¿Sabía usted que es posible generar, a partir de préstamos y depósitos, un mecanismo que tendría la misma efectividad de un contrato forward? ¿Desconocía mayormente?, preste atención que a continuación se lo explico.
El denominado forward sintético, también puede aplicarse para comparar
la conveniencia del tipo de cambio forward que le ofrece el banco. Un
ejemplo ayudará a entender mejor el concepto:
Un exportador que vende US$10,000 a 60 días, desea fijar el tipo de
cambio que utilizará para cambiar los dólares que recibirá de su
cliente del exterior. Si el exportador no quiere pactar un forward,
puede ir a un banco y averiguar que la tasa de interés que le cobran
por un préstamo de US$ 10,000 a 60 días, es 10% anual; mientras que la
tasa de ahorros para depósitos a plazo (60 días) en moneda nacional, se
ubica en 5% anual. Asimismo, se entera que el tipo de cambio forward a
60 días es S/.2.7784/US$ y el tipo de cambio spot está fijado en
S/.2.80/US$.
Armado con estos datos, el exportador pide un préstamo a 60 días por un
monto de US$ 9,842.40, que es equivalente al valor presente de
US$10,000. El monto se obtiene así:
No pierda de vista que el saldo a pagar en 60 días, serán los US$10,000
que le pagarán en esa fecha. Sigamos con nuestro exportador, este al
recibir los US$ 9,842.40 que se presto los vende al tipo de cambio
spot, obteniendo S/.27,558.72 (US$9,842.40 x S/.2.80), los cuales
deposita a la tasa de 5% anual por 60 días (el mismo plazo en el que
recibirá el pago del exterior).
60 días después, el depósito en soles tiene un valor de S/.27,783.74
(incluyendo los intereses), en tanto que la deuda contraída con el
banco asciende a US$10,000 (intereses incluidos). Ese mismo día recibe
la cobranza del exterior y, con ese dinero, procede a cancelar el
préstamo en dólares. Al final de los 60 días, tiene un depósito en
soles por S/. 27,783.74 equivalente a haber efectuado la venta de los
US$10,000 a un tipo de cambio de S/.2.7784/US$; en otras palabras, lo
que hizo nuestro exportador es fijar el precio del dólar al tipo de
cambio forward a 60 días que, desde el inicio, le ofrecía el banco.
Simple ¿no?; pero no todo es felicidad. Un forward sintético resulta,
en la mayoría de los casos, más caro que un contrato forward cotizado
por la mesa de dinero del banco. No pierda de vista que el forward
sintético es un conjunto de operaciones estructuradas por el
exportador, en donde cada producto tiene incorporado la rentabilidad
del banco, en tanto que el forward es el resultado de una única
operación. Adicionalmente, el ejemplo corresponde a una situación en la
que es posible calzar el plazo de pago de la deuda con el del retiro de
los fondos depositados. No obstante, es importante notar que simular un
forward sintético da una aproximación del valor, alrededor del cual,
podría estar cotizando el tipo de cambio de la operación de cobertura.
Con este post culmino la serie de entregas referidas a los derivados
cambiarios. ¡Ahora que ya los conoce utilícelos en su día a día
empresarial!
COMENTARIOS
Saludos Paul, interesante como siempre lo informado pero te agradecería mucho si me explicaras ¿a qué se llama cerrar posición? Un contador (colega) dijo que es hacer la operación inversa de lo que ya tenemos (es decir, si tengo un futuro de compra de dólares lo que tengo que adquirir es un futuro venta) y que es a es la principal diferencia entre un futuro y un forward, pero acaso con el forward no puedo hacer lo inverso? Gracias de antemano por tu apoyo.
Hola Paul, hace poco descubri tu blog y tus explicaciones son excelentes , muy didacticas .Muchas gracias.
Solo una duda , en el ejemplo de tu explicacion para un empresario resultaria indiferente realizar el forward sintetico o tomar un contrato forward , ya que finalmente recibiria lo mismo en terminos de ingresos bajo ambas modalidades cobertura (esto dejando de lado los costos de las transacciones que implica un forward sintetico). Mi pregunta: siempre se da esta situación?, es decir los bancos fijan su tipo de cambio forward de tal forma que resulte indiferente para el empresario tomar cualquiera de estas modalidades o es que en ocasiones realizando un forward sintetico un empresario podria obtener un ingreso extra?.
Te agradezco de antemano por el tiempo en responderme.
Saludos
Me parece genial que haya un economista que explique los conceptos con sencillez y simplicidad, he leído todos los posts y me parecen super interesantes. Solo queria solicitarte mayor información sobre los credits scores. Te agradeceré mucho si lo envias a mi correo: andersonmartinel@yahoo.com
Slds
Paul como estas, me podras explicar el tema de los forwards, el de interes etc.
Saludos,
Hola, me gustaria saber como puedo hacer para leer todos las notas sobre derivados cambiarios, ya que me gusta bastante lo didactico que es.
Gracias
Hola Paul,
Me puedes explicar como se puede utilizar un sintético para una empresa con caja disponible. El fin sería ganarle a un depósito o a un fondo mutuo y eventualmente tener mayor liquidez.
gracias!
Hola Paul, excelente manera de hacer tan simple el entendimiento de las finanzas. Que practicidad y que suerte de tener en un blog a un economista al quese pueda leer con mucha satisfacción. Si pudieras, envíame todas tus notas sobre derivados a mi mail. Vitocho
muchisimas gracias Paul, excelente acabo de leer todos los post sobre Derivados valioso aporte
Excelente explicación, muy clara. Pero me parece impráctica, ya que como lo apunta el respetado columnista, esta operación “sintética” conlleva algunos costos operativos adicionales, ya que conlleva la actuación de dos entidades financieras, cada uno con sus respectivos costos operativos y rentabilidad.
Pero esta explicación para una clase de finanzas que ok.
Muchas gracias por el aporte,
Ricardo
Hola Paul!
No puedo decir otra cosa más que Gracias! Requiere verdadera inteligencia tomar un concepto díficil y complicado, y explicarlo de tal forma que un niño lo pueda entender.
Tengo una duda, soy estudiante de la licenciatura en contaduría, en el área de finanzas internacionales.
Quisiera saber qué diferencia existe entre el forward sintético y la opción sintética.
Agradecería mucho si alguien pudiera explicármelo.
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