A lo largo de la historia el oro ha sido considerado un “activo refugio”, es decir, la opción más segura y menos riesgosa, cuya demanda aumenta cuando otras inversiones se tornan inciertas. Hace un par de semanas, el economista Nouriel Roubini, conocido porque fue uno de los pocos que predijo el colapso inmobiliario de los Estados Unidos de 2008, publicó un artículo denominado, “After the Gold Rush”. Roubini pronostica una caída del precio del oro de una magnitud que afectaría al Perú, considerando que representa la cuarta parte de nuestras exportaciones.
A inicios de 2009 el precio del oro fue de 800 dólares la onza y llegó a 1900 a mediados de 2011; de ahí en adelante la tendencia ha sido hacia la baja; en abril de 2013 disminuyó a 1400 dólares y el pronóstico es 1000 dólares en 2015. Roubini señala que hubo una burbuja, es decir, una elevación no explicada por los fundamentos sino más bien por la especulación. Si recordamos 2009 fue un año en el cual el mundo atravesó una “recesión sincronizada” debido a los impactos de la crisis financiera de las economías avanzadas; en esas condiciones era esperable que los inversionistas migren hacia un activo más seguro como el oro, aunque también es cierto que luego pueden desarrollarse elementos especulativos. Se invierte en oro con la idea que luego suba: “comprar barato hoy para vender caro mañana”.
Más allá de que la predicción sea o no correcta, resulta interesante comentar las seis razones que sostienen su visión. En primer lugar, a pesar que ante un período de turbulencia financiera internacional como la ocurrida a partir de 2008, el oro aparece como opción, no siempre es rentable, pues el precio del oro es volátil. ¿Por qué? La restricción crediticia, típica del escenario descrito, genera que los inversionistas vendan y compren ante la necesidad de efectivo; la volatilidad o inestabilidad reduce la seguridad de la inversión.
En segundo lugar, el oro es más atractivo cuando existen riesgos inflacionarios. Sin embargo, considerando la enorme inyección de liquidez de la Reserva Federal, Banco Central Europeo y Banco de Japón, esa posibilidad es muy remota, pues la inflación es muy baja. Como consecuencia, el precio del oro está siguiendo la misma tendencia de la inflación.
En tercer lugar, a diferencia de otros activos, el oro no genera ninguna “renta”, a diferencia de un bono, una acción o una simple cuenta de ahorro; la ganancia solo viene del aumento en su precio. En la medida que la economía mundial se está recuperando, otros activos comienzan a ser menos riesgosos y como generan un ingreso adicional, los inversionistas lentamente venden el oro que tienen y compran esos activos; es decir, invertir en oro sirve en la medida que la crisis y la turbulencia financiera se mantengan.
En cuarto lugar, el precio del oro sube cuando el interés que generan el efectivo y otros activos es negativo, que no es el caso, dada la recuperación de la economía mundial. Dicho de otro modo, en algún momento no lejano, la Reserva Federal dejará de inyectar dólares (Ben Bernanke, Presidente de la Reserva Federal, ya ha anunciado que lo está evaluando); en esas condiciones la tasa de interés real pasará de negativa a positiva y otros activos se tornarán atractivos.
En quinto lugar, varios de los países endeudados tienen importantes cantidades de oro guardadas; en abril de 2013, las autoridades chipriotas anunciaron que venderían una parte de sus reservas en oro para pagar sus deudas y el resultado fue una caída en el precio del oro de 13% en horas. Y ese comportamiento puede ser imitado por otras economías europeas.
En sexto lugar, las monedas cumplen tres funciones: depósito de valor (ahorro), unidad de cuenta (en qué unidades se expresan los precios) y medio de cambio (el uso para comprar y vender otros bienes); el oro solo cumple la primera función, pues los precios no se expresan en oro ni tampoco las transacciones se hace en oro.
Por lo tanto, el argumento de Roubini señala que el oro es un activo de refugio solo en episodios de turbulencia financiera internacional; en la medida que a economía mundial se está recuperando, su demanda se reducirá y con ella, su precio. Los impactos sobre el Perú se darían a través de las exportaciones que mantendrían así su tendencia hacia la baja.
Más allá de creer o no creer en la predicción, es una posibilidad que no podemos dejar de lado. ¿Acertará nuevamente Roubini?
COMENTARIOS
Buen Post
Está claro que el oro es un refugio en épocas de turbulencia económica, es cuando su demanda crece y su precio. Habría que conocer qué otra utilidad tiene el oro y cuál es su demanda real que influya en su precio. Creo que las variaciones de su precio se deben más a la especulación que otra cosa. Esto caracteriza a una economía de incertidumbre gobernada por los movimientos espontáneos de la oferta y demanda del libre mercado, carente de planificación.
Definitivamente la caída del precio del oro afecta la economía de nuestro país, representa la cuarta parte de nuestras exportaciones, la economía peruana desde mi punto de vista esta pasando por un enfriamiento economico los números son claros ,el PBI lo indica hasta el 2012 estábamos en 6 por ciento, en el último trimestre hemos llegado al 4.6, nos queda aprender de la historia la bajá de los metales entre ellos el oro no es nuevo en nuestro país, debemos fortalecer otras actividades importantes como es la ganadería, agricultura, textileria.
Luego no hay ninguna razón para que el oro sea un refugio y suba de precio. Salvo la especulación que producen los que tienen dinero (yla Bolsa).
Muy buen analisis profesor, siempre aprendo mucho leyendo su blog. Me gustaria ver algun analisis entre la la caida de la IGBVL en los ultimos meses y la caida del oro, sin duda pienso que existe una relacion entre ambas. Quisiera profundizar en ese tema.
¿Qué medidas se deberían tomar en el Perú ante esta posible reducción del precio del oro para evitar que afecte gravemente la economía?
Buenos comentarios y Creo que con la recuperación de la economía de los estados Unidos va a perjudicar a la economía del Perú, pues como sabemos somos un país minera.
El análisis es le mas acertado las economías se están recuperando lo que muestra que no es necesario aferrarse al oro, ya que en su momento, era importante por un tema inflacionario.
Realmente esta caída va a golpear fuertemente a nuestra gran fuente de divisas,, por lo tanto se debe de pensar en darle un valor agregado a nuestro producto, además de impulsar el desarrollo económico, en la industria textil, agricultura, pesquería, etc.
El problema de Roubini es que vive de su fama. Hace tiempo viene diciendo que la economía mundial hará una “double dip” y hasta ahora no sucede nada. Seguro algún día acertará y dirá que él lo pronosticó…Por otro lado, la caída del precio del oro era previsible. Le recomiendo leer el artículo “La caída de los metales” en http://www.clubdetradersblog.com
Cual es elcrecimiento economico del Perú durante el siglo 21 ?
antes todo te felicito de tocar este tema que es muy interesante.mi punto estratejico es ver la diferencia en ABUNDANCIA Y ESCASES Abundancia = domanda = precios bajos/
Escases=domanda=precios altos…es aqui donde se invierte ahora solo tenemos que llenar la reserva y conservarla.el oro es algo muy valioso que no pierde valor si no lo sabes valorar.
Parece que tiene razón. Ya que el oro ha mostrado este comportamiento alcista , justamente en esta crisis financiera. No podemos comparar esta crisis con las anteriores, ya que la información y su rapidez y por ende nuestro comportamiento es muy distinto.
El oro, sigue siendo un metal valioso que nos protege de toda crisis economica mundial, por que valiosa por que su aplicacion esta en diferente campo como la medicina, la odontologia , en la nutricion , la industria electrica, la computacion, la aeronautica y hasta en los celulares, entonces no hay razón en suponer que su precio vaya ha bajar en el tiempo, en promedio su valor va en aumento y tenemos que tener en cuenta que hoy por hoy en este siglo 21 la tecnologia ha hecho que el oro se comercialize al por menor el oro de inversion (lingotes de 1 a 100g) via tiendas online accesible a las familias de todo el mundo….entonces el oro va ser y seguira haciendo el metal mas valioso del mundo ya que la demanda ha incrementado y su produccion es limitada por que en cualquier momento se va acabar…
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