La semana pasada el Congreso de la República designó a los tres directores del BCRP que le corresponde seleccionar. Dos de esas designaciones son extremadamente polémicas. Los argumentos en contra se asocian a la falta de conocimientos en la materia económica-financiera, la naturaleza política de las designaciones, puerta abierta a conflictos de interés, afectación institucional por filtración de criterios políticos y reducida solvencia moral en uno de los casos. Aquí en esta breve nota se anota que el directorio resultante sería endogámico. Se incorpora la definición que existe al respecto y los peligros, en términos biológicos, que se producen por este fenómeno. El BCRP es una institución u organización que puede ser analizada desde diferentes perspectivas: burocrática-legal, como sis
Herejías Económicas
Germán Alarco
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¿Hacia un Banco Central de Reserva alineado con la Reactivación Transformadora?
Hace un par de semanas atrás el virtual presidente electo anunció la decisión de ratificar en el cargo al actual presidente del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). Esta propuesta iba en línea al reconocimiento previo de que había mostrado un buen manejo manteniendo la inflación bajo control al igual que los deslizamientos en el tipo de cambio respecto del dólar norteamericano.
Efectivamente hay que destacar que desde la década de los noventa incluyendo la actual gestión del titular del BCRP el país tiene una baja inflación; nada que ver con los episodios de alta inflación e hiperinflación que se observaron en los ochenta. Asimismo, se debe reconocer que este anuncio ha sido útil para desacelerar las presiones sobre la paridad cambiaria. Sin embargo, más que prestar atención en las personas hay que fijarse
Finanzas públicas y primeros anuncios económicos del Gobierno de Transición
Hemos señalado que el primer mensaje presidencial fue positivo; obviamente la lista de temas abordados fue compacto asociado a los ocho meses en que gobernará el gobierno de transición. Obviamente nos hubiera gustado una lista más amplia y con otros énfasis; hay tiempo para enriquecerla. La situación política parece haber retornado a la calma. El reiterar que no habrá impunidad y la decisión de renovar los altos mandos de la policía ha sido bien tomada por la ciudadanía, aunque no ha gustado a algunos. Todos debemos procurar que la luna de miel que se inicia dure el mayor tiempo posible por el bien de todos.
Sin embargo, la situación es frágil ya que las fuerzas que dieron origen a la crisis siguen presentes en el Congreso. Los intereses particulares diversos (universidades negocio, transportistas informales, antaur
Cuentas monetarias, intereses e inflación en tiempos del Covid-19
A diferencia de lo ocurrido en la crisis financiera internacional detonada en septiembre de 2008, en esta oportunidad el BCRP ha reaccionado rápidamente. En esa coyuntura nuestra autoridad monetaria reajustó la tasa de referencia de política monetaria (TRPM) a la baja recién en febrero de 2009, seis meses después de la quiebra de Lehman Brothers; mucho después que la mayoría de bancos centrales del mundo. También respondió tardíamente cuando la economía se desaceleró desde 2012 y se equivocó al no acompañar las reducciones en la TRPM de los últimos meses de 2014 y desde febrero a agosto de 2015 con un incremento de la liquidez que generó tasas de interés interbancarias por encima de las tasas de política.
Errores históricos
Hay que saludar al BCRP por la decisión y respuesta reciente. S
BCRP desbordado
Existen diversas definiciones de la Real Academia de la Lengua Española sobre la palabra desbordarse. Todas estas parecerían pertinentes a las declaraciones del Presidente del BCRP ante CONFIEP la semana pasada. Se rebasó el límite de lo fijado o previsto, se sobrepasó la capacidad intelectual o emocional de alguien, y se salió de los bordes. Los comentarios se alejaron de los estándares de los responsables de los bancos centrales a nivel internacional: mesura, ponderación y rigurosidad. Se lanzó contra la política económica de todos los ex presidentes desde Toledo en adelante hasta Vizcarra. No agradeció su nombramiento a García, Humala y PPK. ¿Solo él tiene la verdad?
Efectivamente, pocos pondrían las manos al fuego por los últimos gobiernos del Perú luego de los destapes de corrupción que los enlodan. Sin e
¿BCRP racional?
La explicación de las principales partidas contables del BCRP y de las cuentas monetarias es interesante. Llama la atención los reducidos vínculos que la autoridad monetaria tiene con la economía real mientras que sus mayores contactos son con la banca internacional. Es una institución grande a la par de su importante pero acotada función de preservar el valor del dinero (evitar la inflación). Muchos se preguntan si esa dimensión vale la pena a la luz de las reducidas ocasiones en que se cumplen las metas inflacionarias establecidas por ellos (40% de los meses desde octubre de 2006 a la fecha).
De acuerdo con la información del BCRP el total de sus activos a diciembre de 2016 ascendió a US$ 41,850 millones, equivalentes al 22% del PBI. Sin embargo, el 148% de estos correspondieron a las reservas internacionales netas
BCRP siempre tarde
A finales de la semana antepasada el Banco Central de Reserva (BCRP) redujo su tasa de referencia de política monetaria (TRPM) de 4.25 % a 4% anual. Este movimiento tuvo la misma trayectoria descendente durante la crisis financiera internacional, en diciembre de 2014 y enero de 2015. En el comunicado oficial se señala que esta es compatible con la proyección de la inflación durante 2017 y para 2018. En virtud a que la Constitución Política y Ley Orgánica no lo establecen, no hay mención alguna a que esta decisión de política monetaria anticíclica se realizaría implícitamente para hacer frente a la desaceleración económica, tratando de reducir el costo del crédito y de esta forma promover el consumo y la inversión privada.
En esta ocasión, al igual que en la crisis financiera internacional, el BCRP llegó tarde.
BCRP: errores de comunicación, endogamia y crisis
I. Las declaraciones del Pdte. de BCRP sobre el tema de los directores seleccionados por el Congreso de la República fueron inapropiadas. Debió recordar simplemente lo señalado en la Ley Orgánica y el Estatuto de dicha institución. En primer lugar, comentó que todos los nuevos directores están calificados para el puesto olvidándose lo anotado en el artículo 11 de la Ley Orgánica relativo a que deben “poseer una amplia competencia y experiencia en economía y finanzas” y “tener reconocida solvencia moral”. Fue un error absoluto la referencia a que la política monetaria no se verá afectada y a que él no era una marioneta. Omitió mencionar que de acuerdo al artículo 11 la máxima autoridad institucional es el Directorio donde las decisiones se toman por mayoría de votos, y en caso de empate de los o
Peligros de la endogamia
¿Mejores gestiones económicas entre 1985 y 2015?
Hace un mes atrás publiqué 12 razones por las cuales había que cambiar la dirección del BCRP. A propósito de esa nota un lector me sugirió realizar una evaluación cuantitativa considerando dos variables: inflación y crecimiento económico. Aquí se considera esa sugerencia estableciendo una metodología que ordena de mayor a menor las mejores gestiones económicas del Pdte. del BCRP y del Ministro de Economía y Finanzas entre 1985 y 2015. El criterio ordenador es quien a la par contribuye a un mayor crecimiento económico (variación % del PBI) y a una menor inflación (variación % promedio anual).
De partida lo que parecía un ejercicio simple no lo fue tanto. Dimos varias vueltas al tema y finalmente nos inspiramos en la metodología básica de los Indicadores de Desarrollo Humano del PNUD que considera un ordenami
12 razones para cambiar la dirección del BCRP
Se acaba de anunciar que se ratificaría al presidente actual del BCRP para los próximos 5 años. Aquí doce argumentos en contra de esa decisión, a nuestro juicio, precipitada:
1. Es innecesaria para la coyuntura actual de los mercados de capitales, de valores y financiero en el Perú. Estos están en calma a la par de lo que ocurre con el mercado cambiario. Por el lado intenacional, no hay visos de que la tasa de referencia de política monetaria de la FED se vuelva a ajustar en junio; tampoco es probable que este ajuste se realice en julio de 2016.
2. Se condicionarían las nuevas políticas expansivas a una perspectiva donde todo se ve como problemas de exceso de demanda. Lo que se haría con una mano se podría borrar con la otra desde el BCRP. Se está asumiendo un alto riesgo a cambio de nada, ya que ni bien se a
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