Impacto de la crisis sanitaria en el desempeño de las empresas mineras

En respuesta a la pandemia producida por el COVID-19, el 15 de marzo el Gobierno del Perú decretó el cierre de fronteras, la imposición de la inmovilización social obligatoria y la paralización de las actividades económicas, con excepción de aquellas vinculadas a la prestación de bienes y servicios esenciales. La interrupción abrupta de la economía en su conjunto produjo una severa caída de los principales indicadores macroeconómicos del país. Pero en el caso particular de la minería, frente al reclamo de las empresas, fue pronto exceptuado de la paralización de las actividades.

Dadas las actuales expectativas depositadas sobre el sector minero como motor de la reactivación económica del país[1], en el Grupo Propuesta Ciudadana consideramos necesario evaluar el impacto de la crisis sanitaria sobre el sector minero a través del análisis de los resultados de sus estados financieros que las empresas mineras publican al primer semestre del 2020. Las empresas que analizamos son las compañías mineras Buenaventura, Minsur, Cerro Verde, Southern Perú, Volcan y Nexa Resources Atacocha; empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima y que encabezan los rankings de producción a nivel nacional.

El análisis de las utilidades antes de impuestos reportadas por las empresas (Gráfico 1), que se obtiene como el resultado de la resta de los ingresos menos los costos de ventas, gastos operativos y gastos financieros, revela una caída abrupta como producto del impacto de la crisis sanitaria, arrojando valores negativos o cercanos a cero, con la única excepción de Southern Perú. Pese a las restricciones, esta última empresa logró mantener su nivel de producción y reportar márgenes de utilidad similares a los del año previo, por un total de USD 475 millones.

La caída más sensible en términos proporcionales es la de la empresa minera Buenaventura, que declaró pérdidas que superan en 4 veces a las utilidades alcanzadas el primer semestre del 2019. En el caso de Cerro verde, que se coloca entre los primeros puestos de producción de cobre a nivel mundial y entre los principales aportantes a la renta extractiva del país, la empresa reportó utilidades solo por USD 9 millones durante la mitad del 2020.

Gráfico N°1. Utilidad antes de impuestos de empresas mineras seleccionadas
(Millones de dólares)

Fuente: Estados financieros de empresas mineras. Disponibles en https://www.bvl.com.pe/.

Fuente: Estados financieros de empresas mineras. Disponibles en https://www.bvl.com.pe/.

 

Las diferencias en la capacidad de las empresas para reactivar sus labores tras la paralización de las operaciones explicarían los resultados; periodos más largos de suspensión derivarían en menores volúmenes de producción y, por lo tanto, de ingresos. En mayo, el Gobierno incluyó a la gran minería en la primera fase de la reactivación económica y más adelante, en junio, aprobó el reinicio de la mediana y pequeña minería y la minería artesanal en la segunda fase.

En el caso de Cerro verde, la empresa aumentó gradualmente su producción desde mayo, alcanzando en junio un 80% de su nivel pre-pandemia. Empresas como Minsur, en las unidades mineras de San Rafael y Pucamarca, ubicadas Puno y Tacna; y Volcan, en sus operaciones en las unidades de Cerro de Pasco, Chungar, Yauli y Alpamarca, volvieron trabajar al 100% de su capacidad recién a mediados de junio.

Otras empresas tuvieron reinicios más lentos. Buenaventura programó dos fases: la primera en mayo con las unidades mineras de Tambomayo y Uchucchacua, ubicadas Arequipa y Lima, respectivamente; y la segunda en junio con las unidades mineras Orcopampa y Julcani, ubicadas en Arequipa y Huancavelica. Atacocha tuvo un inicio tardío de operaciones, puesto que contaba con unidades mineras en la categoría de mediana minería.

Southern Perú aparece como una excepción a la regla. La compañía habría dado a conocer a la SMV que, si bien reformularon sus operaciones de acuerdo a las regulaciones sanitarias, no detuvieron sus operaciones mineras. Ello se sustentaría en que la empresa posee una operación confinada, siendo por lo tanto exceptuada de la paralización. Los niveles de producción de Southern no disminuyeron, incluso aumentaron en comparación a algunos meses de 2019.

Los cambios en la cotización de los metales es otro factor relevante en la evaluación del impacto de la crisis al tener un efecto paulatino sobre la demanda de los principales minerales. Según las estimaciones del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) (Gráfico N° 2), la pandemia contrajo el precio del cobre, el principal mineral de exportación del país, que cayó en -31% en mayo. Su precio venía mostrando una alta volatilidad en el último año. Al cuarto trimestre de 2020, el cobre ha recobrado sus niveles previos a la pandemia, incluso superando la barrera de los 3.5 dólares por libra; de mantenerse durante el 2021 esta cotización podría contribuir a una recuperación más vigorosa de la actividad minera.

La plata tuvo su nivel más bajo en marzo (-18%). También el precio del zinc cayó entre enero y junio -35%; en el caso de este mineral, la pandemia acentuó una caída que venía experimentándose desde el 2019. En contraste, durante este periodo la cotización de oro registro niveles récord, superando la valla de los 2000 dólares por onza/troy, mineral que en tiempos de inestabilidad y crisis actúa como un activo de refugio; su cotización en julio fue 15% mayor que a inicios de año.

Gráfico 2. Precios de exportación de principales minerales, enero 2019 – julio 2020
(Mensual)

Fuente: BCRP. Actualizado el 23 de septiembre.

Fuente: BCRP. Actualizado el 23 de septiembre.

Finalmente, los estados financieros revelan que la pandemia tuvo un impacto diferenciado en la estructura de costos y gastos de las empresas mineras analizadas, en función al proceso de adecuación a los protocolos de la emergencia sanitaria (Gráfico 3). En el caso de Southern sus ingresos se mantuvieron estables en comparación al año anterior, sin embargo, la empresa registró un incremento tanto en sus costos de ventas (pasaron de US 760 a USD 824 millones) como en sus gastos operativos (de USD 19 millones a USD 54 millones).

Gráfico N°3. Estructura de costos y gastos de empresas mineras seleccionadas

Fuente: Estados financieros de empresas mineras. Disponibles en https://www.bvl.com.pe/.

Fuente: Estados financieros de empresas mineras. Disponibles en https://www.bvl.com.pe/.

En el resto de empresas el costo de ventas registra una disminución en magnitudes diferenciadas, siendo Cerro Verde, Buenaventura y Volcan en las que la variación es mayor, y ello probablemente esté asociado a los menores volúmenes de producción causado por la parálisis temporal de sus operaciones.

En relación a los gastos operativos, estos aumentaron en todos los casos, con la sola excepción de Minsur. Destaca el caso de Cerro Verde por la magnitud de la variación, cuyos gastos operativos casi se triplicaron, pasando de USD 57 a USD 148 millones. Algo similar ocurre con Atacochoa, cuyos gastos operativos pasaron de USD 6 a USD 31 millones; no obstante, en los estados financieros de la empresa los gastos asociados a este rubro se encuentran bajo el concepto de “otros gastos operativos”.

Finalmente, el rubro de gastos financieros es el que presenta la mayor variación, en términos relativos. Buenaventura y Volcan reportaron ingresos en este rubro en el primer semestre del 2019; la primera por concepto de otros ingresos de las subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos, mientras que la segundo bajo el concepto de “ingresos financieros”, que comprende el cobro de intereses de préstamos efectuados. Por otra parte, Minsur cuyos gastos financieros fueron de 2 millones de dólares en 2019, subieron a USD 77 millones en 2020.

A partir de estos resultados podemos concluir que la recuperación económica del sector podría más lenta de lo esperado. Las utilidades negativas reportadas hacen prever un escenario en el cual las transferencias del canon minero a las regiones se verán disminuidas en el 2021. Al primer semestre del 2020, la recaudación del Impuesto a la Renta cayó un 22% en comparación al 2019. Dadas estas condiciones, según nuestras estimaciones[2], la reducción de las transferencias por canon podría llegar hasta en 33%.

Esta situación deberá contemplar dos reacciones por parte de las autoridades. Desde el Gobierno central, debe colocarse la atención en mecanismos para compensar la caída de los recursos del canon. Por su parte, los gobiernos regionales deberán prepararse para desarrollar sus programas de inversión con menos fondos.

Revisa nuestra nota completa en: https://propuestaciudadana.org.pe/wp-content/uploads/2020/12/NIA-36-2020.-EFECTO-COVID-19.-Resultados-del-desempe%C3%B1o-de-empresas-mineras-durante-el-primer-semestre-del-2020.pdf


[1] Baca, Epifanio (27 de mayo 2020). “Crisis Sanitaria y su impacto en el canon minero”. Diario Gestión. En: https://bit.ly/3ov8FKF

[2] MEF, Marco Macroeconómico Multianual 2021-2024, pp. 78, en: https://www.mef.gob.pe/pol_econ/marco_macro/MMM_2021_2024.pdf

COMENTARIOS

No hay comentarios.

DEJE SU COMENTARIO

La finalidad de este servicio es sumar valor a las noticias y establecer un contacto más fluido con nuestros lectores. Los comentarios deben acotarse al tema de discusión. Se apreciará la brevedad y claridad.


No se lee? Cambie el texto.


TODOS los blogs


Invirtiendo a futuro

Gino Bettocchi

La era inteligente

Rafael Lemor Ferrand

Doña cata

Rosa Bonilla

Blindspot

Alfonso de los Heros

Construyendo Xperiencias

Rodrigo Fernández de Paredes A.

Diversidad en acción

Pamela Navarro

Sin data no hay paraíso

Carlo Rodriguez

Conexión ESAN

Conexión ESAN

Conexión universitaria

Conexion-universitaria

Café financiero

 Sergio Urday

La pepa de Wall Street

Vania Diez Canseco Rizo Patrón

Comunicación en movimiento

Benjamín Edwards

Zona de disconfort

Alana Visconti

Universo físico y digital

Patricia Goicochea

Desde Columbia

Maria Paz Oliva

Inversión alternativa

James Loveday

Con sentido de propósito

Susy Caballero Jara

Shot de integridad

Carolina Sáenz Llanos

Detrás del branding

Daniela Nicholson

Persona in Centro

Cecilia Flores

Mindset en acción

Víctor Lozano

Marketing de miércoles

Jorge Lazo Arias

Derecho y cultura política

Adrián Simons Pino

VITAMINA ESG

Sheila La Serna

ID: Inteligencia Digital

por Eduardo Solis

Coaching para liderar

Mariana Isasi

El buen lobby

Felipe Gutiérrez

TENGO UNA QUEJA

Debora Delgado

De Pyme a Grande

Hugo Sánchez

Sostenibilidad integrada

Adriana Quirós C.

Gestión de la Gobernanza

Marco Antonio Zaldivar

Marca Personal 360º

Silvia Moreno Gálvez

Creatividad al natural

Andrés Briceño

Mindset de CEO

Carla Olivieri

Clic Digital

IAB Perú

Market-IN

Jose Oropeza

Cuadrando Cuentas

Julia y Luis

Liderazgo con ciencia

Mauricio Bock

Pluma Laboral

Alonso J. Camila

Economía e Integridad

Carlos Bustamante B.

Aprendiendo - nivel CEO

Francisco Pinedo

Portafolio Global

BlackRock

Menos face más book

Rafael Zavala Batlle

Visiones para el desarrollo

CAF –Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe–

Te lo cuento fácil

Alumnos de la Universidad del Pacífico

Fuera de la caja

María Camino

Orquestación Estratégica

Dr. Diego Noreña

Más allá del efectivo

Felipe Rincón

Mujer, ejecutiva y trasgresora

Zendy Manzaneda Cipriani

Disrupcion en la nube

Disrupción en la Nube

Revolución digital

Pablo Bermudez

Economía desde el campus

Grupo Económica

Síntesis legislativa

José Ignacio Beteta Bazán

La parábola del mudo

Javier Dávila Quevedo

Arturo Goga

Arturo Goga

Sumando Valores

Superintendencia del Mercado de Valores

@infraestructura

Rosselló Abogados

Minería 2021

Instituto de Ingenieros de Minas del Perú (IIMP)

Conciencia Corporativa

Verónica Roca Rey

Agenda Legal

Estudio Echecopar

Perspectiva Forestal

Comité Forestal SNI y Comité de Madera e Industria de la Madera ADEX

Pensando laboralmente

César Puntriano

Auditoria del Siglo 21

Karla Barreto

Economía conductual

Bertrand Regader

Cultura financiera

Walter Eyzaguirre

Triple enfoque

Cecilia Rizo Patrón

Gestiona tus Finanzas

Giovanna Prialé Reyes

Segunda opinión

Eduardo Herrera Velarde

Parte de Guerra

Pablo O'Brien

El cine es un espejo

Raúl Ortiz Mory

Ruarte's - Washington Capital

R. Washington Lopez

Atalaya Económica

Manuel Romero Caro

Terapia de Pareja

Luciana Olivares

Próspero Perú

Gladys Triveño

Herejías Económicas

Germán Alarco

Inversión e Infraestructura

Profesor de ESAN Graduate School of Business Sergio Bravo Orellana

Blog Universitario

Blog Universitario

Juegomaniáticos

Juan Pablo Robles

Gestión del Talento

Ricardo Alania Vera

Personas Power

Ana Romero

Millennials

Pamela Romero Wilson

Reglas de Juego

Pierino Stucchi

Humor S.A.

Jaime Herrera

Bitácora bursátil.

Equipo de Análisis de Intéligo SAB

Vivir Seguro

Asociación Peruana de Empresas de Seguros

El deporte de hacer negocios

Luis Carrillo Pinto

Zona de Intercambio

Julio Guadalupe

Innovar o ser cambiado

Andy Garcia Peña

Economía aplicada

Juan Mendoza

El Vino de la Semana

José Bracamonte

Carpeta Gerencial

IE Business School

Desafíos para el progreso

Banco Interamericano de Desarrollo

Diálogo a fondo

Fondo Monetario Internacional

Predio legal

Martín Mejorada

e-strategia

José Kusunoki Gutiérrez

Vinos, piscos y mucho más

Sommelier Giovanni Bisso

Palabra de Gestión

Julio Lira Segura

Impacto ambiental

Lorenzo de la Puente

Inversiones Globales

Carlos Palomino Selem

Moda Inc.

Daniel Trelles

Divina Ejecutiva

Fiorella

Menú Legal

Oscar Sumar

Analizando tus inversiones

Diego Alonso Ruiz

Reformas incompletas

Instituto Peruano de Economía

Empresa&Familia

Pablo Domínguez

Hoy sí atiendo provincias

Félix Villanueva - Aurum Consultoría y Mercado

Smart money

Luis Ramírez

Consumer Psyco

Cristina Quiñones

Gestión de servicios

Otto Regalado Pezúa

Marketing 20/20

Michael Penny

Mercados&Retail

Percy Vigil Vidal

CAFÉ TAIPÁ

Milton Vela

Anuncias, luego existes

Alexander Chiu Werner

Marcas & Mentes

Lizardo Vargas Bianchi

Riesgos Financieros

Gregorio Belaunde

Economía para todos

Carlos Parodi

De regreso a lo básico

Paúl Lira Briceño