El saber popular nos dice que el riesgo aumenta en las recesiones y cae en épocas de bonanza. Al contrario, sería mas sensato pensar en que el riesgo aumenta en épocas de bonanza, porque se generan desequilibrios financieros que acabaran en recesiones. Andrew Crockett.

Hace varias semanas vendí mis posiciones de compra en acciones americanas como Google, Disney, Tesla y Amazon. Tenía la idea de que la bolsa americana efectuaría correcciones y ello empezó a darse últimamente, aunque aún no está claro si son solo correcciones pequeñas o el inicio de movimientos correctivos más grandes. Con esa pequeña cartera obtuve un rendimiento anualizado de 46%, nada mal sobre todo si el S&P500 (mi referencia) obtuvo un 30% durante el 2013.

Con ello, estas últimas semanas estuve analizando el mercado en general y tratando de armar un pequeño portafolio de renta variable global para poder direccionar la liquidez que disponía. Con una visión de 1 a 2 años, tome las siguientes posturas:

1- Moderado en la renta variable de EE.UU, los rendimientos espectaculares del año pasado no creo que se repitan este año, la bolsa americana ya ha dado indicios de agotamiento y si bien puede volver a tocar máximos históricos estos serán mucho menos crecientes que los que vimos en 2013.  Incluso por estos meses, tengo posiciones cortas en Tesla Motors en niveles de 210 dólares, tengo la impresión que pueden darse correcciones más grandes en esta acción. ( Hoy la acción cotiza alrededor de 200 dólares)

2- - Ligeramente alcista en renta variable de Japón,  la actual política monetaria de Japón que busca depreciar al yen a través de estímulos monetarios, debería seguir beneficiando a las empresas exportadoras de Japón, que deberían incrementar sus niveles de venta durante este año. El riesgo que encuentro aquí es el nuevo impuesto al consumo que se oficializó en Japón, ello pudiera afectar a la renta variable. Mi preferida en Japón es Toyota, compre a niveles de 5300 yenes hace algunos días. (Hoy la acción cerró en 5556 yenes).

3- Alcista en renta variable de Europa periférica, si bien en los últimos años países como España, Portugal, Italia o Turquía fueron fuertemente golpeados por la crisis de la zona euro. Hoy son buenas opciones de inversión. Actualmente los índices bursátiles de España, Portugal, Italia y Turquía han rendido en lo que va del año 5.24%, 12.98%, 13.97% y 9.79% respectivamente. Nada mal para países que hace algunos años estuvieron en Default.

En general, la recuperación de la zona euro continua, las previsiones apuntan a que el crecimiento aumentará un 1% este año tras la contracción del 0.4% del 2013. Puede que las personas sigan con una sensación de austeridad en Europa, pero vemos que el desempleo tocó un techo el año pasado, y ha empezado a disminuir, creemos que en el transcurso del año seguirá en esa línea. Incluso la, posibilidad de que se hagan estímulos monetarios en la zona euro, como medida para combatir el riesgo de deflación, puede llevar a depreciaciones en el euro, y la renta variable se beneficiaria de ello. Aquí mis preferencias están en España y Turquía. Yo tome posiciones de compra en el ETF TUR a valores de 50 dólares, hoy cotiza cerca de 52 dólares.

4- Alcista en renta variable de Rusia. Y aquí, me detendré un poco más, imagino que le debe causar un poco de extrañeza que mencione a un mercado tan exótico como este, bueno, pienso que la bolsa de Rusia tiene un alto potencial de crecimiento para los próximos 2 años. Es cierto que hay muchos problemas en Rusia, el conflicto con Ucrania, el nuevo gas de esquisto que pone bajo presión al petróleo y gas de Rusia, y el hecho de que Rusia sea un país corrupto y dictatorial parecen ser razones suficientes como para alejar nuestra mirada. Sin embargo, existen razones que apoyan al crecimiento de la renta variable de Rusia. Las acciones rusas han sido fuertemente castigadas debido al desplome ocasionado por los conflictos y representan una buena alternativa de compra a este nivel. En este punto, conviene analizar de cerca un ratio importante en tema de inversiones. El PER (Precio / Utilidad) a nivel mundial, medido por el MSCI World, se sitúa alrededor de las 15.2 veces y en países como Estados Unidos bordea las 14 veces, ni que decir de sus segmento tecnológico, que en algunos casos como el de Facebook o Netflix, supera considerablemente este indicador por muchas veces. En Rusia, por otra parte, el PER es de 4.8 veces, lo que nos dice que con la utilidades que reportan las empresas, tardarán 4.8 años en compensar el valor de las mismas, es decir, este indicador nos dice que podríamos recuperar nuestra inversión en menos tiempo y que la bolsa rusa tiene espacio para seguir creciendo.

Rusia es un país rico en recursos naturales, cuenta con una de las manos de obra más cualificadas de los mercados emergentes y con las mayores capacidades técnicas también. Los índices de alfabetización superan a los de China y Brasil, según un estudio de Renaissance Capital. Al mismo tiempo, la deuda del gobierno es menos del 10% del PIB. Con todo ello considero que la bolsa de Rusia está sumamente barata y en los próximos dos años puede generar buenos retornos, recuerde que en los mercados y en la economía todo es cíclico, y ya parece hora que la renta variable Rusa tome un envión alcista. Aquí me decanto por el ETF ERUS, hace algunos días compre a niveles de 17 dólares, hoy cotiza en 17,83 dólares.

5- Finalmente, alcista en USDCAD, en un post anterior de marzo, publique por este medio mi postura con este cruce de monedas, aunque el horizonte de tiempo es de algunos meses solamente, la tengo en mi cartera. ¿porque?

En el año 2011 el Banco de Canadá fijó una política monetaria hasta el 2016, con un control de la inflación alrededor del 2% y una tasa de interés interbancaria de 1%. Sin embargo, la desaceleración de los países emergentes en 2013 y la depreciación del dólar canadiense CAD favorecieron a sus exportaciones. Además, la recuperación de su principal socio, Estados Unidos, ayudó también a mantener el auge de sus exportaciones, por ello, posiblemente durante este 2014 veamos al dólar canadiense CAD mantener su debilidad. Tal parece que por ahora ello es muy conveniente para el país. Con ello tome posiciones de compra en 1.0900 y hoy cotiza por encima de 1.1010, mis objetivos están entre 1.15 -1.16.

Veremos en el transcurso de este 2014 como caminan estas posiciones. Les comunico a los interesados que este jueves 24 de abril a las 10:00am realizaré una Conferencia Online Gratuita sobre “Renta variable de Estados Unidos, oportunidades y riesgos” los interesados pueden registrarse al mail: clientes@forexperu.pe, indicando su nombre y teléfono para su inscripción. Además les comento que el próximo 15 de mayo empieza el Curso de formación de Traders UPC-Forexperu, los interesados pueden comunicarse al mail clientes@forexperu.pe.