Escribe Claudia Sánchez Vela, alumna de Economía de la Universidad del Pacífico

Diariamente los productos básicos siguen incrementando sus precios, afectando de este modo la economía de miles de familias peruanas. Solo en el mes de julio la inflación habría aumentado un 1.01%, el porcentaje más alto del país desde marzo de 2017, logrando así que la inflación acumulada del año llegue a 3.18% según el INEI. Si bien la inminente tercera ola y la continua incertidumbre política parecen aún no prometer una solución esperanzadora, un ente dispuesto a velar por la estabilidad del país sale a relucir: el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). Pero, ¿de qué manera puede ayudar?

Como bien se mencionó, según la Constitución Política del Perú el BCRP tiene la finalidad de preservar la estabilidad monetaria y para poder lograrlo, debe implementar su política monetaria de tal modo que mantenga la inflación en el rango meta entre 1% y 3%. Sin embargo, para poder entender la política que el Banco Central debe aplicar, resulta relevante conocer a fondo el término inflación.

La inflación es el aumento generalizado de los precios de los bienes y servicios de una economía durante un período de tiempo determinado. Esta última se puede ver reflejada en el precio de la gasolina que, según el Organismo Peruano de Consumidores y Usuarios (Opecu), habrían subido entre 2.6% y 3.1% por galón hasta el 12 de agosto. Por su parte, productos como el pollo habrían pasado de S/ 6.76 a S/ 6.85 por kilo solo la semana pasada, según el Ministerio de Desarrollo Agrario y Riego (Midagri). Todo ello se debería no solo a choques internos, sino también al aumento de los precios internacionales, que en productos como el maíz amarillo duro que importamos, solo en el último año haya subido más de 100%.

Si bien diferentes elementos dan origen a este fenómeno, tiene 3 principales determinantes: factores de oferta, que refiere al aumento de costos de insumos, materia prima, energía, etc., los cuales son necesarios para la producción de otros productos; factores de demanda, como por ejemplo un desplome de la demanda del sol por encima de su oferta; y el entorno internacional, el cual afecta al tipo de cambio y a las cotizaciones internacionales. Ahora, si se hablase de uno de los principales estímulos de la inflación, definitivamente este sería el tipo de cambio.

El tipo de cambio representa el precio de una moneda extranjera en términos de la moneda nacional, teniendo en el Perú como principal referencia al dólar con respecto del sol. Se oye diariamente que este sube, pero ¿cómo es que afecta?. La inflación y el tipo de cambio tienen una relación inversa. Que este último suba genera que el sol se deprecie con respecto al dólar, lo cual significa que la moneda nacional pierde su valor. Si la moneda local pierde valor por choques internos o externos, los precios de los bienes que compramos en el exterior aumentarán los costos de producción de las empresas, generando que finalmente los precios del mercado local se incrementen. A pesar de que el traspaso de la depreciación a la inflación no es completa, continúa siendo preocupante para todo estrato social, y más aún cuando el último fin de semana el tipo de cambio cerró en un nuevo máximo histórico de S/. 4.117. Ello, según expertos, se debería en mayor parte al aspecto político, ya que aún se percibe cierta desorganización en el cambio de mando, lo cual hasta ahora ha generado la fuga de aproximadamente 14 mil millones de dólares (6% del PBI) y que las personas se refugien en el dólar al considerarlo un activo más seguro.

Frente a todos los problemas que conlleva la inflación, el BCRP utiliza diversos instrumentos para controlar su avance. Por ejemplo, la semana pasada para evitar un nuevo récord histórico en el tipo de cambio, este intervino con la venta de US$ 257 millones y, a su vez, con algunas Operaciones de Mercado Abierto como la colocación de Certificados de Depósito Reajustable (CDR) por S/ 165 millones y en swaps cambiarios por S/ 380 millones. Al utilizar Certificados de Depósito Reajustable el Banco Central regula la liquidez del sistema financiero a través de la esterilización de los excedentes de liquidez. Por su parte, con la venta de swaps cambiarios el Banco Central se compromete a pagar una tasa fija en moneda extranjera más la variación del tipo de cambio, a cambio de recibir una tasa variable en moneda nacional. Todo ello con el fin de reducir las presiones al alza del tipo de cambio.

Otro hecho resaltante es la decisión del BCRP de subir su tasa de interés el 15 de agosto. Esto significa que la entidad ha decidido moderar su política monetaria expansiva al pasar de 0.25% a 0.50% la tasa de interés de referencia, la cual se había mantenido en su mínimo histórico desde abril del 2020. Esto finalmente resulta de manera positiva, ya que va atraer capitales del extranjero al país debido al mayor rendimiento, lo cual incrementará a su vez la oferta de dólares en la economía, generando así una presión a la baja del tipo de cambio. Cabe resaltar que la efectividad de la política que realiza el Banco Central recaerá en la confianza que exista en él. De no haberla, no existiría reacción por parte del sistema financiero y los mercados, generando finalmente que no haya cambio alguno y en algunos casos, hasta poder empeorar la situación. Por ello, la próxima designación de los miembros de su directorio será clave.

Teniendo en consideración todo ello, nos damos cuenta de la incansable labor que el Banco Central realiza para mantener a la inflación lo más cercana posible del rango meta. Si bien siempre existe cierto temor por el alza de los precios, es importante saber que estos son shocks transitorios de oferta y demanda. Sin importar el contexto que se presente, se debe esperar con optimismo a que la situación de incertidumbre que repercute fuertemente en ellos se apacigüe, porque finalmente todo recae siempre en ello, en confiar.

Referencias:

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