Inversión e Infraestructura

Director FRI-ESAN Sergio Bravo Orellana

El éxito de las APPs en Transmisión Eléctrica

Lecciones Aprendidas de las Líneas de Transmisión en 20 años

Desde el año 1996, se impulsó la primera concesión o Asociación Público Privada (APPs) en el Perú, dentro de un marco jurídico construido para impulsar las concesiones en los distintos sectores. La Línea de Transmisión Mantaro-Socabaya fue la que inició este proceso, siendo adjudicada un año después (1997) e ingresando en operación en agosto del 2000. Desde ese momento, solamente en Líneas de Transmisión se ha adjudicado la sorprendente cifra de 35 procesos. Si bien es cierto, se han desarrollado APPs en otros sectores, en número y en consistencia en el tiempo, son los procesos de las Líneas de Transmisión los que han sido más exitosos; por lo mismo, es importante reflexionar sobre qué características se pueden rescatar como lecciones que

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Subastas de Energías RER en México y Perú

La matriz eléctrica de México es poco diversificada, ya que depende fuertemente de los combustibles fósiles, por otro lado, en la matriz eléctrica de Perú hay una presencia importante de energía hidroeléctrica y también de combustibles fósiles, principalmente gas. A pesar de que ambos países destinan porcentajes similares de energía a los sectores industriales, comerciales, residenciales y otros, son el tamaño de la economía y de la población los que definen la diferencia en los volúmenes de producción, México produce 391 TW/h y Perú 48 TW/h.

Gráfico 1: Matriz eléctrica de México y Perú

Fuente: OSINERGMIN, SENER.

Elaboración Propia

 

En cuanto a la participación de energía producida a partir de recursos energéticos renovables (Energías RER, en adelante) esta es c

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Utilización de instrumentos de renta fija y variable en el financiamiento de proyectos de inversión

Las empresas buscan su desarrollo y crecimiento a través del impulso de proyectos de inversión. Sin embargo, el financiamiento de proyectos puede verse desde dos esquemas: el de Finanzas Corporativas y el de Project Finance. En el primer enfoque, un nuevo proyecto de infraestructura se financia tomando en consideración todos los activos y flujos de caja existentes de la empresa. Por ello, cada proyecto tiene un impacto en el resto de inversiones, pues afecta el riesgo conjunto de la corporación, sus activos, y el flujo de caja conjunto. En este campo de Finanzas Corporativas debe decidirse cómo financiar las inversiones de forma integral, buscando una estructura de capital óptima para este fin.

Por el contrario, en el enfoque de Project Finance, el proyecto de inversión prescinde de la empresa

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¿Cómo se determina el rendimiento de una acción?

#Rendimiento de una acción

Autor: Sergio Bravo, ESAN

acción

El mercado bursátil es utilizado por las empresas para conseguir financiamiento a partir de la emisión de acciones. En dicho mercado, inversionistas adquieren acciones y generan permanentes procesos de compra y venta, producto de los cuales se incrementa o reduce el valor de las acciones, se pagan  dividendos, se realizan operaciones de emisión de acciones liberadas, entre otros. Si un inversionista decide realizar una inversión en el mercado bursátil es importante que conozca cómo encontrar el rendimiento de una acción. Continuar leyendo [...]

Las Asociaciones Público Privadas: una estrategia de reforma del Estado

Las Asociaciones Público Privadas como una estrategia de reforma del Estado_Sergio Bravo Orellana

Han pasado 20 años desde el inicio del desarrollo institucional de las Asociaciones Público Privadas (APP) en el Perú. La emisión del Decreto Legislativo N° 839 del año 1996 fue la partida de nacimiento de la Comisión de Promoción de Concesiones Privadas (PROMCEPRI), que tuvo como primer Director Ejecutivo a Pedro Sánchez y como primer Comité Especial de Promoción de l

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Evaluación Económica Financiera: EVA y FVA

#Evaluación económica

Autor: Sergio Bravo Orellana

El Valor Agregado Económico (EVA) es un indicador fundamental de desempeño que mide el verdadero beneficio económico generado por una empresa o negocio en un periodo determinado de operación; en otras palabras, este indicador cuantifica la creación de valor. Sin embargo, esta no es la única función del EVA, lo que hace necesario revisar la similitud entre este concepto y el Valor Actual Neto Económico (VANE).

Por otro lado, el Valor Agregado Financiero (FVA), mide el valor agregado sobre el valor del patrimonio de las accionistas, considerando los efectos de valor agregado del negocio y los efectos de la deuda. Para este nuevo concepto, es necesario revisar la relación entre el

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El EVA (Economic Value Added) en empresas que cotizan y no cotizan en Bolsa

EVA

Autor: Sergio Bravo, ESAN

La utilidad como fuente de valor

En la anterior entrega —El concepto del EVA: Si una empresa obtiene una utilidad de US$ 30 millones, ¿realmente está ganando?— se analizó la relación entre la utilidad y la utilidad mínima esperada frente a la inversión de los accionistas –representada por el patrimonio contable–, tomando como supuesto simplificador de que el valor financiero del patrimonio inicial era igual al patrimonio contable, que luego se valorizaba según escenarios de utilidad. La posibilidad de est

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El concepto del EVA (Economic Valued Added): Si una empresa obtiene una utilidad US$ 30 millones, ¿realmente está ganando?

El concepto del EVA 

Autor: Sergio Bravo, ESAN

Una utilidad neta de US$ 30 millones puede considerarse significativa y más que aceptable para una empresa; sin embargo, se verá que no es suficiente conocer el monto de la utilidad neta para saber si una empresa realmente está obteniendo ganancias o pérdidas en un determinado periodo. Antes es necesario conocer la dimensión de la inversión administrada por la gerencia de la empresa para saber si esa utilidad está generando valor o no. Con esto, partimos de la premisa que «obtener una utilidad positiva no es suficiente».

Se empezará explicando cuánto deberían ganar los accionistas de una empresa. Si los accionistas, antes de invertir en la empresa hubiesen tomado una posición de mínimo ries

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Organizando o participando en un fondo de inversión inmobiliaria

#inversión

Autor: Sergio Bravo, ESAN

Imagínese que tuviera un edificio o un activo inmobiliario que está alquilando y, además, está pensando adquirir nuevos activos inmobiliarios para seguir incrementando el flujo de alquileres en el tiempo. Usted tiene la alternativa de pedir un préstamo sobre los activos que tiene  y hacer una inversión en una nueva edificación para alquilar, pero también podría plantearse la constitución de un Fondo de Inversión en Renta de Bienes Inmuebles (FIRBI) y los Fideicomisos de Titulización para Inversión en Renta de Bienes Raíces (FIBRA). Estos vehículos financieros también hacen posible la inversión en  adquisición o construcción de inmuebles para luego administrarlos y alquilarlos a terceros.

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La distribución de la riqueza entre el Estado y los emprendedores: ¿Quién es el que más obtiene de una actividad productiva?

#emprendedores

Autor: Sergio Bravo, ESAN

Cuando un emprendedor forma una empresa, generando la prestación un bien o servicio, contribuye a satisfacer la necesidad de un grupo de consumidores. Al respecto, la frase «el crecimiento es consecuencia de un buen desempeño como empresa» es muy acertada, y claro, el emprendedor tiene el sueño de que algún día dirigirá una gran empresa y generará un impacto importante en la sociedad. De pronto, instalada la empresa, se da cuenta que llevar adelante un emprendimiento no consiste solamente en desarrollar un producto o servicio –sobre lo que posiblemente tenga gran dominio –, sino que también significa ingresar a un mundo de impuestos y contribuciones que –por lo general– no entiende ni domina, pero sí nota que le genera un impo

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