genera que los inversionistas se “anticipen” a su elevación y prefieran comprar dólares ahora y no después. Ello también origina presiones sobre el tipo de cambio. ¿Cuál es el nexo? Al subir tasas de interés en Estados Unidos, es esperable que los dólares salgan de la región con destino hacia el país del norte y la menor oferta de dólares traiga consigo una elevación del precio del dólar.  

¿Qué hubiera pasado su usted compraba cien dólares en el mes de enero? Pues ahora tendría 8% más en soles, ganancia que difícilmente podría haber obtenido en otra alternativa. Distinta suerte corrieron aquellos que tenían deudas en dólares pero obtenían sus ingresos en soles. El aumento en el tipo de cambio origina que cada vez se necesiten más soles para comprar la misma cantidad de dólares.

A nivel del país, ¿cuál es el efecto que en los países mencionados, el tipo de cambio haya subido más? Pues que Perú pierde competitividad en términos relativos. Pensemos en un exportador peruano versus un colombiano. Si ambos compiten en los mismos mercados externos, entonces si el tipo de cambio aumentó en Colombia 30.8% y en Perú solo 8%, el exportador colombiano tiene mayores incentivos, pues por cada dólar obtendrá más pesos con relación a los que obtendría el peruano.

¿Por qué en el Perú no sube en la misma proporción? Por la llamada “dolarización financiera”: una parte importante de los créditos otorgados por el sistema bancario están en dólares a personas cuyos ingresos están en soles. Una elevación del tipo de cambio de, digamos 30%, haría que muchos no puedan pagar sus deudas con los problemas consiguientes, tanto para las personas como para el sistema financiero. De ahí que sea urgente desdolarizar la cartera de préstamos antes de dejar subir el tipo de cambio.

Por último, el aumento en el tipo de cambio es el elemento de “protección natural” de nuestras cuentas externas, pues limita las importaciones al ser más caro cada dólar e incentiva las exportaciones no tradicionales. Esto no evitará que el continuo aumento del precio del dólar tenga algún impacto sobre los precios de aquellos bienes que se importan directamente o que son producidos con insumos importados.

COMENTARIOS

  • 1
  • 21.08.2015
  • 03:45:07 hs
Cesar N.

Profesor Parodi, mi pregunta es ¿Porqué recién que las papas queman se pone en debate este tema de la desdolarización.?

Antes cuando la fiesta estaba en su cumbre los bancos hiceron lindos negocios en dolares y nadie tocaba el tema y a nadie le importaba. Ahora como siempre los perjudicados son las familias y las pymes hasta cuando la pita se rompera por el lado mas debil.

  • 2
  • 21.08.2015
  • 06:19:18 hs
marcel huaclla

El problema radica que tenemos hoy una menor oferta de dólares, producto de la reducción de nuestras exportaciones, la caída en los precios de los commodities, como así también una menor entrada de capitales, las inversiones extranjeras han disminuido, y paralelamente existe una fuerte demanda de dólares para el pago de intereses y utilidades de las inversiones extranjeras ya efectuadas.
Desgraciadamente no podemos devaluar más por la existencia del “efecto hoja de balance”, es decir que muchos se han endeudado en dólares y sus ingresos son en nuevos soles, pero evitar una devaluación mayor implica pagar un costo, que es la pérdida cada vez de reservas internacionales, ya que el BCRP tiene que salir a vender dólares para evitar que el dólar tiende a subir abruptamente y genere incertidumbre adicional a la que ya existe.
Por otro lado tal como mencionas Carlos, el problema de la pérdida de competitividad está perjudicando a nuestros exportadores y sustituidores de importaciones, una devaluación mayor podría mejorar la producción nacional que compite con los bienes importados.
Cabe mencionar también que podríamos tener una mayor oferta de dólares si los yacimientos de minerales como Conga, Santa Ana y otros se hubieran hecho realidad, los anti mineros indirectamente han contribuido a esta alza del dólar.
La amenaza del alza de la tasa de interés por la FED ha generado la expectativa de una mayor devaluación del nuevo sol. Hace diez años atrás el dólar se devaluaba, y las monedas del resto del mundo se apreciaban, incluido el Perú, por la abundancia de dinero y crédito en EEUU, eso era parte de los desbalances mundiales que no podían permanecer por mucho tiempo, a partir del 2014 con fuerza comienza a revertirse estos desbalances, ya que se acabaron los Q(s) y el precio del dinero en este caso del dólar tendría que apreciarse y eso es lo que ocurre, se espera que en septiembre venga la primera subida en ese momento habrá un “hipo cambiario”, pero esta alzas podrían continuar sino se alcanza el “verdadero” precio del dinero dólar.

  • 3
  • 22.08.2015
  • 07:20:31 hs
Victor Ishiyama

Buenos dias, 2016: reseción, devaluación, malos candidatos, gobierno de salida, sobrendeudamiento, el Niño. ¿tormenta perfecta?

  • 4
  • 23.08.2015
  • 09:10:48 hs
raul talledo

Esta no es noticia nueva el alza del dolar se venia anunciando sola con la arremetida de venta de dolares sin control del ente a cargo casi $5,000 millones de RIN y los permanentes mensajes de la “FORTALEZA” de nuestra economia no obstante la caida de los precios de los commodities que es su real soporte ,todo lo que fue creando un embalse innecesario al no permitir que flote naturalmente,asimismo los pronosticos y comentarios de renombrados GURU de la economia que no achuntaron una ya que hubo opiniones tan dispares que hasta un candidato a la presidencia lanzo una tranquilizadora sentencia que 2014 terminaria con un dolar bordeando los S/.2.40 y FALLO ,el mismo dice que el 2015 no superara la barrera de S/.3.40 …ya estamos bordeando S/.3.30

  • 5
  • 24.08.2015
  • 10:44:55 hs
Orlando Rodríguez

Buenos días solo para precisar, en este tema no cabe el término devaluación , hay que sustituirlo por depreciación. Gracias

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