Riesgos Financieros

Gregorio Belaunde

Archivos Agosto 2013

Riesgo Cambiario: 2013 vs. 2008 ¿Bis Repetita?

Todos habrán notado cómo se está comentando el alza del Dólar de los últimos meses respecto del Sol luego de un largo período apreciatorio para este último. Y seguramente muchos de ustedes habrán leído que lo mismo está pasando en muchos países emergentes, a causa del alza de las tasas de interés en los EE.UU. y de las expectativas de una política monetaria más restrictiva de parte de la Reserva Federal. Y fuera de nuestras fronteras, es con mayor gravedad, siendo un caso notable la India, pero destacan también Brasil, Turquía, Indonesia, para citar otras grandes economías, y no debe olvidarse que muchos otros países están siendo afectados. Esto nos hace recordar a los últimos meses del 2008; la pregunta es si también nos los recordará por otras razones. Veamos por qué. Todos habrán notado cómo se está comentando el alza del Dólar de los últimos meses respecto del Sol luego de un largo período apreciatorio para este último. Y seguramente muchos de ustedes habrán leído que lo mismo está pasando en muchos países emergentes, a causa del alza de las tasas de interés en los EE.UU. y de las expectativas de una política monetaria más restrictiva de parte de la Reserva Federal. Y fuera de nuestras fronteras, es con mayor gravedad, siendo un caso notable la India, pero destacan también Brasil, Turquía, Indonesia, para citar otras grandes economías, y no debe olvidarse que muchos otros países están siendo afectados. Esto nos hace recordar a los últimos meses del 2008; la pregunta es si también nos los recordará por otras razones. Veamos por qué.

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Reflexiones sobre el Concepto de “Originate to Distribute”

Cuando se lee sobre las malas prácticas que contribuyeron a la Crisis que se desencadenó en el 2007, se menciona a menudo el hecho de que muchos bancos de inversión otorgaban ("originaban") créditos que luego vendían ("distribuían") al mercado en el marco de operaciones de titulización (los créditos se "empaquetaban" como respaldo de bonos emitidos en el mercado, que luego perdieron mucho valor por la mala calidad de esos créditos). Se criticó sobretodo el hecho de que no conservaran exposición alguna, lo que era un incentivo para dar créditos sin preocuparse de su calidad. Se habló de un modelo de negocio pernicioso designado como "originate to distribute".
Pero las cosas no son tan simples como se las suele presentar.
Cuando se lee sobre las malas prácticas que contribuyeron a la Crisis que se desencadenó en el 2007, se menciona a menudo el hecho de que muchos bancos de inversión otorgaban ("originaban") créditos que luego vendían ("distribuían") al mercado en el marco de operaciones de titulización (los créditos se "empaquetaban" como respaldo de bonos emitidos en el mercado, que luego perdieron mucho valor por la mala calidad de esos créditos). Se criticó sobretodo el hecho de que no conservaran exposición alguna, lo que era un incentivo para dar créditos sin preocuparse de su calidad. Se habló de un modelo de negocio pernicioso designado como "originate to distribute".
Pero las cosas no son tan simples como se las suele presentar.

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Ultra-individualismo y Riesgo Operacional: Reflexiones

En el último post, comentaba las situaciones en que las fallas del personal podían a veces deberse en gran parte a problemas organizacionales. También tuve la oportunidad, en el anterior, de hablar de los problemas personales como factor de riesgo operacional. Pero existen casos de materialización del riesgo operacional en los que el factor causal realmente decisivo ha sido uno que no se suele mencionar, tal vez por ser muy incómodo. Veámoslo con algunos ejemplos. En el último post, comentaba las situaciones en que las fallas del personal podían a veces deberse en gran parte a problemas organizacionales. También tuve la oportunidad, en el anterior, de hablar de los problemas personales como factor de riesgo operacional. Pero existen casos de materialización del riesgo operacional en los que el factor causal realmente decisivo ha sido uno que no se suele mencionar, tal vez por ser muy incómodo. Veámoslo con algunos ejemplos.

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